目前投資者心理是矛盾的，一方面，宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)并不差，藍籌股的估值在低位，而資金面并不緊張，銀行間隔夜拆借利率2.0669%；另一方面，對國內(nèi)外諸多不確定因素的擔憂，導(dǎo)致各類投資者都較為謹慎。這些因素反映在滬深股市上，就是市場上漲、下跌動能都不足�？磥硪�打破目前的僵局，還需要借助預(yù)期之外的利好或利淡因素。否則，大盤將延續(xù)目前平臺整理的走勢。

    央行數(shù)據(jù)顯示，3月人民幣貸款增加1.06萬億元，同比多增515億元，高于市場預(yù)期的8500億元左右的水平。3月末，廣義貨幣M 2同比增長15.7%，比上月末和上年末高0.5個和1.9個百分點。應(yīng)該說，目前市場的資金面是寬松的，但令投資者擔心的是，今年1、2、3月，M 2同比增長分別為15.9%、15.2%、15.7%，而全年M 2管理目標是同比增長13%；2、3月末，M 2余額103.61萬億元，首次突破100萬億元大關(guān)，是美國的1.5倍。上述兩點，讓大家擔心未來貨幣政策是否會收緊。

    由于各種正負面因素相互交織，國內(nèi)經(jīng)濟呈現(xiàn)弱復(fù)蘇跡象越發(fā)明顯。3月份全國用電量和發(fā)電量的增長并不樂觀，預(yù)期3月全國用電同比接近零增長，而1-2月累計同比增長5.5%。反映經(jīng)濟走勢的火車貨運量也相對低迷，3月貨運發(fā)送量33651萬噸，同比下降2.2%。3月份全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格(PPI)同比下降1.9%，環(huán)比持平。PPI已經(jīng)連續(xù)13個月處于負增長區(qū)間，意味著我國經(jīng)濟復(fù)蘇較為緩慢。3月官方PM I指數(shù)為50.9%，雖然高于2月0.8個百分點，但低于往年的平均水平。

    其實，在股市中任何一條信息都有兩方面解釋。比如，在強勢市場中，市場對新股IPO會解讀為利好，這在2006、2007年中很常見。在弱勢市場中，市場恐懼新股發(fā)行，將其解讀為利淡。再如，3月信貸增加1.06萬億元，M 2同比增長15.7%，在強勢市場中將對A股有很強的向上刺激，而在目前的弱勢市場中則令投資者擔心貨幣政策是否要收緊。筆者認為，一旦恢復(fù)新股IPO時間確定，投資者的“恐懼”心理會減輕。延續(xù)之前觀點，A股需要一輪“樹信心”行情，為重啟IPO鋪路。但在明確恢復(fù)IPO時間前，大盤恐將延續(xù)目前的疲弱走勢。

    2008年以來，受美國次貸危機、歐洲主權(quán)債務(wù)危機的影響，國內(nèi)經(jīng)濟出現(xiàn)較大的波動，宏觀政策波動的時間周期變短，使得周期性板塊出現(xiàn)較為劇烈的波動。由于周期性個股漲跌往往因諸多不確定因素所引發(fā)，而這些因素把握起來很難，這樣越來越多的機構(gòu)“厭惡”周期股，更傾向于在受國內(nèi)經(jīng)濟周期影響小的行業(yè)中選擇投資標的。對此筆者很認同，醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保、品牌消費等弱周期股票，應(yīng)該給予中、長期關(guān)注，周期類股票更適合根據(jù)“政策擺動”、而“擇時”交易。

    上周A股交易結(jié)算保證金凈流出570億元，交易結(jié)算資金余額5870億元，比前一周增加124億元。目前兩市單日交易金額萎縮到1300億元左右，A股市場的后續(xù)資金還是不足。而美國、歐洲股市大幅上漲，對A股市場有正向刺激。這種情況下，除非有新的事件刺激，目前指數(shù)大漲、大跌的條件都不具備。目前年線點位是2215點，半年線點位是2198點，2200點附近有利于多方組織有效的抵抗。在經(jīng)歷了3月28日和4月8日兩次利空大跌之后，做空情緒已經(jīng)得到有效宣泄，短期進一步大幅下跌的能量并不足。

    想有所作為的資金或采取“棄大盤，追逐個股”的策略，而前期超跌的個股也將進入板塊輪流反彈階段。只是在目前的A股市場中，多數(shù)個股的反彈力度并不強，“強者恒強、弱者恒弱”將是近階段市場的一大特點。