央行收水

    繼周二全球金融市場上演資金大出逃之后，昨日市場仍小幅震蕩。由于美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好及日本央行維持寬松不變，市場擔(dān)心央行“放水”的模式或逐漸變成“收水”模式，資金紛紛出逃，全球股市、匯市、債市均承壓。分析認(rèn)為，作為兩大主要國際貨幣的美元和日元若開始“收水”，全球金融市場的流動(dòng)性將發(fā)生逆轉(zhuǎn)。

    央行資金毫無疑問助長了新興市場的泡沫，隨著投資者在定價(jià)中考慮到聯(lián)儲(chǔ)政策立場的轉(zhuǎn)變，新興市場也將處于不安定狀態(tài)。“預(yù)計(jì)新興市場的牛市結(jié)束了”。

    受QE退出預(yù)期影響資金紛紛出逃風(fēng)險(xiǎn)市場

    大規(guī)模貨幣刺激時(shí)代或?qū)⒔Y(jié)束的擔(dān)憂攪動(dòng)全球金融市場，從東京到倫敦的股市、債市和匯市均承壓。

    作為兩大主要國際融資貨幣的美元和日元若開始“收水”，全球金融市場的流動(dòng)性將發(fā)生逆轉(zhuǎn)，資本從新興市場國家回流至美日。

    此外，美國方面，標(biāo)準(zhǔn)普爾本月10日上調(diào)美國主權(quán)信用評(píng)級(jí)展望，令投資者堅(jiān)信經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁到足以促使美聯(lián)儲(chǔ)開始縮減購債規(guī)模。同時(shí)，上周五公布的5月非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示了美國經(jīng)濟(jì)的韌性，報(bào)告公布后，多數(shù)接受調(diào)查的分析師預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在年底前降低購債力度。而日本方面，日本央行11日發(fā)布公報(bào)，決定維持今年前兩個(gè)月推出的超寬松貨幣政策，日本央行表示，將維持以增加基礎(chǔ)貨幣為中心的寬松政策，繼續(xù)以每年增加大約60萬億至70萬億日元基礎(chǔ)貨幣的節(jié)奏向市場注入資金。值得注意的是，日本央行沒有暗示任何進(jìn)一步的寬松措施，“這是一個(gè)有點(diǎn)被寵壞的市場，當(dāng)形勢變得有些棘手且市場開始回調(diào)時(shí)，人們會(huì)期望央行采取措施，但卻沒能如愿�！狈治龇Q，日本央行或暗示未來可能沒有更多大規(guī)模放寬措施。

    寬松盛宴過后

    新興市場牛市或難續(xù)

    農(nóng)業(yè)銀行研報(bào)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松政策的第一步就是減少每月的資產(chǎn)購進(jìn)量。多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)測，最早在9月份或12月份美聯(lián)儲(chǔ)或開始縮減購債規(guī)模。而最近半個(gè)月資金從新興市場的大規(guī)模回流或預(yù)示著這一步正在接近。

    數(shù)據(jù)顯示，MSCI新興市場指數(shù)目前已跌至自去年9月初以來低點(diǎn)，該指數(shù)今年迄今下跌了9%，同期MSCI全球指數(shù)上漲10%。

    法國興業(yè)銀行高級(jí)策略師、新興市場策略負(fù)責(zé)人本諾伊特-安指出，央行資金毫無疑問助長了新興市場的泡沫，隨著投資者在定價(jià)中考慮到聯(lián)儲(chǔ)政策立場的轉(zhuǎn)變，新興市場也將處于不安定狀態(tài)，他預(yù)測，“這將不會(huì)是某種短期的拋售局面�！彼�在報(bào)告中預(yù)計(jì)“新興市場的牛市結(jié)束了，我們不再認(rèn)為新興市場今年會(huì)上行。”

    對(duì)于中國而言，美國量化寬松政策退出將使中國經(jīng)濟(jì)面臨熱錢流出、資產(chǎn)價(jià)格泡沫破裂和通貨緊縮的風(fēng)險(xiǎn)。中國要做好前瞻性的應(yīng)對(duì)：一是繼續(xù)加大結(jié)構(gòu)調(diào)整、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的力度；二是應(yīng)增強(qiáng)人民幣匯率彈性，并加強(qiáng)對(duì)資本流動(dòng)的監(jiān)測,降低熱錢逆轉(zhuǎn)的沖擊；三是做好企業(yè)外債風(fēng)險(xiǎn)防范。

    美元兌日元

    創(chuàng)三年多單日最大跌幅

    美元兌日元自5月22日觸及四年多高位103.73后便出現(xiàn)回調(diào)的跡象，昨日在96附近。而周二美元兌日元跌2.8%至96.03，盤中跌幅一度達(dá)3.2%，此為自2010年5月以來的最大單日跌幅；此外歐元兌日元跌2.4%至127.84。

    分析認(rèn)為，日本央行維持貨幣政策不變，令投資者擔(dān)憂主要央行準(zhǔn)備撤回貨幣刺激。有交易員稱，日元兌美元匯率上漲的主要原因是美國國債價(jià)格上漲。此外，日本政府10日發(fā)布的修正數(shù)據(jù)顯示繼續(xù)對(duì)日元形成支撐。

    昨日，美元指數(shù)在81附近，歐元兌美元在1.32附近，美元兌日元在96附近，澳元兌美元在95附近。分析認(rèn)為，短期內(nèi)美元兌日元仍有調(diào)整的趨勢，并且與日本央行是否擴(kuò)大寬松密切相關(guān)。但從中期來看，伴隨美元的走強(qiáng)，日元將再次跌至100。花旗銀行預(yù)計(jì)，未來6~12個(gè)月，美元兌日元仍有希望漲至110的水平。