中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)北京1月7日訊 2013年1月7日，上海證券交易所(以下簡稱“上交所”)對(duì)外發(fā)布實(shí)施《上海證券交易所上市公司現(xiàn)金分紅指引》(以下簡稱“《指引》”)。上交所有關(guān)負(fù)責(zé)人就此接受了記者的提問。

    一、上交所發(fā)布《指引》的背景和目的是什么？

    近年來滬市上市公司給予投資者的現(xiàn)金回報(bào)不斷提升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，近三年來滬市總體現(xiàn)金分紅額占凈利潤的比例均達(dá)到30%左右，2011年度滬市上市公司中558家實(shí)施了現(xiàn)金分紅，現(xiàn)金分紅總額達(dá)到了4720億元，整體的股息率也逐年上升，2012年年底股息率達(dá)到2.49%，涌現(xiàn)出一批連年給予投資者高分紅回報(bào)的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌公司。但也應(yīng)看到，滬市公司現(xiàn)金分紅比例同成熟市場相比仍存在一定差距，而且高分紅的公司主要集中在以銀行股為代表的少數(shù)優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股上；部分公司分紅機(jī)制有待完善，分紅不夠持續(xù)、穩(wěn)定，給投資者的分紅預(yù)期不明確。截至2011年底，滬市連續(xù)三年分配現(xiàn)金紅利的公司僅347家，占上市滿三年公司總數(shù)的40%。有鑒于此，上交所作為上市公司一線監(jiān)管自律組織，有必要出臺(tái)指引，推動(dòng)滬市上市公司提高分紅水平，同時(shí)保證分紅的連續(xù)性和可預(yù)期性。

    上交所出臺(tái)《指引》推動(dòng)上市公司現(xiàn)金分紅的目的在于：

    1、上市公司現(xiàn)金分紅是為投資者提供良好回報(bào)的基礎(chǔ)。上市公司為投資者提供的回報(bào)包括現(xiàn)金回報(bào)和公司價(jià)值的提升兩部分。首先投資者提供資金給上市公司，上市公司給予投資者現(xiàn)金回報(bào)天經(jīng)地義。其次，公司價(jià)值的提升在證券市場上反映為股票價(jià)格的上漲，投資者藉此還可獲得資本利得。上市公司為投資者提供相對(duì)穩(wěn)定、可預(yù)期的現(xiàn)金回報(bào)，不僅是證券這一金融資產(chǎn)的基本屬性，也是經(jīng)典理論中股票合理定價(jià)與估值的關(guān)鍵因素。國際成熟市場經(jīng)驗(yàn)已經(jīng)證明，只有建立了有效、穩(wěn)定的上市公司分紅機(jī)制，才能吸引以獲取穩(wěn)定分紅收益加合理資本利得為目標(biāo)的長期資金類機(jī)構(gòu)投資者，市場估值才會(huì)相對(duì)合理、穩(wěn)健。

    2、上市公司現(xiàn)金分紅是公司治理的內(nèi)在要求。現(xiàn)金分紅既是公司治理的目標(biāo)，也為長期機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理、積極發(fā)揮作用提供了平臺(tái)。

    郭樹清主席上任一年多來，中國證監(jiān)會(huì)推出了一系列證券市場改革，內(nèi)容涉及新股發(fā)行、打擊炒新、嚴(yán)打內(nèi)幕交易、降低交易費(fèi)用、上市公司分紅、退市等多個(gè)方面，改革紅利正逐步呈現(xiàn)。本次《指引》發(fā)布，是對(duì)證監(jiān)會(huì)關(guān)于上市公司分紅改革理念的貫徹和進(jìn)一步延伸，對(duì)促進(jìn)證券市場長期穩(wěn)定健康發(fā)展具有深遠(yuǎn)意義。

    二、上交所本次制定《指引》的主要思路是什么？

    上交所發(fā)布實(shí)施《指引》，立足于交易所對(duì)上市公司的自律監(jiān)管職能，主要思路有三點(diǎn)：

    一是重在引導(dǎo)，制度設(shè)計(jì)以非強(qiáng)制性為主�！吨敢芬庠诔珜�(dǎo)現(xiàn)金分紅的最佳行為規(guī)范，并非強(qiáng)制公司分紅，主要是通過引入市場化約束機(jī)制和鼓勵(lì)性措施，引導(dǎo)、鼓勵(lì)和支持上市公司作出有利于股東利益的現(xiàn)金分紅決策，具體分紅政策由上市公司根據(jù)其自身實(shí)際情況來選擇和實(shí)施。

    二是強(qiáng)化上市公司的信息披露義務(wù)�，F(xiàn)金分紅政策是投資者賴以進(jìn)行投資決策的重要依據(jù)�！吨敢窞閺�(qiáng)化上市公司對(duì)現(xiàn)金分紅政策的信息披露，要求上市公司在定期報(bào)告中明確披露有關(guān)現(xiàn)金分紅政策的詳細(xì)信息，同時(shí)明確在分紅比例不達(dá)標(biāo)、分紅政策前后不一貫或無法給予投資者明確預(yù)期等情況下信息披露要求。

    三是明確并規(guī)范上市公司的分紅決策程序。上市公司分紅決策程序，是投資者表達(dá)和維護(hù)其合法利益的重要環(huán)節(jié)�！吨敢分�(qiáng)化上市公司現(xiàn)金分紅決策的規(guī)范性，引入中小投資者對(duì)上市公司現(xiàn)金分紅決策的外部約束機(jī)制，為中小投資者特別是機(jī)構(gòu)投資者參與公司利潤分配的決策過程，提供切實(shí)可行的路徑。