6月5日,國泰君安研究所發(fā)布5月個人投資者投資景氣指數(shù)(3I指數(shù))為73.92,較上個月55.57的運行值大幅上升18.35個點,年內(nèi)首次突破70分位線。3I指數(shù)的快速上升主要源于中國股市在5月的強勁表現(xiàn)。但國泰君安認為,這也反映出A股市場升溫過快,A股市場短期內(nèi)“!被虼笥凇皺C”。
國泰君安認為,3I指數(shù)的快速上升主要源于中國股市在5月的強勁表現(xiàn)。5月,上證綜指以5.63%的漲幅成為全球主要股市月漲幅最大的市場,創(chuàng)業(yè)板漲幅更是突破20%。受市場大幅上漲帶動,中小投資人表現(xiàn)出積極的交投意愿。
從分項指標看,交易投資收益率較前期持續(xù)改善。其中,在選定的跟蹤樣本中,已交割的當(dāng)期平均實盈率為4.14%,較4月上升2.7個百分點;平均浮虧率為14.91%,較4月大幅下降9.13個百分點。但交易活躍度基本維持4月水準。
此外,撤出資金賬戶比例較4月上升3.49個百分點至15.92%,追加資金賬戶比例上升2.16個百分點至15.29%。中小型賬戶的持倉率基本與4月持平,依然維持在90%以下,中型賬戶持倉率為87.70%,小型賬戶持倉率為81.71%。這反映了仍有一定比例的中小投資者欲借上漲機會撤出資金。
國泰君安認為,雖然前4個月的經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預(yù)期,但5月中國制造業(yè)PMI升至50.8%,比4月提升0.2個百分點,經(jīng)濟基本態(tài)勢穩(wěn)中見升,對股市好轉(zhuǎn)形成了一定支持。然而,近期市場預(yù)期過度集中于穩(wěn)定和增長等正面因素,而資金收益率下行空間有限,風(fēng)險偏好下降可能驅(qū)動市場回調(diào)。5月3I指數(shù)已在一定程度上反映出A股市場升溫過快,A股市場短期內(nèi)“!被虼笥凇皺C”。
在未來的板塊投資方面,國泰君安建議投資者關(guān)注地產(chǎn)、建筑園林、通信、高端機械、農(nóng)業(yè)等行業(yè)。其中,建筑園林、通信、高端機械屬于高增長類的推薦,尤其是周期行業(yè)中增長快、景氣好、但沒有得到廣泛關(guān)注的子行業(yè)存在一定機遇;另外,基于下半年CPI回升的幅度可能強于PPI,而CPI中食品價格回升的幅度可能更大,因此CPI端的農(nóng)業(yè)尤其是養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈值得看好。