目前藍籌股估值并不高,只要這些權重股不出現(xiàn)大幅下跌,大盤近一步殺跌的動能并不足。國內宏觀面并不支持A股大幅反彈,市場進入新的政策觀望期。由于2250點之上堆積大量套牢籌碼,A股市場或進入大幅反彈難、大幅下跌也不易的多空對峙狀態(tài),2140點至2250點將成為新的平衡區(qū),超跌板塊輪流進入技術性反彈,但多數(shù)個股反彈的動力并不足。
讓投資者困惑的是,一方面,今年一季度中國G D P同比增長7.7%,低于之前市場普遍預期的8%。中國經濟在新的一年偏弱的開端,再加上同期全社會發(fā)電量同比增長2.9%,遠不及市場預期的3月工業(yè)產出數(shù)據(jù),反映出國內經濟弱復蘇跡象越發(fā)明顯;另一方面,一季度國內M 2同比增長15.7%,遠超全年M 2管理目標同比增長13%。同期,新增人民幣貸款2.76萬億元,創(chuàng)出近年同期新高,似乎貨幣政策應該收緊才對。一季度M 2同比增長15.7%僅拉動G D P增長7.7%,貨幣刺激政策的邊際效應正在減弱。
近期國際資金流出香港,轉而流入美元及日元資產。截至4月15日,香港股市共有404只證券產品遭沽空,總沽空額(融券賣出額)63.6億港元,占港股主板當日成交550.34億港元的11.55%。其中,追蹤恒生指數(shù)表現(xiàn)的盈富基金成為空頭的主要攻擊目標,該E T F融券賣出額達8億港元。港交所大宗股權變動披露平臺上,暫時還沒看到大型基金和投行買入中資股和與A股相關的產品,顯示機構對該類產品仍在觀望。恒生、H股指數(shù)恐還將延續(xù)調整走勢,并通過H+A股傳導到A股市場。
讓投資者擔憂的還有:國內宏觀政策很難把握,美國、歐洲經濟面臨諸多不確定性;禽流感疫情擴散,北京、河南等北方地區(qū)出現(xiàn)病例;基金88效應再度發(fā)酵,基金平均倉位升至87.57%,后續(xù)加倉能力匱乏;單日漲幅超過5%的個股數(shù)量在減少,板塊、個股普遍缺乏持續(xù)性,表明投資者參與個股的熱情在下降;兩市單日交易金額萎縮到1300億元左右,A股市場的后續(xù)資金明顯不足;美國最新數(shù)據(jù)不理想,4月紐約州制造業(yè)指數(shù)從3月的9.2大幅下降至3.1,4月美國住建商信心指數(shù)跌至42點。
國內企業(yè)的庫存數(shù)字一直是行業(yè)景氣與否的重要參考數(shù)據(jù),存貨較大幅度的增加表明公司經營狀況在惡化。截至4月17日,已披露2012年年報的1663家上市公司,存貨金額總計高達3.58萬億元,而提取的跌價準備只有415.26億元,平均提取比率僅1.17%。其中,50家紡織企業(yè)的存貨總數(shù)高達570億元。從2008年起,上市公司的庫存就一直處于上升態(tài)勢,2011年底庫存突破4萬億元。目前看,2012年年報全部公布后,上市公司的庫存很可能創(chuàng)出歷史新高。高庫存不但占用大量寶貴的資金,也將嚴重侵蝕公司利潤。
目前有一個現(xiàn)象值得關注,就是159只個股年內最低價跌破1949點當天最低價,30只個股年內最低價較1949點當天最低價下降超過10%。其中,23只房地產個股年內最低價跌破1949點最低價;機械設備、有色金屬均有16只個股年內最低價跌破1949點最低價;還有以白酒為首的食品飲料有10只個股跌破1949點最低價。筆者認為,隨著上市公司數(shù)量的不斷增加,一批個股將被市場邊緣化。未來一段時間,個股走勢強弱的分化將越發(fā)明顯。在中國經濟轉型、結構調整中受益的行業(yè)、個股是投資者需要中期關注的品種。
全國城鎮(zhèn)化工作會議即將召開,房地產及相關板塊因此大幅反彈。城鎮(zhèn)概念股分兩大類,農業(yè)現(xiàn)代化和土地流轉。前者是城鎮(zhèn)化的重要保障和基礎,后者則是農村城鎮(zhèn)化改革的最大紅利。新型城鎮(zhèn)化將把生態(tài)文明理念和原則融入城鎮(zhèn)化全過程,走集約、智能、低碳的道路,將創(chuàng)造出許多新的投資需求。長時期大規(guī)模的投資需求,將成為下一輪經濟持續(xù)穩(wěn)定增長的新引擎。預計城鎮(zhèn)化將成為相當長一段時間的經濟增長源泉,其中地產、水泥以及一些相關的產業(yè)將因此受益。
券商創(chuàng)新大會5月召開,券商板塊止跌反彈。銀監(jiān)會8號文對理財產品、資金池的規(guī)范,影響最大的是信托和券商。管理層對券商的風控檢查,就是通過風控約束券商不要把杠桿放得太大。券商未來的創(chuàng)新將有別于8號文出臺前,股權質押融資和資產證券化等是新的方向。相對而言,大股東旗下有銀行、信托等的券商有競爭優(yōu)勢,未來券商創(chuàng)新業(yè)務開展的瓶頸是資金而不是項目。目前券商不缺項目,而是苦于找不到低成本的資金,完成項目和資金的“配對”。筆者認為,券商股這次反彈向上的空間并不大。
近期,與銀行相關的利淡消息不少,對銀行板塊有一定的拖累。先是銀監(jiān)會開始整治銀行理財產品,再到銀行間市場監(jiān)管風暴來襲,鋼貿貸款風險持續(xù)惡化。隨著國際銅價的大幅下跌,融資銅企業(yè)的風險也在加大。一些跡象表明,一場銀行間市場監(jiān)管風暴已經來臨。