區(qū)域集優(yōu)中小企業(yè)集合票據正成為中小企業(yè)獲取低成本資金的另一條路徑。

　　27日，濰坊市2013年度第一期區(qū)域集優(yōu)中小企業(yè)集合票據正式發(fā)行，期限3年，將為山東省壽光蔬菜產業(yè)集團有限公司、山東天雁服飾股份有限公司、山東華建鋁業(yè)集團有限公司等6家企業(yè)融資3.05億元。經濟導報記者了解到，受制于信用評級、發(fā)債規(guī)模等條件制約，中小企業(yè)單獨借助債券市場融資一直是個難題，而區(qū)域集優(yōu)通過地方政府支持，把多家符合條件的中小企業(yè)集中起來，并通過信用增進機構增加信用評級，可以有效提高發(fā)債規(guī)模，增強承銷商的積極性，進而通過發(fā)債緩解中小企業(yè)的資金饑渴。集合發(fā)債3.05億

　　募集說明書顯示，在3.05億元的融資總額中，壽光蔬菜集團發(fā)行6500萬元，東寶鋼管發(fā)行5500萬元，天雁服飾發(fā)行2000萬元，其余包括華建鋁業(yè)、新裕東鋁業(yè)和藍天首飾分別發(fā)行7500萬元、4000萬元和5000萬元。從募集資金用途來看，除華建鋁業(yè)和新裕東鋁業(yè)同時用于補充流動資金和歸還部分利率較高的銀行借款外，其余4家企業(yè)都把資金用于補充流動資金。

　　導報記者閱讀募集說明書發(fā)現，上述企業(yè)都不同程度受到資金困擾。

　　以壽光蔬菜集團為例，該公司正處于生產銷售規(guī)模擴張階段，目前主要在建項目為 “山東壽光果菜批發(fā)市場”項目和“壽光現代農業(yè)示范基地”項目，總投資約5.6億元；此外，結合自身經營策略和發(fā)展目標，壽光蔬菜集團計劃在未來3年內再投資2億元，用于新建或收購蔬菜種植大棚。

　　在資本支出壓力較大的同時，壽光蔬菜集團營運資金也面臨缺口，以測算的2013年主營業(yè)務收入9.75億元為例，按流動資產年化周轉率5.9次、2012年平均流動資產9954萬元計算，壽光蔬菜集團2013年的營運資金缺口約為6573萬元，此次發(fā)債獲得的資金正好用于彌補該缺口。

　　而東寶鋼管近幾年有息債務增長較快，包括財務費用在內的期間費用也快速增長，2009-2011年及2012年9月末，公司負債總額分別為1.25億元、2.8億元、4.58億元和5.32 億元，資 產負債 率分別為45.68%、54.12%、60.11%和56.23%，其中，發(fā)行人銀行借款分別為9450萬元，1.39億元、2.03億元和2.81億元，通過發(fā)行利率較低的中期票據，顯然有助于減輕企業(yè)壓力。

　　除了彌補流動資金需求外，置換銀行借款也是企業(yè)的選擇之一。

　　華建鋁業(yè)就表示，截至2012年9月末，公司本部銀行借款余額共計2.56億元，均為短期借款，華建鋁業(yè)將用本次募集資金中的2000萬元，用于歸還公司部分銀行借款，調整債務結構，降低融資成本。區(qū)域集優(yōu)票據成新途徑

　　“區(qū)域集優(yōu)票據的優(yōu)勢是利率低。”濰坊市金融辦副主任孫吉偉曾對導報記者介紹說，即使加上中介費，企業(yè)發(fā)行票據獲得的資金成本仍比獲取銀行貸款的成本低。

　　某股份制銀行人士對導報記者透露說，盡管央行規(guī)定的3年至5年期貸款基準利率為6.4%，但中小企業(yè)貸款時，銀行一般要在基準利率基礎上上浮30%，此外，可能還要求企業(yè)把部分貸款資金留在銀行，比如貸款1000萬元可能實際能用的只有800萬元，無疑使得企業(yè)的資金成本進一步提高。如此一來，發(fā)債的優(yōu)勢顯而易見。

　　“不過，中小企業(yè)發(fā)債也不是容易的事情 。”浦發(fā)銀行濟南分行投資銀行部總經理袁欣蓬告訴導報記者，中小企業(yè)一般來說信用評級較低，對債權購買方而言風險較大；另外中小企業(yè)發(fā)債規(guī)模一般較小，也就幾千萬元，對以手續(xù)費收入為主的承銷商而言，看不上眼，不如給大企業(yè)發(fā)行幾億元規(guī)模的債券劃算。

　　區(qū)域集優(yōu)票據正是針對以上不足而來，幾家企業(yè)集合起來可以擴大債券發(fā)行規(guī)模，提高承銷商的積極性；而由政府牽頭組織企業(yè)并提供支持，又可以提高債券的信用評級，可以進一步降低債券利率，降低企業(yè)的資金成本。

　　導報記者注意到，此次集合票據說明書中即提到，采取區(qū)域集優(yōu)模式發(fā)行，其最大特點是“政府資金支持、中介機構讓利、工作流程集優(yōu)”，濰坊市政府牽頭組織，人民銀行分支機構全程參與，共同聯合各中介機構建立 “統(tǒng)一認可的業(yè)務標準、統(tǒng)一行動的工作機制、統(tǒng)一執(zhí)行的審批流程”，提高效率，為濰坊地區(qū)中小非金融企業(yè)實現批量化、規(guī)�；�的債務融資。

　　與此同時，中債信用增進投資股份有限公司為本期區(qū)域集優(yōu)中小企業(yè)集合票據存續(xù)期限內聯合發(fā)行人應償付的3.05億元集合票據的本金、利息、發(fā)行條款規(guī)定的違約罰息、損失賠償金和實現債權的合理費用，提供全額不可撤銷連帶責任保證擔保，顯然也增強了中小企業(yè)的信用等級。

　　導報記者了解到，2011年首次發(fā)行區(qū)域集優(yōu)票據、為3家企業(yè)融資1.8億元之后，濰坊市一直在致力于該類票據的發(fā)行，此后每年都有一筆區(qū)域集優(yōu)票據發(fā)行。實際上，除了濰坊外，東營市在去年也曾嘗鮮區(qū)域集優(yōu)票據，該票據在山東省內的試點正逐步推開。