国产破外女见血免费视频,久久精品这里只有精99品

99热只有精品网址,av性生大片免费观看丨,免费国产一级av片在线观看sm,久久免费黄片A级

股指期貨與機構投資者"羊群效應"

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2008年01月10日 14:51

劉奧南陳軍

    三、股指期貨對機構投資行為的影響

    今年，滬深300股指期貨將閃亮登場。作為首個金融期貨品種，股指期貨對中國證券、期貨乃至整個資本市場的重大影響，吸引著全球關注的目光，也牽動著千百萬投資者敏感的神經。環(huán)顧周邊股市，股指期貨的推出對香港恒生指數(shù)、日經225指數(shù)、韓國KOSPI200指數(shù)和臺灣加權指數(shù)造成的影響基本都是“上市前推高助漲，上市后變臉助跌”。站在分析研判“羊群效應”的角度，我們不能忽視股指期貨對機構投資行為可能產生的種種影響。

    1.結構調整——增加機構投資者數(shù)量

    從國外股指期貨市場發(fā)展的情況來看，參與指數(shù)期貨交易最多的投資者為各類基金(如各類共同基金、養(yǎng)老基金、保險基金)的投資經理，其他還包括承銷商、做市商、股票發(fā)行公司等。

    目前，我國股市、期市中散戶投資者占比重很大，而股指期貨因其合約規(guī)格、保證金制度和高于股票交易的難度系數(shù)，使廣大散戶望而卻步。僅以資金規(guī)模來看，據有關調查數(shù)據顯示，中國股民中資金10萬元以下者占95%，他們參與股指期貨的可能性微乎其微；資金10萬至30萬元間的股民參與程度也非常有限；而資金30萬元以上的投資者才相對具備綜合性的參與條件。有機構預測，股指期貨上市后一段時期內，全國參與交易的客戶數(shù)量不超過50萬戶，而引入的資金規(guī)�？赡苓_到500億元甚至1000億元以上。股指期貨作為一種金融衍生產品，其分散金融風險的基本功能，必然吸引眾多金融機構出于投資組合、自營與理財?shù)刃枰e極參與，尤其企業(yè)年金、保險資金、社保資金等低風險偏好的機構進入。無疑，股指期貨的導入將改變我國股票、期貨市場的生態(tài)結構，增加機構投資者的比重、類別和參與程度，加速市場機構化的進程，逐步形成以期貨公司為主體，以國有企業(yè)、商業(yè)銀行、證券公司、信托公司、保險公司和投資基金為骨干的市場格局，機構博弈將成為市場的主流。這也是國際上成熟資本市場的重要標志之一，是管理層明確的政策導向。

    2.價格發(fā)現(xiàn)——減少模仿行為

    股指期貨的基本功能之一是發(fā)現(xiàn)價格，是綜合現(xiàn)在和將來的多種因素而發(fā)現(xiàn)將來可能的動態(tài)價格。眾多參與股指期貨交易的機構投資者具備豐富的證券、期貨市場知識和經驗，擁有廣泛的信息渠道以及科學的分析研判方法。在這種機制下形成的價格能充分反映與股票指數(shù)相關的各種信息以及買賣雙方的預期，具有真實性、預期性、連續(xù)性和權威性的特點。再通過交易所的現(xiàn)貨交割制度，使得期貨價格最終收斂于現(xiàn)貨價格，因此期貨價格能夠比較準確地反映真實的供求狀態(tài)及其價格變動趨勢。

    從羊群行為產生的信息流模型的角度來看，股指期貨價格的有效形成，無形中為市場未來走勢的猜測樹立了方向標，減少了盲動和各種不確定性，通過增加市場信息的透明度弱化了操作交易中模仿同行的心理。

    3.杠桿效應——放大盈虧力度

    同其它品種的期貨交易一樣，股指期貨具有以小博大的杠桿效應。如使用10%的資金，就可以進行100%的交易，投資收益和風險系數(shù)同時放大。如果價格走勢與交易方向相反，投資者就會面臨十倍高于同樣額度股票交易的虧損風險，被迫限時追加保證金甚至強行平倉。而作為交易金額巨大的機構投資者，杠桿效應使較小的價格波動引起較大盈虧，從而對整個市場形成大大高于預期的強烈影響。與股票現(xiàn)貨市場相比，股指期貨的盈虧來得更快更猛。如1987年10月19日，香港股指期貨受全球股市爆跌的影響，出現(xiàn)大幅下跌，香港期貨交易所停市4天后開市再下跌1100余點，達到33%的幅度，創(chuàng)下全球股市單日下跌幅度的紀錄，做多的投資者全面爆倉，許多會員無法履約，出現(xiàn)大面積同時違約的現(xiàn)象。一時間，市場資金鏈斷裂，連香港期貨結算公司也岌岌可危。

來源：和訊

中國經濟網聲明：股市資訊來源于合作媒體及機構，屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。