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中投顧問:萬達(dá)"情衷"海外收購 融資還需IPO

2013年04月10日 13:24   來源:中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)   

    最近,萬達(dá)欲收購歐洲兩大影院公司Odeon& UCI和Vue,目前雙方已就收購事宜展開磋商。事實上,萬達(dá)去年5月才收購了美國第二大院線AMC娛樂控股公司,其海外擴(kuò)張速度令人瞠目。

    萬達(dá)以房地產(chǎn)起家,2009年開始涉足文化產(chǎn)業(yè),在電影院線、文化旅游方面均有布局。萬達(dá)文化業(yè)務(wù)的營收約占萬達(dá)集團(tuán)總營收的2%,比重尚小,然而卻凈利潤率卻高達(dá)17%,有超房地產(chǎn)業(yè)務(wù)之勢。在萬達(dá)文化業(yè)務(wù)中,院線發(fā)展較為成功,位列全國第一,占有15%以上的票房份額。

    中投顧問文化行業(yè)研究員蔡靈表示,萬達(dá)的經(jīng)營結(jié)構(gòu)決定了其為何頻頻出手海外院線收購。近年,地產(chǎn)業(yè)進(jìn)入“寒冬期”,受到國家嚴(yán)厲調(diào)控,樓市成交量、交易額雙雙下滑,萬達(dá)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入也隨之大幅縮水。然而此際,我國文化市場卻顯露出欣欣向榮之勢,政府出臺了大量扶持政策,市場需求量也日益上升。

    萬達(dá)對于文化產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略眼光可謂長遠(yuǎn),采取首先做強中國市場,接著占領(lǐng)歐美市場,進(jìn)而征服全球市場的發(fā)展步驟,欲在2020年,達(dá)到占據(jù)全球電影市場20%的市場份額的目標(biāo)。我國電影市場雖然已經(jīng)成為全球第二大電影市場,但是發(fā)展尚未完全成熟,仍有較多發(fā)展瓶頸。而歐美電影市場經(jīng)過上百年的發(fā)展已經(jīng)相當(dāng)成熟,且在世界電影市場中具有決定性影響,得歐美電影市場者,得“天下”。萬達(dá)沒有滿足其在中國第一的位置,將“觸角”深入歐美電影市場是明智之舉。

    萬達(dá)在歐美布局成功后,一方面可以給公司自身帶來較大利潤空間,萬達(dá)除了開展院線業(yè)務(wù),近年還向產(chǎn)業(yè)鏈上端延伸開展電影投資制作業(yè)務(wù),其收購歐美院線后,有助于其將影片打入國際市場;另一方面,對中國“文化輸出”也有極大促進(jìn)作用,能使國家軟實力大幅提升。

    縱觀萬達(dá)收購的目標(biāo)公司都有一個共同特征,不論AMC還是Odeon& UCI和Vue在當(dāng)?shù)厥袌龅挠绊懥^大,然而盈利水平卻進(jìn)入下行通道。表面上看,這些債務(wù)高企的國外院線將成為萬達(dá)的經(jīng)營“包袱”。然而恰恰相反,實際上這是形成了“價值洼地”,剛好為萬達(dá)創(chuàng)造了一個低價買入的條件。萬達(dá)樂此不疲得進(jìn)行海外收購,預(yù)計是嘗到了收購AMC的“甜頭”。

    不過,萬達(dá)接二連三地進(jìn)行大手筆海外收購,其資金又從何而來?是動用公司的自有資金,還是尋求其他途徑融資?動用自有資金的可能性極小,萬達(dá)集團(tuán)規(guī)模龐大,如果動用自有資金將使其他業(yè)務(wù)開始受阻。其實,目前萬達(dá)的重要支撐是各大銀行、金融機構(gòu)以及政府投資。不過IPO有望成為其今后融資的主要渠道,萬達(dá)海外擴(kuò)張之路目前僅拉開序幕,未來單靠金融機構(gòu)及政府的力量稍欠單薄。

    在我國文化大發(fā)展背景下,出現(xiàn)“萬達(dá)現(xiàn)象”是大勢所趨,日后隨著萬達(dá)轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的凸顯,將涌現(xiàn)更多企業(yè)向文化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。不久,我國文化市場格局或出現(xiàn)重大變化,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也將逐漸優(yōu)化。

    (作者系中投顧問產(chǎn)業(yè)與政策研究中心文化行業(yè)研究員蔡靈)

    

(責(zé)任編輯:朱丹)

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