浦發(fā)銀行(600000)  近日披露了首家銀行股的年報(bào)業(yè)績(jī)快報(bào)，公司業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^前三季度有所下滑，但多家券商仍表示公司業(yè)績(jī)超出預(yù)期。由于之前市場(chǎng)對(duì)銀行股業(yè)績(jī)下滑已達(dá)成共識(shí)，所以昨日業(yè)績(jī)好于早前預(yù)計(jì)的浦發(fā)銀行帶動(dòng)銀行股整體向好。截止昨日收盤(pán)，浦發(fā)銀行上漲 2.99%，其余商業(yè)銀行也普遍上漲。分析人士認(rèn)為，銀行業(yè)業(yè)績(jī)下滑已是不爭(zhēng)的事實(shí)，市場(chǎng)關(guān)心的是業(yè)績(jī)下滑的幅度會(huì)給銀行股的股價(jià)和估值帶來(lái)何影響？

    業(yè)績(jī)下滑好于預(yù)期

    昨日，浦發(fā)銀行先于其他銀行披露2012年業(yè)績(jī)快報(bào)，公司全年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)21.64%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)25.2%，基本每股收益1.83元。公司主要經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示，浦發(fā)銀行資產(chǎn)總額達(dá)31485億元，比2011年底增長(zhǎng)17.28%；負(fù)債總額達(dá)29687億元，比2011年底增長(zhǎng)17.1%。此外，按五級(jí)分類(lèi)口徑，公司不良貸款率為0.58%，比2011年底上升了0.14個(gè)百分點(diǎn)。

    從業(yè)績(jī)方面來(lái)看，浦發(fā)銀行業(yè)績(jī)出現(xiàn)逐季下滑的趨勢(shì)。公開(kāi)信息顯示，公司前三季度凈利潤(rùn)同比增速為31.21%，全年增速已下滑至25.2%。從單季數(shù)據(jù)來(lái)看，2012年一季度公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)78.94億元，第二季度增加至92.99億元，隨后便開(kāi)始出現(xiàn)持續(xù)下滑。簡(jiǎn)單計(jì)算得出，浦發(fā)銀行第三、四季度凈利潤(rùn)分別為89.32億元、80.35億元。

    雖然浦發(fā)銀行業(yè)績(jī)出現(xiàn)持續(xù)下滑，但業(yè)內(nèi)人士紛紛表示這在預(yù)期之中，并且比市場(chǎng)之前的預(yù)期還要好一些。此前市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)銀行業(yè)業(yè)績(jī)將在2012年三季度見(jiàn)頂后出現(xiàn)回落，2012年全年凈利潤(rùn)增速將低于20%。因此，浦發(fā)銀行25.2%的業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@好于市場(chǎng)預(yù)期。

    瑞銀證券分析師孫旭在對(duì)浦發(fā)銀行業(yè)績(jī)快報(bào)分析認(rèn)為，公司2012年凈利潤(rùn)同比增25%，小幅超市場(chǎng)預(yù)期，其貸款、存款同比增16%、15%，環(huán)比增2%、1%，總資產(chǎn)規(guī)�；�本與三季度末持平，顯示同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張速度趨緩。浦發(fā)銀行在四季度延續(xù)了對(duì)同業(yè)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)及資金成本方面的調(diào)控，是同業(yè)及存款規(guī)模環(huán)比增速下降的原因。

    之前預(yù)計(jì)浦發(fā)銀行全年歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)22%的東北證券分析師唐亞韞表示，浦發(fā)銀行實(shí)際情況略微超過(guò)之前預(yù)期，主要原因是營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)均略超過(guò)表現(xiàn)較好。

    一季度或是行業(yè)盈利低點(diǎn)

    雖然今年業(yè)績(jī)下滑已成定局，但銀行股的走勢(shì)卻毫不遜色。2012年12月初，大盤(pán)進(jìn)入反彈通道，正是由銀行股等權(quán)重股大幅走高帶動(dòng)的。

    接受記者采訪的某銀行行業(yè)分析師表示：“雖然浦發(fā)銀行全年業(yè)績(jī)?cè)鏊俪�出市�?chǎng)預(yù)期，但考慮到五大國(guó)有銀行權(quán)重較大的因素，銀行業(yè)整體凈利潤(rùn)增速仍可能低于20%。雖然銀行股經(jīng)歷一波明顯回升，但估值依舊相對(duì)偏低，目前銀行業(yè)整體市盈率、市凈率與滬深300整體市盈率、市凈率相比仍有明顯折價(jià)，估值優(yōu)勢(shì)明顯。加之多個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)企穩(wěn)回升，經(jīng)濟(jì)逐步筑底企穩(wěn)。一方面是基于低估值，一方面是源于經(jīng)濟(jì)基本面的支持，銀行股仍會(huì)得到大資金的青睞�！�

    有基金人士認(rèn)為，早前銀行股的估值普遍較低，主要是因?yàn)槭袌?chǎng)擔(dān)憂(yōu)經(jīng)濟(jì)若硬著陸，銀行的不良資產(chǎn)將大幅上升，加上息差收入收窄，銀行整體獲利面可能趨于下滑。然而，近期從對(duì)各銀行調(diào)研后的反饋可看出，對(duì)銀行不良資產(chǎn)的增幅預(yù)估以及明年息差收窄的幅度均好于原先市場(chǎng)預(yù)期。如此一來(lái)，市場(chǎng)此前對(duì)于銀行基本面的擔(dān)憂(yōu)情緒得到大幅度修復(fù)。

    在券商人士看來(lái)，銀行業(yè)的盈利能力有望在2013年一季度見(jiàn)底后出現(xiàn)逐步回升。渤海證券分析師黃鋒預(yù)計(jì)2013年上市銀行凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)7.8%，生息資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張帶來(lái)的利息收入增加將是盈利增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力。因?yàn)閮纱谓迪⒑竽瓿踝》堪唇业荣J款重定價(jià)的一次性沖擊，以及2012年一季度的高基數(shù)， 2013年一季度將是銀行業(yè)盈利增速的最低點(diǎn)，而后將緩慢逐步回升。銀行業(yè)基本面的拐點(diǎn)也將于2013年一季度未或上半年出現(xiàn)，屆時(shí)三大因素將產(chǎn)生共振積極效應(yīng)，銀行業(yè)面臨整體性估值修復(fù)機(jī)會(huì)。