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外資對股指期貨影響有限

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年02月26日 09:31

    近日一篇外資“圍剿”股指期貨的文章令市場側(cè)目，該文表達(dá)了外資通過股指期貨影響股市的擔(dān)憂。筆者認(rèn)為無論從股指期貨的設(shè)計(jì)上還是當(dāng)前國內(nèi)股市的整體走勢看，大可不必?fù)?dān)心外資“圍剿”股指期貨。

    股指期貨對應(yīng)的現(xiàn)貨成分股有300只，其中不乏中國神華、中石油的大盤藍(lán)籌股坐鎮(zhèn)，想要通過幾只股票影響指數(shù)的可能性不大。此外，股指期貨每手合約價(jià)值約在150萬上下，如果現(xiàn)貨有價(jià)值100億股票在運(yùn)作，按照現(xiàn)貨與期貨1:1的比例計(jì)算，那么相應(yīng)的股指期貨合約將為6660手�？紤]到在股指期貨推出初期，流動性不會很高，近七千手股指期貨合約恐將面臨流動性問題，更何況100億市值根本無法撼動股票指數(shù)�？梢姽芍钙谪浐霞s設(shè)計(jì)就決定了其具有很強(qiáng)的抗操控性。

    中國股市的特點(diǎn)既是資金推動型市場，也是受政策影響較大的市場，這直接體現(xiàn)為中國股市受海外股市影響較小。同時我國貨幣體制限制了外資的隨意流動，即使外資有所動作，只要嚴(yán)格把關(guān)資金流入渠道，外資的資金供應(yīng)就會難以為繼。此外，政府控制股市風(fēng)險(xiǎn)的控制力很強(qiáng)，像1997年亞洲金融危機(jī)香港特區(qū)恰時救市，令外資鎩羽而歸，就體現(xiàn)了較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)控制力。

    目前中國股市不僅面臨國內(nèi)大小非解禁的壓力，外部還面臨著美國次級債危機(jī)的侵害，短期市場并不看好，如果外資在目前情況下同時在期貨和股票市場賣出，股指期貨上的盈利將被股票上的損失抵消，外資難以獲得暴利；如果在目前點(diǎn)位拉升股市，基本面并不配合，外資面臨的風(fēng)險(xiǎn)更大。所以在目前股指點(diǎn)位上，外資將進(jìn)退兩難。相反，由于股市承壓較大，一般機(jī)構(gòu)客戶中有相當(dāng)一部分在近幾個月股市下挫中被套牢，如果股指期貨此時推出，投資者就有了規(guī)避市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的工具，增強(qiáng)股市的穩(wěn)定性。

    設(shè)想一下，如果在股指跌至低谷時推出股指期貨，屆時外資的現(xiàn)貨股票采購和價(jià)格拉升成本較低，外資對股市的操控空間擴(kuò)大，這時股指期貨受外資沖擊的可能性增加。如果在目前股市調(diào)整的狀態(tài)下推出股指期貨，就會為股指期貨市場的培育爭取到寶貴的時間，同時股指期貨的套期保值功能將得到充分體現(xiàn)，股指期貨將在調(diào)整市中健康發(fā)展。

來源：證券時報(bào)

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