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電信運(yùn)營(yíng):前三季移動(dòng)愈強(qiáng) 重點(diǎn)關(guān)注4只龍頭股

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年10月25日 11:00

嚴(yán)平

    事件：國(guó)內(nèi)四大電信運(yùn)營(yíng)商公布9月新增用戶(hù)數(shù)據(jù)；中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信、中國(guó)網(wǎng)通公布前三季度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)；中國(guó)聯(lián)通將于本周六公布。9月中國(guó)移動(dòng)新增用戶(hù)610.3萬(wàn)戶(hù)；中國(guó)聯(lián)通新增用戶(hù)152萬(wàn)戶(hù)：其中G網(wǎng)116.6萬(wàn)戶(hù)，C網(wǎng)35.4萬(wàn)戶(hù)；中國(guó)電信本地電話(huà)用戶(hù)(含小靈通用戶(hù))減少73萬(wàn)戶(hù)，新增寬帶用戶(hù)55萬(wàn)戶(hù)；中國(guó)網(wǎng)通本地電話(huà)用戶(hù)(含小靈通用戶(hù))減少27萬(wàn)戶(hù)，新增寬帶用戶(hù)33.4萬(wàn)戶(hù)。

    點(diǎn)評(píng)：9月中國(guó)移動(dòng)新增用戶(hù)增速顯著加快，再創(chuàng)歷史新高；中國(guó)聯(lián)通新增用戶(hù)增速回升，保持較高增長(zhǎng)；中國(guó)電信本地電話(huà)用戶(hù)再次創(chuàng)紀(jì)錄減少，寬帶新增用戶(hù)平穩(wěn)；中國(guó)網(wǎng)通本地電話(huà)用戶(hù)同樣持續(xù)減少，寬帶新增用戶(hù)平穩(wěn)。

    三大運(yùn)營(yíng)商前三季度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)：移動(dòng)強(qiáng)者愈強(qiáng)，電信、網(wǎng)通處境艱難。消息面上：十七大代表、信息產(chǎn)業(yè)部副部長(zhǎng)婁勤儉18日說(shuō)：“贊成重組電信公司，但如何重組，要提出詳細(xì)方案�！蹦壳拔覀兺顿Y評(píng)級(jí)是：中國(guó)聯(lián)通(600050.CH)“買(mǎi)入”、中國(guó)聯(lián)通(0762.HK)“買(mǎi)入”、中國(guó)移動(dòng)(0941.HK)“增持”、中國(guó)電信(0728.HK)“未評(píng)級(jí)”、中國(guó)網(wǎng)通(0906.HK)“未評(píng)級(jí)”。

    四大運(yùn)營(yíng)商公布9月新增用戶(hù)數(shù)據(jù)：移動(dòng)、聯(lián)通增長(zhǎng)強(qiáng)勁，電信、網(wǎng)通艱難。

    中國(guó)移動(dòng)新增用戶(hù)增速顯著加快，再創(chuàng)歷史新高。9月中國(guó)移動(dòng)新增用戶(hù)610.3萬(wàn)戶(hù)，超出7月創(chuàng)下559.6萬(wàn)戶(hù)的歷史峰值。這一增長(zhǎng)水平遠(yuǎn)高于2006年月平均新增用戶(hù)443.5萬(wàn)戶(hù)的水平。

    中國(guó)聯(lián)通新增用戶(hù)增速回升，保持較高增長(zhǎng)。9月中國(guó)聯(lián)通的新增用戶(hù)152萬(wàn)戶(hù)，其中G網(wǎng)：116.6萬(wàn)戶(hù)，C網(wǎng)：35.4萬(wàn)戶(hù)，較上月環(huán)比上升9.5萬(wàn)戶(hù)。這一增長(zhǎng)水平高于2006年月平均新增用戶(hù)121.4萬(wàn)戶(hù)的水平，與今年1至8月月平均新增用戶(hù)151.8萬(wàn)戶(hù)的水平基本持平。中國(guó)聯(lián)通的新增用戶(hù)依舊表現(xiàn)良好，與我們前期預(yù)期一致。隨著近期聯(lián)通C網(wǎng)營(yíng)銷(xiāo)模式的改變、G網(wǎng)156高端號(hào)段的正式放號(hào)，我們預(yù)計(jì)聯(lián)通新增用戶(hù)高增長(zhǎng)的勢(shì)頭將會(huì)持續(xù)，甚至有可能出現(xiàn)加速。

