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公司債市場(chǎng)的建立對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響是全方位的

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年11月05日 08:51

    主持人：

    上海證券報(bào)敖然

    授課嘉賓：

    上海證券交易所債券基金部馮博

    主持人：2007年10月12日，中國(guó)第一只公司債券——長(zhǎng)江電力債正式發(fā)行了，作為這一事件的重要參與者之一`，您認(rèn)為這對(duì)債券市場(chǎng)乃至整個(gè)資本市場(chǎng)具有怎樣的意義？

    嘉賓：公司債市場(chǎng)的建立對(duì)于中國(guó)的債券市場(chǎng)和資本市場(chǎng)發(fā)展具有里程碑式重要意義。公司債是中國(guó)債券市場(chǎng)的第一只信用產(chǎn)品，在此之前的債券都是以國(guó)家信譽(yù)包括準(zhǔn)國(guó)家信譽(yù)為基礎(chǔ)的。對(duì)于資本市場(chǎng)而言，我國(guó)資本市場(chǎng)的隱含意義是股票市場(chǎng)，而10月12日長(zhǎng)電債發(fā)行實(shí)質(zhì)上是意味著我國(guó)資本市場(chǎng)的第二大現(xiàn)貨市場(chǎng)即公司債市場(chǎng)的展開。債券市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的發(fā)展實(shí)際上是直接融資的一種發(fā)展，對(duì)銀行業(yè)同樣產(chǎn)生了極大的影響，所以，可以說公司債市場(chǎng)的建立對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響是全方位的。

    主持人：那公司債對(duì)于我國(guó)資本市場(chǎng)將產(chǎn)生哪些具體影響？

    嘉賓：具體來看，主要可以從以下幾個(gè)方面進(jìn)行分析：首先是對(duì)于發(fā)債人，目前主要對(duì)上市公司來說，獲得了一種新的融資手段。上市公司的融資手段主要是股權(quán)融資和貸款，除此之外尚無大范圍的第三種選擇。公司債的出現(xiàn)為其提供了第三種選擇，并且很可能是更好的選擇。它使上市公司作為發(fā)行商得以進(jìn)行直接融資。對(duì)于投資者來說，則是直接提供了一個(gè)新的投資品種。最后是對(duì)于一些相關(guān)機(jī)構(gòu)，如會(huì)計(jì)師事務(wù)所、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等，則為其帶來了新的發(fā)展機(jī)遇。對(duì)于其他方面的直接影響也會(huì)逐漸顯現(xiàn)。

    主持人：公司債券試點(diǎn)從上市公司開始，這樣做是出于什么考慮？

    嘉賓：我個(gè)人認(rèn)為這主要出于三個(gè)方面的考慮。第一，公司債不同于國(guó)家信用的無風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，它首先是一個(gè)信用產(chǎn)品，所以必須選擇較高的起點(diǎn)，而上市公司代表了中國(guó)企業(yè)相對(duì)優(yōu)秀的部分。第二，上市公司的信息披露機(jī)制非常規(guī)范、透明，便于投資者的判斷。第三，股票市場(chǎng)多年的發(fā)展形成的歷史積淀有助于投資者對(duì)公司債的認(rèn)識(shí)和理解。

    主持人：目前，公司債市場(chǎng)在發(fā)展中主要存在哪些困難？

    嘉賓：公司債市場(chǎng)的起步非常重要，但同時(shí)的確面臨著不少的困難。首先是對(duì)于公司債信用風(fēng)險(xiǎn)的判斷，大部分投資者目前還無法從利率的角度來對(duì)上市公司進(jìn)行把握，而我國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)目前的成長(zhǎng)情況和對(duì)其的需求還存在一定的差距，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的會(huì)計(jì)制度和我國(guó)的又存在距離，導(dǎo)致其進(jìn)入困難。雖然監(jiān)管部門已考慮著手解決，但目前過渡期仍是面臨的一大困難。其次是投資人隊(duì)伍的建設(shè)，目前銀行業(yè)尚未進(jìn)入，而保險(xiǎn)業(yè)也有相關(guān)的限制約束。短期來看，由于資金充裕公司債發(fā)行將不會(huì)出現(xiàn)大的問題，但從長(zhǎng)期發(fā)展考慮，這是必須解決的兩個(gè)主要問題。

來源：中國(guó)證券網(wǎng)

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