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保險(xiǎn)雙巨頭重倉(cāng)調(diào)查保險(xiǎn)402億元資金投資到A股

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2006年08月24日 06:58

馬春萍王小明

    “釋放空倉(cāng)”

    與市場(chǎng)中的其他投資者不同，“買漲殺跌”并非保險(xiǎn)公司投資策略的全部。

    一位保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司負(fù)責(zé)人表示，區(qū)別于基金公司考核的方式和指標(biāo)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的短期逐利性相對(duì)較弱，而更注重股票所在行業(yè)的發(fā)展前景和目前的治理結(jié)構(gòu)。因此，保險(xiǎn)公司會(huì)更多選擇相對(duì)穩(wěn)健的個(gè)股進(jìn)行長(zhǎng)期投資。而投資的目的，則是在滿足短期資產(chǎn)受益率要求的情況下，最終能與保險(xiǎn)資產(chǎn)得到長(zhǎng)期的平衡。

    為說(shuō)明這一點(diǎn)，這位人士重點(diǎn)提及兩類個(gè)股——房地產(chǎn)股與航空股。

    盡管宏觀調(diào)控的背景對(duì)地產(chǎn)業(yè)不利，但按照2006年上市公司中報(bào)，中國(guó)人壽與中國(guó)平安仍加倉(cāng)持有G萬(wàn)科A、G金融街、G華僑城等藍(lán)籌地產(chǎn)股，保險(xiǎn)公司對(duì)房地產(chǎn)類個(gè)股的持有市值從1季報(bào)時(shí)的1029萬(wàn)猛增到78266萬(wàn)。

    “或許更讓外界看不懂的是國(guó)航這樣的股票，上市不久便跌破發(fā)行價(jià)，保險(xiǎn)資金卻仍然力挺�！痹撊耸勘硎�。按國(guó)航8月17日披露的A股上市公告書，國(guó)壽股份、國(guó)壽集團(tuán)、中國(guó)人保和平安人壽盡數(shù)進(jìn)入該公司前十大股東之列。

    “因?yàn)橛土仙蠞q致使航空股看淡應(yīng)該是幾年之內(nèi)的短期行為，這對(duì)打算持有更長(zhǎng)時(shí)間的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)并不是太大的問題。”這位人士解釋說(shuō)。

    此外，目前各家保險(xiǎn)公司的入市資金占總資產(chǎn)的比例還都在4%以下，較保監(jiān)會(huì)規(guī)定的5%尚有一定距離，通過大型企業(yè)的IPO入市也是“釋放空倉(cāng)”的一種有效途徑。

    具體到各家保險(xiǎn)公司，彼此入市策略又不盡相同。

    以同樣對(duì)G招行重倉(cāng)持有的平安、人壽為例，按照G招行2006年1季報(bào)，3月31日收市時(shí)，無(wú)論國(guó)壽股份，還是國(guó)壽集團(tuán)，都不曾出現(xiàn)在十大流通股股東之列。而到了6月末，國(guó)壽股份便以其8835.76萬(wàn)股的重倉(cāng)躍居G招行十大流通股股東之首，國(guó)壽集團(tuán)也已悄然購(gòu)入4802.99萬(wàn)股，位列流通股股東榜第七。

    短短三月，中國(guó)人壽便在市場(chǎng)購(gòu)入G招行1.36億股。如此巨額手筆在現(xiàn)實(shí)二級(jí)市場(chǎng)上揮舞談何容易？按記者對(duì)此區(qū)間統(tǒng)計(jì)，即便是在央行加息的4月28日，G招行成交量也只放至336萬(wàn)，其他交易日不過百萬(wàn)上下。

    “保險(xiǎn)公司往往會(huì)抓住重點(diǎn)事件的后期影響來(lái)集中進(jìn)貨”，一位不愿透露姓名的基金界人士告訴記者。據(jù)這位人士觀察，4月28日央行加息后，5月8日-24日連續(xù)12個(gè)交易日，G招行交易量都在百萬(wàn)之上。“中間的買入大手應(yīng)該就是來(lái)自中國(guó)人壽這樣的資本大鱷”。

