證監(jiān)會(huì)近日發(fā)布新修訂的《開(kāi)放式證券投資基金銷(xiāo)售費(fèi)用管理規(guī)定》，允許基金公司在產(chǎn)品設(shè)計(jì)時(shí)自主采用多種收費(fèi)模式和收費(fèi)水平，基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)可以根據(jù)自身服務(wù)進(jìn)行差異化收費(fèi)。

　　此次修訂的規(guī)則使得基金收費(fèi)方式得到豐富，在目前允許貨幣市場(chǎng)基金和部分債券基金收取銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步放寬收費(fèi)基金種類(lèi)，允許各類(lèi)基金采取此收費(fèi)方式。

　　新規(guī)最為引人注意的焦點(diǎn)在于要求對(duì)持續(xù)持有期少于6個(gè)月的贖回行為強(qiáng)制征收不低于0.5％的懲罰性贖回費(fèi)，以避免短期頻繁交易對(duì)長(zhǎng)期持有人利益造成損害，鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資。

　　懲罰性贖回費(fèi)適用于交易型開(kāi)放式指數(shù)基金（ETF）、上市開(kāi)放式基金（LOF）、分級(jí)基金、指數(shù)基金、短期理財(cái)產(chǎn)品基金等股票基金、混合基金以及其他類(lèi)別基金。

　　證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人表示，新規(guī)將于今年8月1日正式實(shí)施。自實(shí)施之日起新注冊(cè)的基金銷(xiāo)售費(fèi)用結(jié)構(gòu)、水平適用于該規(guī)定；實(shí)施之日前已經(jīng)注冊(cè)的基金，其銷(xiāo)售費(fèi)用結(jié)構(gòu)、水平的調(diào)整由基金管理人依照法定程序自行確定。

　　增加“幫忙資金”的逐利成本

　　長(zhǎng)期以來(lái)，基金銷(xiāo)售過(guò)程中的“幫忙資金”一直是新基金發(fā)行泡沫和基金年末沖規(guī)模的背后推手。

　　好買(mǎi)基金研究中心分析師盧楊介紹，由于成立新基金一般需要大量的首募資金來(lái)拉規(guī)模，基金公司會(huì)讓銀行、保險(xiǎn)、券商等其他金融機(jī)構(gòu)提供一些資金充量，約定基金成立一段時(shí)期之后就退出去。

　　基金研究人王群航表示，事實(shí)上不只是新發(fā)行時(shí)的基金中不乏“幫忙資金”的身影，小微基金在特定時(shí)期也需要幫忙資金，季末、年末特定時(shí)點(diǎn)都有“幫忙資金”存在。

　　實(shí)施懲罰性贖回費(fèi)或?qū)⒋驌暨@些基金銷(xiāo)售過(guò)程中的機(jī)構(gòu)游資，增加了短期“幫忙資金”的逐利成本，從而擠干規(guī)模中的“水分”。

　　海通證券基金分析師王廣國(guó)認(rèn)為，實(shí)施懲罰性贖回費(fèi)將抑制新基金發(fā)行中的泡沫及基金年末沖規(guī)模沖動(dòng)，鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資，對(duì)基金行業(yè)是一大利好。

　　然而收取短期贖回費(fèi)得到市場(chǎng)的認(rèn)同、接受需要一個(gè)過(guò)程，業(yè)內(nèi)人士也判斷，基金公司推行短期投資的懲罰性贖回費(fèi)率難度可能較大。

　　鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資保護(hù)投資者利益

　　基金銷(xiāo)售費(fèi)用管理規(guī)定的正式出臺(tái)，業(yè)界人士認(rèn)為目的是抑制短期炒作，鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資，并能從中看到監(jiān)管層對(duì)于中小投資者利益保護(hù)的考慮。

　　“在管理一只基金的過(guò)程中，頻繁申購(gòu)贖回將導(dǎo)致規(guī)模大幅波動(dòng)，對(duì)于基金運(yùn)作肯定是不利的�！鄙虾Ｒ患一�金公司的基金經(jīng)理介紹，例如為了應(yīng)對(duì)一些短期持有人的巨額贖回，基金經(jīng)理可能就要被迫在并不有利的時(shí)點(diǎn)賣(mài)出部分股票來(lái)獲得資金以應(yīng)對(duì)贖回。這對(duì)于持有基金份額的投資者來(lái)說(shuō)，利益將會(huì)受到損失。

　　嘉實(shí)基金零售渠道發(fā)展（上海）總經(jīng)理鮑東華認(rèn)為，基金頻繁“倒進(jìn)倒出”損失的是中小投資者的利益，鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資也有助于理財(cái)市場(chǎng)向價(jià)值投資的理性回歸。

　　“基金本來(lái)就是要長(zhǎng)線投資的，投資者要做短線的可以買(mǎi)股票。”招商銀行的一位理財(cái)經(jīng)理表示，懲罰性贖回費(fèi)計(jì)入基金財(cái)產(chǎn)，肯定將增加長(zhǎng)期投資人收益�！皬倪^(guò)去業(yè)績(jī)看，份額變動(dòng)率小的股票基金、混合基金均表現(xiàn)相對(duì)較好�！痹谌A泰證券基金分析師王樂(lè)樂(lè)看來(lái)，低費(fèi)率的基金收益相對(duì)更高，而未來(lái)市場(chǎng)化的條件下，基金費(fèi)率也存在著下行空間。

　　據(jù)新華社