近幾個(gè)月以來，中國(guó)太保(601601)股價(jià)走勢(shì)猶如“坐過山車”。先是從低位反彈，反彈幅度到接近50%后又一路走低，截止3月22日收盤，報(bào)收18.86元。周日晚間，公司公布了其2012年年報(bào)。公司去年盈利50.77億元，同比下滑38.9%。

    車險(xiǎn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)14.6%

    年報(bào)顯示，2012年公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1714.51億元，同比增長(zhǎng)8.6%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為50.77億元，同比下滑38.9%；基本每股收益0.59元，同比下滑39.2%。同時(shí)公司擬按每股0.35元(含稅)進(jìn)行年度現(xiàn)金股利分配，共計(jì)分配31.72億元。

    中國(guó)太保指出，凈利潤(rùn)下降主要受投資業(yè)務(wù)收益率下降，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)增速放緩和綜合賠付率上升的影響所致。

    2012年公司共實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入1632.28億元，同比增長(zhǎng)5.3%；其中，壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入934.61億元，同比增長(zhǎng)0.3%；產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入696.97億元，同比增長(zhǎng)13%。產(chǎn)險(xiǎn)綜合成本率95.8%，同比上升2.7個(gè)百分點(diǎn)；投資資產(chǎn)凈值增長(zhǎng)率5.5%，同比上升4.3個(gè)百分點(diǎn)。

    按險(xiǎn)種看，意外險(xiǎn)、責(zé)任險(xiǎn)和商業(yè)車險(xiǎn)的收入同比增長(zhǎng)幅度最快，分別為23.7%、16.2%和14.7%。此外，機(jī)動(dòng)車輛險(xiǎn)和交強(qiáng)險(xiǎn)的收入增幅也高達(dá)14.6%和14.2%。而增長(zhǎng)最慢的則為企財(cái)險(xiǎn)和貨運(yùn)險(xiǎn)，分別為3.3%和4.9%。2012年，公司車險(xiǎn)業(yè)務(wù)平穩(wěn)增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)收入543.33億元，同比增長(zhǎng)14.6%；商業(yè)車險(xiǎn)續(xù)保率61.9%，同比提升4.6個(gè)百分點(diǎn)；非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入153.64億元，同比增長(zhǎng)7.6%。

    從前十大流通股東的情況來看，除第一大股東增持了4.62億股外，其余股東持股情況均未發(fā)生變化。

    投資價(jià)值凸顯

    對(duì)于2013年，公司稱雖然壓力存在，但是長(zhǎng)期來看，中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展仍處于可以大有作為的重要戰(zhàn)略機(jī)遇期，伴隨著城鎮(zhèn)化水平的不斷提高，人民群眾的消費(fèi)能力增強(qiáng)和消費(fèi)需求升級(jí)以及社會(huì)管理的創(chuàng)新，養(yǎng)老、健康、環(huán)保、涉農(nóng)和食品安全等保險(xiǎn)產(chǎn)品和服務(wù)需求將不斷延展，未來發(fā)展的潛力巨大。

    從2013年前2月的情況來看，公司盈利已有所改善。2013年1月公司實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入111億元，同比下滑9.02%。其中，產(chǎn)險(xiǎn)1月實(shí)現(xiàn)收入85億元，同比增長(zhǎng)25%；壽險(xiǎn)銀保保費(fèi)持續(xù)下滑40%，但期限結(jié)構(gòu)改善，銀保期繳新單保費(fèi)僅下滑30%左右。2月實(shí)現(xiàn)保費(fèi)88億元，同比下滑10.2%。

    太保資管在信用債和另類投資上領(lǐng)先于同業(yè)，而且在注重配置策略的同時(shí)提升交易策略的有效性，依托保險(xiǎn)主業(yè)，通過市場(chǎng)化管理向泛資產(chǎn)化轉(zhuǎn)型，并通過中長(zhǎng)期定位服務(wù)于機(jī)構(gòu)投資者及聚焦相對(duì)有效投資策略，將走出異于銀行、券商資管等的差異化道路，成為集團(tuán)資產(chǎn)管理的支柱。國(guó)金證券分析師陳建剛道。

    華泰證券分析師莎華預(yù)計(jì)公司2013年一季報(bào)盈利將出現(xiàn)高增長(zhǎng)，對(duì)市場(chǎng)情緒將是一個(gè)很好的提振，并且這種盈利上的好轉(zhuǎn)將有所持續(xù)。而且，一旦稅延型養(yǎng)老保險(xiǎn)推出，公司將直接受益于其子公司長(zhǎng)江養(yǎng)老在此次試點(diǎn)中的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)而得到估值上的提升。2013年業(yè)績(jī)改善較為確定，投資收益率有望再創(chuàng)佳績(jī)，資本金充足保障業(yè)務(wù)迅速開展，維持公司的“買入”評(píng)級(jí)。