    與中國(guó)人壽的大進(jìn)大出，快速進(jìn)出相比，中國(guó)平安的選股策略則顯得較為平穩(wěn)，行業(yè)選擇相對(duì)“專一”。2005年中報(bào)中，中國(guó)平安只通過平安人壽購(gòu)買了1只股票，便是G浦發(fā)，4530萬(wàn)的持倉(cāng)量已接近該股流通股總值的5.03%，同樣的數(shù)額一直持續(xù)到2006年中報(bào)沒有變動(dòng)。而對(duì)G招行，2006年中期是中國(guó)平安對(duì)其1.18億股的巨額持倉(cāng)來(lái)自2005年3季度開始的緩慢增持，3月至6月間的的增倉(cāng)只有區(qū)區(qū)1000萬(wàn)股。

    中國(guó)平安A股攻略的深深銀行情結(jié)，與它頻頻于銀行領(lǐng)域有所突破的綜合金融策略遙相呼應(yīng)。

    據(jù)接近中國(guó)平安高層的人士介紹，重倉(cāng)優(yōu)質(zhì)國(guó)內(nèi)銀行股的策略與該公司看好中資銀行股的判斷一脈相承，“在香港市場(chǎng)，幾乎每每中資金融股登陸，平安都會(huì)盡量通過財(cái)務(wù)投資者的形式參與它的IPO�！�

      基金：炎涼之變

    上述基金界人士表示，從3月31日至6月30日，滬市大盤從1298直升至1672，漲幅接近29%；而G招行的股價(jià)從6.43到7.71，漲幅不足20%。鑒于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)與基金公司天然的強(qiáng)弱勢(shì)關(guān)系，偏重進(jìn)攻性的基金此時(shí)往往愿意“將所持股票讓渡給保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)”——雙方密照不宣，順?biāo)饲檫^處，不露絲毫痕跡。

    據(jù)記者計(jì)算，在G招行的機(jī)構(gòu)投資者名單中，基金公司對(duì)流通股的持股比例已從3月末的31.16%降至24.77%，而保險(xiǎn)公司的總持股則從2.3%提高到6.62%。

    按央行公布的中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，2006年上半年保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)從年初的15226萬(wàn)億增至17341億，總投資資產(chǎn)也從年初的8894億增至10141億，但投向基金的資產(chǎn)卻從年初的1099億降至763億。

    一升一降之間，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)與基金公司關(guān)系的炎涼之變一目了然。

    保監(jiān)會(huì)主席吳定富較早前表示，2006年上半年，“有3家資產(chǎn)管理公司相繼開業(yè)，由資產(chǎn)管理公司管理的資產(chǎn)規(guī)模占保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)的77.9%�！�

    通過基金進(jìn)入股市是保險(xiǎn)公司試水A股的最早路徑。至2005年末，中國(guó)人壽旗下的國(guó)壽集團(tuán)和國(guó)壽股份累計(jì)持有基金量已達(dá)130.3億份。

    然而，封閉式基金帶給保險(xiǎn)公司的傷痛至今仍歷歷在目。自2002年保險(xiǎn)資金大舉進(jìn)入以來(lái)，折價(jià)率一路飆升，至2005年秋季已從最初的2.3%跌至42%。行情不好使保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)選擇離場(chǎng)。2005年間，中國(guó)平安共減持封閉式基金24.7億份。

    易方達(dá)基金一位人士表示，盡管基金公司為了爭(zhēng)搶可能是最大客戶的保險(xiǎn)公司，紛紛取消收購(gòu)、贖回費(fèi)用，但僅區(qū)區(qū)管理費(fèi)一項(xiàng)，在巨額保險(xiǎn)資金涌入的背景下，也“顯得太高了”�！斑€不如拿這筆錢把資產(chǎn)管理公司辦好�！�

來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道