保險(xiǎn)作為指數(shù)基金的主力投資機(jī)構(gòu)，其增減持動(dòng)向一直是市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)。近期有關(guān)險(xiǎn)資贖回基金的傳聞再起，市場(chǎng)目光再次聚集。其實(shí)從去年下半年開(kāi)始，險(xiǎn)資已經(jīng)對(duì)其持有的指數(shù)型基金，尤其是 ETF基金開(kāi)始了大舉贖回。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，今年以來(lái)，有保險(xiǎn)公司尤其是大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)繼續(xù)贖回或打算贖回ETF等指數(shù)基金。但是贖回原因與去年下半年有所不同，去年下半年主要是對(duì)市場(chǎng)比較悲觀，而今年險(xiǎn)資可能計(jì)劃6月公募業(yè)務(wù)開(kāi)閘后自己發(fā)行此類產(chǎn)品，為自家灶臺(tái)蓄“薪”。

    險(xiǎn)資持續(xù)減持

    繼ETF連續(xù)十三周遭遇凈贖回后，本周以來(lái)ETF被減持的“命運(yùn)”仍未扭轉(zhuǎn)。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示(深交所ETF數(shù)據(jù)截至4月18日，上交所ETF數(shù)據(jù)截至4月17日)，本周以來(lái)ETF再度遭遇15.38億份凈贖回，其中“失血”最為嚴(yán)重的當(dāng)屬南方開(kāi)元滬深300ETF，本周4個(gè)交易日份額減少了約11億份，較上周五縮水28%。截至昨日最新數(shù)據(jù)表明，4月以來(lái)ETF整體遭受的凈贖回量已接近46億份。

    從近兩年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，險(xiǎn)資一直是ETF等工具型產(chǎn)品的投資主力。ETF十大持有人當(dāng)中險(xiǎn)資往往占據(jù)多席，且持有份額占比較高。根據(jù)天相投顧數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至去年底，險(xiǎn)資持有上市交易的指數(shù)基金市值占比達(dá)12%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其他類型持有人。以華安上證1 80ETF為例，截至去年年底，該基金前十大持有人中險(xiǎn)資占據(jù)9席。去年新成立的跨市場(chǎng)ETF中保險(xiǎn)持有比例也較高，例如目前境內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模最大的嘉實(shí)滬深 300ETF，截至去年底，平安人壽、泰康人壽、新華人壽三家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)合計(jì)持有該基金份額7.04億份，持有份額占比合計(jì)4%。

    其實(shí)，險(xiǎn)資從去年下半年就已經(jīng)對(duì)包括ETF在內(nèi)的被動(dòng)型產(chǎn)品進(jìn)行了減持。天相投顧數(shù)據(jù)顯示，去年下半年保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)上市交易的指數(shù)型基金(含指數(shù)分級(jí)基金)持有份額減少了20.31億份，并且持有市值占比也從去年年中的18%降至年底的12%。以存續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)且市場(chǎng)規(guī)模較大的幾只ETF前十大持有人情況來(lái)看，其中深 100ETF在去年下半年被十大持有人中的險(xiǎn)資減持了11.51億份，持有份額占比也較去年年中下降了3個(gè)百分點(diǎn)。華安上證180ETF受險(xiǎn)資減持更為明顯，僅去年下半年險(xiǎn)資即減持了19.7億份，險(xiǎn)資持有的份額占比也較上半年降低了8個(gè)百分點(diǎn)，其中僅新華人壽就減持了19.1億份。再來(lái)看華夏上證 50ETF，截至去年底前十大持有人中的險(xiǎn)資共持有該基金14.69億份，較去年年中減少了3.45億份，并且險(xiǎn)資持有份額占比環(huán)比也下降了2個(gè)百分點(diǎn)。

    公募業(yè)務(wù)開(kāi)閘

    或觸發(fā)險(xiǎn)資繼續(xù)撤離

    據(jù)推測(cè)，近期ETF所遭遇的持續(xù)減持也與險(xiǎn)資有關(guān)。有基金公司量化部負(fù)責(zé)人證實(shí)了這一推測(cè)。該人士透露，盡管該公司旗下的ETF基金近期規(guī)模變化不大，但是近十幾周ETF整體份額連續(xù)凈贖回，主要是保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)“走”了。

    業(yè)內(nèi)人士透露，今年以來(lái)確實(shí)有險(xiǎn)資仍在減持ETF等指數(shù)基金，不過(guò)減持的原因和去年下半年有所不同。由于保險(xiǎn)等非公募機(jī)構(gòu)到6月1日新修訂的《基金法》實(shí)施后可以申請(qǐng)開(kāi)展公募業(yè)務(wù)，所以大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)有贖回后自己做的打算，目前已經(jīng)在著手相關(guān)準(zhǔn)備。這對(duì)于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)持有占比較大的基金會(huì)造成一定沖擊，標(biāo)準(zhǔn)化工具類產(chǎn)品規(guī)模繼續(xù)縮水的態(tài)勢(shì)仍會(huì)延續(xù)。

    有基金公司負(fù)責(zé)人表示，原本公司打算把被動(dòng)型產(chǎn)品作為重點(diǎn)，但是這類產(chǎn)品目前的主要客戶是險(xiǎn)資，如果保險(xiǎn)自己也能發(fā)公募產(chǎn)品了，那么他就降低基金公司的份額，這會(huì)對(duì)基金被動(dòng)產(chǎn)品造成沖擊。

    不過(guò)有基金公司量化部負(fù)責(zé)人表示今年以來(lái)險(xiǎn)資的贖回有兩種因素。近期市場(chǎng)比較悲觀，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度低于市場(chǎng)預(yù)期，所以機(jī)構(gòu)比較悲觀�！耙灿幸环N說(shuō)法是保險(xiǎn)、券商等機(jī)構(gòu)公募業(yè)務(wù)即將開(kāi)閘，這也是其中一個(gè)因素。”而該人士認(rèn)為保險(xiǎn)做公募對(duì)于基金的影響應(yīng)該是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程，因?yàn)榱炕�平臺(tái)、團(tuán)隊(duì)的構(gòu)建比較慢，除非是那些本身量化人才儲(chǔ)備比較豐富的保險(xiǎn)公司，進(jìn)展才會(huì)比較快。