難題1 >>>

　　IPO排隊企業(yè)仍超800家

　　IPO還沒有開閘，中國的股市卻早已被嚇破了膽。

　　長期以來，新股發(fā)審節(jié)奏過快、過度融資，導(dǎo)致市場嚴(yán)重“缺血”，這一直是IPO最受市場詬病的一環(huán)。郭樹清上任后，便劍指發(fā)行制度改革。“IPO不審行不行？”這是郭樹清拋向證監(jiān)會發(fā)行部官員和發(fā)審委委員的“驚人之問”。

　　很快，我們看到：擬IPO公司的信息預(yù)披露時間從原來的發(fā)審會前5天提前約1個月，所有排隊上市的企業(yè)和整個IPO審核流程均需向社會公示，借殼重組標(biāo)準(zhǔn)也提高到與IPO(首次公開募股)相同。隨后不久，備受市場質(zhì)疑的新股發(fā)行體制改革開始向社會征求意見。去年底，證監(jiān)會更是掀起IPO“史上最嚴(yán)財務(wù)核查”。

　　事實上，自去年10月10日證監(jiān)會發(fā)審委審核兩家企業(yè)IPO申請之后，新股IPO“暫�！币堰_(dá)半年。而最近兩周，越來越多的企業(yè)開始撤銷上市材料，放棄IPO。3月15日晚，證監(jiān)會公布的IPO審核動態(tài)顯示，3月11日至15日當(dāng)周，創(chuàng)業(yè)板申請企業(yè)共有12家終止審查，達(dá)到單周終止審查數(shù)量的高峰。而今年以來，已有42家企業(yè)“知難而退”主動放棄了IPO。

　　盡管如此，目前排隊擬IPO企業(yè)仍超過800家。分析人士表示，新股不可能長期不發(fā)，但這么多的新股怎么發(fā)，如何疏導(dǎo)IPO堰塞湖，絕對考驗新一任證監(jiān)會主席的能力。

　　難題2 >>>

　　養(yǎng)老金和公積金啥時能入市

　　過去的一年里，證監(jiān)會在引入長期資金方面取得巨大突破。RQFII(人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者)是郭樹清任期內(nèi)的新名詞。而且，郭樹清希望，未來QFII(合格境外機(jī)構(gòu)投資者)和RQFII的額度能增加10倍。機(jī)構(gòu)預(yù)測，其規(guī)�？赡苓_(dá)到2萬至3萬億元。

　　在QFII和RQFII額度雙重擴(kuò)容的基礎(chǔ)上，郭樹清還多次表態(tài)，歡迎養(yǎng)老金和公積金入市。市場人士稱，美國股市上個世紀(jì)末出現(xiàn)的大牛市，正是以養(yǎng)老金連續(xù)入市為依托的。

　　但如今，郭樹清走了，引入長期資金的后續(xù)工作留給了肖鋼。

　　難題3 >>>

　　退市制度執(zhí)行上存落差

　　今年初，上交所發(fā)布《上市公司現(xiàn)金分紅指引》，明確向上市公司提出現(xiàn)金分紅比例不低于30%的指導(dǎo)意見，規(guī)定分紅比例低于30%的上市公司必須作出相關(guān)說明。分析人士表示，如果監(jiān)管層繼續(xù)堅持下去，A股市場的鐵公雞一定會越來越少。

　　但退市制度卻需要進(jìn)一步完善。郭樹清履新一個月后，A股退市制度就正式公布，并于2012年年中面世。然而，頗令投資者失望的是，退市制度在執(zhí)行上存在巨大的落差。“目前仍在交易中的這些ST股，新政給它們帶來的壓力并不是很大。”

　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新表示，在新退市制度安排中，暫停上市的復(fù)牌標(biāo)準(zhǔn)偏低，同樣，退市公司重新上市的標(biāo)準(zhǔn)也很低， “這些標(biāo)準(zhǔn)過低的條款是否會導(dǎo)致新退市制度再次形同虛設(shè)？”董登新說，未來，監(jiān)管層有必要提高暫停上市的復(fù)牌標(biāo)準(zhǔn)及退市公司重新上市的標(biāo)準(zhǔn)。只有如此，垃圾股的股價才能徹底回歸，A股估值標(biāo)準(zhǔn)也才能有尊嚴(yán)地恢復(fù)正常。

　　據(jù)北京晨報