世界經(jīng)濟近期帶來了一系列積極信號：房地產(chǎn)復(fù)蘇、補庫存以及制造業(yè)投資加速帶動美國經(jīng)濟走升。美國房地產(chǎn)市場復(fù)蘇態(tài)勢確立，并迎來了金融危機以來房屋銷售的最好勢頭。數(shù)據(jù)顯示，去年12月美國所有房屋類型存量房平均價格為18.08萬美元，同比增長11.5%。全美二手房庫存量環(huán)比下降8.5%，創(chuàng)下自2001年1月以來的最低紀(jì)錄。美國制造業(yè)呈現(xiàn)多年來比較罕見的強勁態(tài)勢：生產(chǎn)增速大大高于總體GDP增速，并由此帶動就業(yè)和投資回暖。

　　歐債危機也顯示出逐步緩解跡象：重債國國債收益率明顯下降，市場流動性得到有效緩解，銀行系統(tǒng)和金融市場的穩(wěn)定性得到鞏固，實體經(jīng)濟也正在接受“筑底”的考驗。從歐元區(qū)PMI先行指數(shù)、經(jīng)濟景氣指數(shù)和消費者信心指數(shù)來看，歐元區(qū)經(jīng)濟離底部或已不遠(yuǎn)。

　　不過，就此判斷危機已經(jīng)結(jié)束恐怕還為時尚早。在本次達(dá)沃斯論壇上，國際貨幣基金組織將今明兩年全球經(jīng)濟增長預(yù)期分別下調(diào)至3.5%和4.1%，比去年10月份公布的預(yù)測值分別下調(diào)0.1個百分點，IMF對前期極度樂觀預(yù)期的修正反映了全球經(jīng)濟復(fù)蘇的復(fù)雜性和曲折性。

　　縱然，全球經(jīng)濟最壞的時候已經(jīng)過去，但發(fā)達(dá)國家政府債臺高筑，經(jīng)濟復(fù)蘇困難重重。根本而言，無論是次貸危機還是歐債危機其實都是圍繞債務(wù)而展開，因此，走出危機的過程也是修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表的過程。按照目前資產(chǎn)負(fù)債表的修復(fù)情況，包括金融部門和家庭部門在內(nèi)的美國私人部門的去杠桿化進(jìn)程幾乎接近尾聲，而歐洲私人部門去杠桿化還處于初期階段。債務(wù)風(fēng)險正轉(zhuǎn)移至政府部門，如何削減巨額政府赤字是當(dāng)前發(fā)達(dá)國家最為頭痛的事情。

　　解決財政和債務(wù)失衡問題，美日歐政府并無太多良策，更沒有打破債務(wù)惡性循環(huán)。美國政府采取延遲戰(zhàn)略；而日本政府不僅通過無限期購債計劃，力推日元貶值，更拋出總額20.2萬億日元的大規(guī)模經(jīng)濟刺激計劃，這不僅加劇日本債務(wù)危局，也讓日本成為全球新的不安定因素；2013年歐洲仍將處于償債高峰期和再融資高峰期，大約有4900億歐元債務(wù)集中到期，歐盟內(nèi)部利益博弈加劇，在赤字率、負(fù)債率居高不下且經(jīng)濟增長依舊乏力的大背景下，主權(quán)債務(wù)危機還可能反復(fù)。

　　發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟放緩以及大規(guī)模量化寬松的雙重溢出效應(yīng)，也在向新興經(jīng)濟體擴散，那些高度依賴商品出口和資源出口的新興經(jīng)濟體，如中國、巴西、印度、俄羅斯無一例外地受到了非常大的沖擊，經(jīng)濟增長模式難以為繼。據(jù)估計，巴西2012年經(jīng)濟增長率僅為1%左右，創(chuàng)近10年來第二低的增長率；預(yù)計俄羅斯也將創(chuàng)十年來最低水平。而一旦通脹卷土重來，將使新興國家被迫提前進(jìn)入貨幣緊縮周期，進(jìn)而打壓經(jīng)濟增長，因此，加快結(jié)構(gòu)性調(diào)整應(yīng)對潛在增長率下滑，實現(xiàn)外需向內(nèi)需增長動力的轉(zhuǎn)換，迫在眉睫。

　　現(xiàn)在看，我們對危機的嚴(yán)峻性和長期性估計依然不足。與歷史上幾次大的經(jīng)濟復(fù)蘇周期相比，這次復(fù)蘇周期是非常漫長的，也是非常艱難的。原因在于這是經(jīng)濟全球化以來第一次全球范圍內(nèi)的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)大調(diào)整，而調(diào)整還只是剛剛開始，等待我們的必將是“帶刺”的復(fù)蘇，全球經(jīng)濟將不得不在轉(zhuǎn)型之中艱難前行。

　　(來源：經(jīng)濟參考報 作者為國家信息中心經(jīng)濟預(yù)測部世界經(jīng)濟研究室副研究員，經(jīng)濟學(xué)博士后)