聚焦轉(zhuǎn)融券試點(diǎn)

　　昨天是轉(zhuǎn)融券試點(diǎn)第一天，幾天來(lái)投資者擔(dān)心的大幅下跌沒(méi)有出現(xiàn)，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，轉(zhuǎn)融券的90只標(biāo)的股昨天漲多跌少———滬綜指上漲了2.26%，而這90只標(biāo)的股的平均漲幅為2.72%，跑贏了滬綜指。其中，漲幅超過(guò)2.26%的標(biāo)的股多達(dá)57只，占比超過(guò)60%。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，昨天轉(zhuǎn)融券標(biāo)的股漲幅居首的是平安銀行，收盤(pán)時(shí)大漲了9.42%，逼近漲停；此外，浦發(fā)銀行、海螺水泥、冀中能源、萬(wàn)科A等8只個(gè)股的漲幅都在5%以上；而在受益于轉(zhuǎn)融券的券商股中，海通證券上漲了5.57%，領(lǐng)漲標(biāo)的券商股，其余個(gè)股，如中信證券、廣發(fā)證券等，漲幅也都在3%以上。僅有6只標(biāo)的股下跌，白酒股占多數(shù)。

　　趕早做空者損失慘重

　　重慶晨報(bào)記者注意到，上周末，轉(zhuǎn)融券的試點(diǎn)消息公布后，本周加碼做空的資金明顯增加。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，這三個(gè)交易日來(lái)，已有超過(guò)1億元的融券資金加碼做空90只轉(zhuǎn)融券標(biāo)的股。截至本周三收盤(pán)，做空標(biāo)的股的資金已超過(guò)17.7億。銀行、證券、地產(chǎn)等前期走勢(shì)搶眼的“高帥富”權(quán)重股，無(wú)疑是做空資金首選的襲擊對(duì)象，其中，興業(yè)銀行、平安銀行、萬(wàn)科A、三一重工等個(gè)股的融券余額均出現(xiàn)了千萬(wàn)元的增長(zhǎng)，僅興業(yè)銀行一只股票，就有3449萬(wàn)元做空資金在本周新加入。

　　不過(guò)，從本周以來(lái)尤其是昨天的盤(pán)面看，趕在轉(zhuǎn)融券之前押寶做空標(biāo)的股，并試圖以此盈利的這一手算盤(pán)顯然沒(méi)能打響。

　　本周，有超過(guò)70%的轉(zhuǎn)融券標(biāo)的股出現(xiàn)了不同程度上漲，例如，平安銀行漲幅超過(guò)了20%，興業(yè)銀行漲幅超過(guò)了12%，此外，浦發(fā)銀行、民生銀行也有9%左右的上揚(yáng)。

　　據(jù)重慶晨報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，僅昨天一天，做空標(biāo)的股的逾17億資金就折損了6000多萬(wàn)，如果將時(shí)間拉長(zhǎng)至本周初，那么做空轉(zhuǎn)融券標(biāo)的股的資金損失會(huì)更大。

　　現(xiàn)在只是“有限做空”

　　有分析師認(rèn)為，這些轉(zhuǎn)融券標(biāo)的股昨天沒(méi)有大跌的原因，主要和現(xiàn)行的轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)規(guī)則對(duì)市場(chǎng)的保護(hù)有關(guān)。按照目前的轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)規(guī)則，單只轉(zhuǎn)融券標(biāo)的股的證券轉(zhuǎn)融券余額不得超過(guò)該證券上市可流通市值的10%，單只充抵保證金證券的市值不能超過(guò)該證券總市值的15%。

　　此外，華西證券朱妮表示，鑒于試點(diǎn)初期，轉(zhuǎn)融券標(biāo)的股基本上都是盤(pán)子較大的權(quán)重股，幾千萬(wàn)、幾個(gè)億的融券量對(duì)這些股票來(lái)說(shuō)，根本形不成大影響。

　　朱妮還表示，目前只有上市公司的部分股東可以將手中的證券拿出來(lái)轉(zhuǎn)融，真正的“做空玩家”（如基金），目前監(jiān)管層還沒(méi)有放開(kāi)，所以市場(chǎng)上能融到的標(biāo)的股的數(shù)量很少�！岸�且轉(zhuǎn)融券標(biāo)的股大部分估值并不高，投資者選擇在這個(gè)時(shí)候融券做空，還是有一定風(fēng)險(xiǎn)的�！敝炷菡f(shuō)。

　　投資者邁過(guò)“心理坎”

