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阻止新加坡A股股指期貨避免重蹈影子市場覆轍

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2006年08月28日 08:09

    避免重蹈日本和臺灣地區(qū)覆轍，專家呼吁阻止新加坡A股股指期貨推出

    中國的股票指數(shù)期貨還沒有出生就要面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，下月初新加坡將率先推出的新華富時(shí)A50股票指數(shù)將嚴(yán)重威脅國內(nèi)股指期貨的未來前景，國內(nèi)相關(guān)機(jī)構(gòu)應(yīng)該達(dá)成共識，避免重蹈日經(jīng)指數(shù)的覆轍。這是記者昨日在深圳舉行的新形勢下期貨市場發(fā)展及投資機(jī)會報(bào)告會上獲得的信息。

    五大影響不容忽視

    在本次會議上，金融期貨交易所籌備組成員邢精平博士首先介紹了日本和臺灣的情況。他指出，由于被新加坡?lián)屜韧瞥鋈战?jīng)指數(shù)期貨，日本股指期貨發(fā)展受到很大影響。即使經(jīng)過10年的發(fā)展，日本也沒能將股指期貨的份額搶回來，只能眼睜睜看著新加坡分享30%的市場份額；被新加坡?lián)屪咧鲃訖?quán)的還有我國臺灣的股指期貨，臺指目前已經(jīng)成為了新加坡的影子市場。

    令邢精平最為擔(dān)心的影響正是“我們市場有可能成為他們的影子市場”。他指出，新加坡率先推出針對國內(nèi)A股市場的股指數(shù)期貨一定對我國定價(jià)權(quán)有影響�！拔覀兩鲜行畔⒐即蟛糠衷谑毡P，我們很多宏觀政策的公布也都在5點(diǎn)左右。如果我們市場都已經(jīng)收盤了，但是我們公布消息，這個(gè)消息很快反映在新加坡市場上，如果你是一個(gè)基金經(jīng)理，你持倉100億的話，你一定會想方設(shè)法在新加坡開戶，一定會導(dǎo)致我們資金外流。另外定價(jià)權(quán)的喪失可能會影響我們的獲利政策。”他說。

    他另外的擔(dān)心是，新加坡推出后會搶占A股指數(shù)期貨國際市場份額，可能會影響國際資金外流�！皩π录悠聛碚f，他對中國股指期貨市場份額的搶奪主要是國際市場份額，包括QFII保值。指數(shù)在國外發(fā)的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，想投資A股市場的資金等等，如果新加坡不開的話，這些市場份額遲早會進(jìn)入國內(nèi)，而如果新加坡交易量比較活躍的話，在交易機(jī)制比較靈活的情況下，會導(dǎo)致一部分國內(nèi)資金外流。

    第三個(gè)影響是在股市遭遇突發(fā)事件，境內(nèi)外投資者遭遇不公平。比如在國內(nèi)如果現(xiàn)貨市場和期貨市場漲停，但是新加坡在交易，這就會導(dǎo)致國內(nèi)投資者很不公平。另外，如果新加坡順利推出中國股指期貨，國內(nèi)股權(quán)類衍生品開發(fā)將失控，中國衍生品將在全世界各大交易所開花。“像日本衍生品市場三分天下一定會重演�！贝送猓绻录悠马樌瞥龉芍钙谪泴橄愀蹣淞⒁粋€(gè)很大的競爭對手，影響其金融地位。

    采取措施阻止對手

    邢精平說，“指數(shù)不光是交易所的財(cái)產(chǎn)，也應(yīng)該是國家的重要戰(zhàn)略資源。在國家的經(jīng)濟(jì)體內(nèi)，指數(shù)代表著股市，可以作為衍生品標(biāo)的的指數(shù)實(shí)際上很少，如果誰先上，誰就先搶占了份額，其他發(fā)展的機(jī)會就很少。這么多年發(fā)展，我們終于盼到這么巨大潛力的指數(shù)，我們不應(yīng)該讓它輕易流失到海外�！�

    他建議國內(nèi)可以借鑒香港經(jīng)驗(yàn)，積極采取行動，阻止新加坡上市A股股指期貨。如果能阻止新加坡上市，就能阻止其他海外交易所對國內(nèi)指數(shù)的企圖。

    據(jù)了解，新加坡推出日本和臺灣的指數(shù)順利得手之后，1993年又想推出香港的指數(shù)，由于香港堅(jiān)決反對并采取行動，新加坡最終沒有成功。1997年新加坡又編了一個(gè)跟恒生指數(shù)相關(guān)的指數(shù)，但是香港采取降低費(fèi)用，停止提供行情等措施，最后狙擊了新加坡推出香港指數(shù)期貨的企圖。

來源：證券時(shí)報(bào)