利率市場化初期，在存款利率迅速上升和貸款利率逐步下降的影響下，預(yù)計(jì)銀行存貸款利差會迅速收窄，銀行盈利面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。相比之下，那些零售貸款占比不高的中小銀行面臨的利差收窄壓力會更大。

　　2013年，利率市場化成為銀行盈利的重要挑戰(zhàn)。交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，我國利率市場化改革進(jìn)入至關(guān)重要的攻堅(jiān)環(huán)節(jié)——逐步放開貸款利率下限和存款利率上限，以實(shí)現(xiàn)完全利率市場化。鑒于目前銀行的業(yè)務(wù)模式是以低風(fēng)險(xiǎn)對公業(yè)務(wù)為主，粗略估算存貸款利差有100個(gè)基點(diǎn)下降空間，銀行盈利面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。

　　連平表示，許多國家的銀行業(yè)在利率市場化后都經(jīng)歷了利差收窄的考驗(yàn)。綜合考慮我國長期存在利率管制、存款利率低于均衡水平、存款增速放緩條件下存款市場競爭激烈等因素，預(yù)計(jì)利率市場化后五年內(nèi)，我國存款利率將快速上升。

　　“考慮到中小型銀行面臨的存款壓力相對較大，利率市場化后這類銀行面臨更大的存款利率上升壓力。中長期來看(5至10年)，隨著存款利率逐漸上升到均衡利率水平和銀行日益重視非價(jià)格競爭、不斷加大對非利息收入的拓展力度，存款利率將逐漸趨于穩(wěn)定，并隨經(jīng)濟(jì)周期的變化而變化。”他說。

　　連平表示，國際經(jīng)驗(yàn)表明，利率市場化后，大部分國家的存款利率都向貨幣市場利率靠攏。我國貨幣市場利率已經(jīng)實(shí)現(xiàn)市場化。在大部分時(shí)間里我國貨幣市場利率都高于存款利率�？梢灶A(yù)見，隨著存款利率上限逐步放開，存款利率與貨幣市場利率差額將趨于收窄。

　　他預(yù)計(jì)，在利率市場化初期(2至3年)，由于放貸競爭加劇，在銀行無法迅速調(diào)整貸款結(jié)構(gòu)、將貸款投向更具議價(jià)能力的領(lǐng)域之前，貸款利率會有下行壓力。從不同類型銀行來看，由于大型銀行擁有較多大型對公客戶貸款，因而面臨更大的貸款利率下降壓力；而零售貸款占比較高的中小銀行壓力相對小一些。但隨著銀行調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)、提升高收益資產(chǎn)比重，加之存款利率上升帶來負(fù)債成本增加，貸款利率將企穩(wěn)并趨于上升。長期來看，貸款利率將在均衡水平企穩(wěn)并隨經(jīng)濟(jì)周期變化。

　　“利率市場化初期，在存款利率迅速上升和貸款利率逐步下降的影響下，預(yù)計(jì)銀行存貸款利差會迅速收窄�！边B平認(rèn)為銀行盈利面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。相比之下，那些零售貸款占比不高的中小銀行面臨的利差收窄壓力會更大。

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　　中國證券報(bào)：在推進(jìn)利率市場化過程中，應(yīng)如何協(xié)調(diào)推進(jìn)利率市場化與匯率市場化、資本項(xiàng)目開放？

　　連平：目前，我國存款利率上浮已經(jīng)啟動，貸款利率下浮也進(jìn)一步擴(kuò)大，未來需要進(jìn)一步放開存貸款利率的上下浮動區(qū)間，最終實(shí)現(xiàn)徹底的利率市場化。匯率市場化則是如何進(jìn)一步釘住一籃子貨幣和擴(kuò)大浮動區(qū)間，減少干預(yù)，實(shí)現(xiàn)真正的有管理的浮動匯率制度。資本項(xiàng)目管制正逐步趨于放松。未來三者應(yīng)協(xié)同推進(jìn)。

　　一是匯率波動幅度擴(kuò)大和存款利率上限放開應(yīng)同步、交叉推進(jìn)。這主要是因?yàn)榕c貸款利率相比，資本跨境流動對存款利率的變化更為敏感。而且，隨著存款利率上限逐步擴(kuò)大并完全放開，銀行之間為吸收存款會競相提高存款利率，存款利率上升則會加快資本流入。若此時(shí)匯率波動幅度沒有適時(shí)擴(kuò)大，勢必導(dǎo)致境外資金流入過多，對國內(nèi)貨幣政策操作形成制約。因此，在按照逐步漸進(jìn)的原則協(xié)同推進(jìn)兩者市場化改革時(shí)，下一步的重點(diǎn)工作是對前期人民幣匯率波幅擴(kuò)大和存款利率上浮擴(kuò)大后的效果進(jìn)行跟蹤評估，待匯率和存款利率在新區(qū)間運(yùn)行一段時(shí)間后，再考慮進(jìn)一步同時(shí)擴(kuò)大匯率波幅和存款利率上浮區(qū)間。

　　二是在同步推進(jìn)利率、匯率市場化時(shí)要保留一定程度的資本項(xiàng)目管制�？缇迟Y本流動規(guī)模越大、越頻繁，利率和匯率之間的相互影響、相互制約越明顯。

　　隨著存款利率上限逐步擴(kuò)大并完全放開，銀行之間為吸收存款會競相提高存款利率，存款利率上升則會加快資本流入。若此時(shí)匯率波動幅度沒有適時(shí)擴(kuò)大，勢必導(dǎo)致境外資金流入過多，對國內(nèi)貨幣政策操作形成制約。

　　盡管原則上兩者同時(shí)推進(jìn)，但考慮到各自的條件、時(shí)機(jī)不盡相同，很難做到同步。為避免相互掣肘，確保改革的平穩(wěn)推進(jìn)，建議在對資本項(xiàng)目保持一定管制的情況下，推進(jìn)利率和匯率的市場化改革。特別是考慮到短期資本對利率、匯率變化極為敏感，不但在推進(jìn)利率、匯率市場化改革時(shí)建議對短期資本流動進(jìn)行嚴(yán)格管制，即便是在資本項(xiàng)目開放迅速推進(jìn)之后，對諸如此類的資本流動還應(yīng)保持一定程度管制。但這不意味著資本項(xiàng)目開放一定要等到利率和匯率市場化完成之后再推進(jìn)。在遵循“先流入，后流出；先長期，后短期；先機(jī)構(gòu)，后個(gè)人”的總體原則下，可以選擇對利率和匯率沖擊不大的項(xiàng)目與利率和匯率市場化同時(shí)推進(jìn)。比如，考慮到直接投資較為穩(wěn)定，可以逐步放開國內(nèi)企業(yè)對外直接投資的管制，進(jìn)一步鼓勵(lì)企業(yè)“走出去”，并逐步推進(jìn)個(gè)人對外直接投資的放開，鼓勵(lì)個(gè)人海外投資。