　　盡管昨天是轉(zhuǎn)融券試點(diǎn)的第一天，但嚴(yán)格地說(shuō)，利用轉(zhuǎn)融券賣(mài)空的行為在昨天并沒(méi)有發(fā)生，根據(jù)規(guī)則，即使有做空者在昨天進(jìn)行轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)，券商也需要向證金公司提出借券，并且最快今天才能到賬。

　　海通證券舒菱認(rèn)為，從昨天的盤(pán)面看，至少股市投資者已經(jīng)邁過(guò)了害怕轉(zhuǎn)融券的這道“心理坎”�！澳壳白鋈谫Y融券的主力其實(shí)主要還是機(jī)構(gòu)和大戶(hù)，而且數(shù)量也非常有限。對(duì)于中小投資者來(lái)說(shuō)，參與者微乎其微。轉(zhuǎn)融券對(duì)市場(chǎng)的影響主要還是心理上的�！笔媪獗硎�，昨天是轉(zhuǎn)融券試點(diǎn)的第一天，大盤(pán)不跌反漲，一些轉(zhuǎn)融券標(biāo)的股甚至跑贏大盤(pán)，這可能會(huì)對(duì)投資者特別是中小投資者的信心會(huì)有所提振。

　　重慶晨報(bào)記者 毛瑩 劉洋

　　QFII去年凈匯入資金同比增8.8倍

　　警惕渾水式做空

　　市場(chǎng)觀(guān)點(diǎn)>

　　無(wú)論如何，傳聞已久的轉(zhuǎn)融券畢竟成功落地了，對(duì)于這種號(hào)稱(chēng)“可以讓A股市場(chǎng)進(jìn)入做空時(shí)代”的交易方式，業(yè)內(nèi)人士是如何看的？

　　有利面

　　可倒逼估值更合理

　　申銀萬(wàn)國(guó)研究所市場(chǎng)研究總監(jiān)桂浩明認(rèn)為，包括轉(zhuǎn)融券在內(nèi)的融券業(yè)務(wù)，其實(shí)是股市健康發(fā)展的組成部分之一，它的功能就如同給汽車(chē)安上了“剎車(chē)”。桂浩明認(rèn)為，做空行為并非都是洪水猛獸，有時(shí)反而可能使個(gè)股的瘋狂炒作得到遏制，倒逼股價(jià)趨于合理。

　　海通證券舒菱也認(rèn)為，轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)的啟動(dòng)，可以看成是中國(guó)資本市場(chǎng)向正規(guī)化資本市場(chǎng)邁進(jìn)的重要一步，“目前90只權(quán)重偏大的股票先進(jìn)行標(biāo)的試點(diǎn)，這應(yīng)該是比較謹(jǐn)慎穩(wěn)妥的思路，這些股票的市盈率與國(guó)際資本市場(chǎng)的水平接軌，對(duì)A股來(lái)說(shuō)影響有限�！�

　　不利面

　　或誤傷中小投資者

　　一件事物往往都有兩面性，既然有有利的一面，同樣也會(huì)有不利的一面。市場(chǎng)最大的擔(dān)心就是，在通過(guò)轉(zhuǎn)融券做空某只股票的同時(shí)，可能伴隨著一些讓人始料不及的“黑天鵝事件”，甚至出現(xiàn)“渾水式做空”。

　　所謂“渾水式做空”，指的是美國(guó)一家名叫“渾水研究”的公司，該名字來(lái)自于中國(guó)成語(yǔ)“渾水摸魚(yú)”。該公司曾先后發(fā)布研究報(bào)告揭露了4家在北美上市的中國(guó)公司（東方紙業(yè)、綠諾科技、多元環(huán)球水務(wù)、中國(guó)高速傳媒）存在問(wèn)題，從而導(dǎo)致這4家公司的美股價(jià)格大跌，最終被交易所停牌或摘牌。而做空這些公司股票的機(jī)構(gòu)，從中獲利不少。

　　紅塔證券姚棟欽認(rèn)為，一部分公司發(fā)生“黑天鵝”事件或被人“渾水式做空”，確實(shí)是自身存在問(wèn)題，如酒鬼酒的塑化劑超標(biāo)等，但也可能有一些公司是無(wú)辜的，“這就對(duì)監(jiān)管部門(mén)提出了更高的要求。”

　　“在轉(zhuǎn)融券推出之后，可融券做空的規(guī)模會(huì)逐漸加大，到時(shí)可能某些標(biāo)的股票的短期下跌幅度比現(xiàn)在可能還要大，尤其是權(quán)重并不怎么大的標(biāo)的股。”姚棟欽說(shuō)。

　　重慶晨報(bào)記者 劉洋