    中國(guó)電信本地電話(huà)用戶(hù)再次創(chuàng)紀(jì)錄減少，寬帶新增用戶(hù)平穩(wěn)。9月中國(guó)電信本地電話(huà)用戶(hù)(含小靈通用戶(hù))減少73萬(wàn)戶(hù)，繼8月后再次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。公司在季報(bào)中稱(chēng)：堅(jiān)持有效益發(fā)展語(yǔ)音業(yè)務(wù)的原則，不單純以用戶(hù)規(guī)模帶動(dòng)收入增長(zhǎng)，集中營(yíng)銷(xiāo)資源，嚴(yán)格管控對(duì)低端用戶(hù)的營(yíng)銷(xiāo)投入。我們預(yù)計(jì)，中國(guó)電信本地電話(huà)用戶(hù)減少的趨勢(shì)將會(huì)持續(xù)，目前只是一個(gè)開(kāi)始。9月中國(guó)電信新增寬帶用戶(hù)55萬(wàn)戶(hù)，略低于2006年月平均新增寬帶用戶(hù)60.8萬(wàn)戶(hù)的水平。

    中國(guó)網(wǎng)通本地電話(huà)用戶(hù)同樣持續(xù)減少，寬帶新增用戶(hù)平穩(wěn)。9月中國(guó)網(wǎng)通本地電話(huà)用戶(hù)(含小靈通用戶(hù))減少27萬(wàn)戶(hù)，繼7月后連續(xù)第三個(gè)月出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，并且遠(yuǎn)高于2006年月平均減少用戶(hù)3.3萬(wàn)戶(hù)的水平。我們預(yù)計(jì)，中國(guó)網(wǎng)通本地電話(huà)用戶(hù)減少的趨勢(shì)將會(huì)同樣持續(xù)。9月中國(guó)網(wǎng)通新增寬帶用戶(hù)33.4萬(wàn)戶(hù)，略高于2006年月平均新增寬帶用戶(hù)30.1萬(wàn)戶(hù)的水平。

    三大運(yùn)營(yíng)商公布前三季度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)：移動(dòng)強(qiáng)者愈強(qiáng)，電信、網(wǎng)通處境艱難。聯(lián)通將于本周六公布。

    中國(guó)移動(dòng)前三季度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。前三季度營(yíng)運(yùn)收入2584.65億元，同比增長(zhǎng)21.5%；凈利潤(rùn)598.80億元，同比增長(zhǎng)29.8%；每股收益2.99元。營(yíng)運(yùn)收入快速穩(wěn)定增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)增速高于收入增速，并逐季加快。前三季度ARPU值為89元，與2005年92元、2006年90元相比略有下降，但仍處于較高水平，并且處于逐季小幅上升的狀態(tài)(一季度85元、上半年88元、前三季度89元)。前三季度MOU值為447分鐘，比去年同期上升了73分鐘，同比增長(zhǎng)19.5%。

    中國(guó)電信前三季度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)艱難微增。前三季度營(yíng)運(yùn)收入1312.2億元，同比增長(zhǎng)2.8%；凈利潤(rùn)172.58億元，同比增長(zhǎng)1.8%。

    中國(guó)網(wǎng)通前三季度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)更為艱難。前三季度營(yíng)運(yùn)收入610.25億元，同比下降3.2%；網(wǎng)通未公布前三季度的凈利潤(rùn)水平。

    中國(guó)聯(lián)通前三季度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將于本周六公布。

    信產(chǎn)部副部長(zhǎng)婁勤儉說(shuō)：“贊成重組電信公司”。十七大代表、信息產(chǎn)業(yè)部副部長(zhǎng)婁勤儉18日說(shuō)：“贊成重組電信公司，但如何重組，要提出詳細(xì)方案�！痹谑叽笮侣勚行慕M織的集體采訪現(xiàn)場(chǎng)，婁勤儉說(shuō)，中國(guó)信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展得益于改革開(kāi)放。電信行業(yè)具有一定壟斷性，需要通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)行發(fā)展。他說(shuō)，現(xiàn)在各種方案都在匯總，各有各的意見(jiàn)，關(guān)鍵是“如何保持高速發(fā)展，又給百姓帶來(lái)好處，需要進(jìn)行研究�！标P(guān)于記者提出的近期是否不會(huì)出臺(tái)有關(guān)方案，他說(shuō)：“在進(jìn)行過(guò)程中�！�(摘自新華網(wǎng))

    目前我們投資評(píng)級(jí)是：中國(guó)聯(lián)通(600050.CH)“買(mǎi)入”、中國(guó)聯(lián)通(0762.HK)“買(mǎi)入”、中國(guó)移動(dòng)(0941.HK)“增持”、中國(guó)電信(0728.HK)“未評(píng)級(jí)”、中國(guó)網(wǎng)通(0906.HK)“未評(píng)級(jí)”。

來(lái)源：海通證券

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