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房地產(chǎn)行業(yè)4季度策略:關注4類公司把握6大金股

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2007年10月29日 10:11

賈祖國

    三、流動性壓力依然巨大

    中國外匯儲備年新增額快速提高。近年來中國的外匯儲備每年以至少30%左右的速度在增長，相應地每年的外匯新增額也在快速增長。2004年到2006年，中國年新增的外匯儲備分別為：2067億美元、2089億美元和2475億美元。2007年前3季度新增外匯儲備就達到了3673億美元，預計2007年全年新增外匯儲備4672億美元左右。

    外匯儲備年新增額的快速增長，對房地產(chǎn)價格主要帶來了兩個方面的影響：

    (1)不排除有一部分外資直接流向了房地產(chǎn)行業(yè)，增加了對房地產(chǎn)的需求；(2)盡管央行對沖掉了絕大部分的外匯占款，但M2還是保持了較高的增速，中國經(jīng)濟體系內(nèi)流動性不斷加大。巨大的流動性推高了資產(chǎn)價格，這也包括房地產(chǎn)價格。

    當前美國在次級債的影響下，美元已經(jīng)降息，中國則在繼續(xù)加息，人民幣未來將繼續(xù)升值，甚至會有所提速。未來中國外匯儲備年增長額有望繼續(xù)快速增長，房地產(chǎn)價格將會繼續(xù)面臨上漲的壓力。

    四、房地產(chǎn)調(diào)控并不會導致房價下降

    對調(diào)控政策進行分析，我們認為房地產(chǎn)調(diào)控并不會導致房價下降：

    (1)管理層在歷次的調(diào)控政策中一直強調(diào)“穩(wěn)定住房價格”。我們認為，管理層并不希望房價上漲得過快，但管理層調(diào)控的意圖絕不是想房價下跌；

    (2)管理層對房地產(chǎn)的調(diào)控主要是針對需求一側(cè)：抑制需求。例如：提高貸款利率，提高首付、征收營業(yè)稅等等。我們認為，中國居民對于住房的需求十分強勁，管理層一直希望通過抑制需求來穩(wěn)定住房價格，雖然也在一定程度上抑制了房價上漲的速度，但在全社會強勁的購買力面前實際效果并不明顯。

    (3)對于土地的調(diào)控愈加嚴厲。管理層一直在規(guī)范土地市場的發(fā)展，再加之嚴峻的土地供給形勢，其結(jié)果必然是土地價格的不斷上漲。這也在一定程度上助長了房地產(chǎn)價格的上漲。

    五、主流地域房地產(chǎn)價格依然看好

    廣東、上海、北京和江蘇四地區(qū)的一手商品房銷售收入總體一直占據(jù)著中國房地產(chǎn)市場的半壁江山。因此四地房地產(chǎn)價格的走勢將直接影響中國房地產(chǎn)價格的走勢。根據(jù)我們的調(diào)研和我們掌握的資料，近期四地(廣東的深圳除外)的房價總體上還保持了強勢。

    六、行業(yè)投資策略

    我們總體依然看好中國的房地產(chǎn)市場，我們認為中國未來的房地產(chǎn)價格總體將繼續(xù)上漲。我們維持行業(yè)推薦的投資評級。

    在行業(yè)投資策略上，我們建議投資者關注以下4類公司：

    (一)行業(yè)龍頭強烈推薦招商地產(chǎn)、保利地產(chǎn)、萬科A、金地集團。

    我們認為房地產(chǎn)價格總體將上漲，行業(yè)內(nèi)的龍頭公司借助規(guī)模優(yōu)勢和品牌優(yōu)勢最有可能獲得快速的發(fā)展和良好的業(yè)績。我們看好以萬科、保利地產(chǎn)、招商地產(chǎn)和金地集團為代表的行業(yè)龍頭公司。

    我們初步預計招商地產(chǎn)07年到08年的EPS分別為1.08元和1.64元；保利地產(chǎn)07年到08年的EPS分別為0.96元和2.20元；萬科A07年到08年的EPS分別為0.75元和1.10元；金地集團07年到08年的EPS分別為0.95元和1.60元。我們對于這4只股票給予強烈推薦A的投資評級。

    (二)區(qū)域龍頭強烈推薦華發(fā)股份。

    我們看好珠海的房地產(chǎn)市場的長期發(fā)展前景：

    (1)珠三角的后花園。從地理位置上看，珠海地接澳門，水連香港、深圳；從自然環(huán)境上看，珠海自然環(huán)境優(yōu)美，山清水秀，海域廣闊，有包括“伶仃島”在內(nèi)的一百多個海島，素有“百島之市”美稱；從人文環(huán)境上看，珠海有各種動人的歷史傳說和典故；從城市城市規(guī)劃來看，珠海城市建設優(yōu)雅別致，極富有海濱花園情調(diào)的現(xiàn)代氣息。

    (2)珠海在規(guī)劃上將被打造成度假勝地。以緊鄰澳門的橫琴島為例，該島自下半年起將被投入巨資以打造成度假中心。

    (3)珠三角合作不斷深化。醞釀多年的港珠澳大橋的規(guī)劃方案已經(jīng)基本確定，很快就可以施工。該大橋的開通使得香港到珠海的時間由原先75分鐘的船程縮短到30分鐘的車程。同時2008年底廣州至珠海的輕軌將開通，該輕軌的開通使得廣州到香港的時間由原先140分鐘的車程縮短到40分鐘。這兩大基礎設施的建設無疑對珠海房地產(chǎn)市場構(gòu)成重大利好。港深大橋的開通導致深圳房地產(chǎn)市場猛烈上漲就是一個很好的案例。

    公司目前在珠海房地產(chǎn)市場上的市場占有率接近20%！公司是珠海當之無愧的房地產(chǎn)龍頭。公司目前的主要項目開發(fā)的項目主要在珠海和中山。目前公司的項目有：華發(fā)新城、華發(fā)世紀城、華發(fā)九洲、華發(fā)紅門樓、華發(fā)水郡和中山華發(fā)生態(tài)園以及重慶銅鑼灣項目。

    目前公司的權(quán)益總建筑面積達291萬平米(不含已售出的華發(fā)新城二期和華發(fā)新城三期，未考慮重慶銅鑼灣項目)。

    我們預計公司07年到09年的EPS分別為1.13元、2.20元和2.67元。我們給予華發(fā)股份強烈推薦A的投資評級。

來源：招商證券

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