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基金市場磨刀霍霍 股指期貨應(yīng)創(chuàng)新豐富產(chǎn)品
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2006年08月17日 09:52
股指期貨有望在不久之后正式推出,這將給投資者提供更多的選擇工具,特別是對于指數(shù)基金這樣的機構(gòu)投資者有了更多組合的可能,可以確保其收益,回避市場波動的風險。但由于股指期貨的限制以及不同基金的投資原則各異,對于各類基金的影響也有差異,初期對基金的作用相對有限,但隨著股指期貨創(chuàng)新品種的豐富和其它衍生產(chǎn)品的推出,有望使基金能夠充分利用各類衍生工具來實現(xiàn)保值的功能。
對于市場各類投資者而言,股指期貨的推出使做空成為了可能,改變了以往那種購買股票只能通過做多才能獲利的局面,而對于市場而言,通過股指期貨可以使市場的價值發(fā)現(xiàn)功能有效發(fā)揮,抑制市場股指的過度上漲和下跌;鸬葯C構(gòu)投資者由于都持有大量的股票品種,隨時都受到股指波動的影響,特別是當市場一旦出現(xiàn)大幅下跌的時候,其市值就可能受到損失,在這種情況下,股指期貨的推出就提供了控制風險的工具,可以確保已經(jīng)獲得的收益。如指數(shù)基金在市場已經(jīng)有一定的上漲幅度之后,獲得了目標的收益,但對后期一段時間的市場走勢沒有把握,則可以通過股指期貨進行做空的操作,這樣即使股指開始下跌,也可以保證其收益不受到大的損失。
但由于在股指期貨推出的初期,其品種比較單一,只能對少數(shù)的基金產(chǎn)生影響,根據(jù)目前的情況來看,最早推出的股指期貨將以滬深300指數(shù)做為標的,目前市場只有嘉實300和大成300兩只對應(yīng)指數(shù)基金,而對于其它基金的影響有限。對于指數(shù)基金而言,股指期貨對其作用更大,以今年為例,如果已經(jīng)有了股指期貨,在上半年市場大漲之后,市場股指將有調(diào)整的要求,基金經(jīng)理對于今后兩個月的市場沒有把握,為了保住利益,可以用較少的資金對未來兩個月市場進行做空,則可以確保上半年的利益不受到損失,而不必進行減倉操作。當然一般而言,不同的指數(shù)基金需要對應(yīng)的股指期貨來對沖,隨著股指期貨標的的豐富,股指期貨對市場的作用也會越來越大。
與任何事物一樣,其影響都是相互的,在基金操作股指期貨的同時,股指期貨對于基金的操作也會產(chǎn)生影響。為了可以更好地利用股指期貨這種品種,基金會更多地持有各類指標類品種,使自身的市值走勢與股指走勢趨同,這樣就會使得指標類個股更多的被基金所集中,市場的成交也將會越來越集中在指標類個股當中,與國際成熟市場的表現(xiàn)將會趨于一致。
這種情況下,就可以避免當基金規(guī)模過大的時候,由于沒有做多的機制,就可能過度拉抬市場產(chǎn)生泡沫,在有做空機制下,股指的定位會更加的準確和科學(xué),因為一旦市場脫離實際價值的時候,基金就會拋售個股,同時做空來實現(xiàn)收益,這樣也使得市場價值發(fā)現(xiàn)功能充分反應(yīng)。
但同時還要看到的是,與任何衍生產(chǎn)品一樣,在帶來積極作用的同時,也有一定的負面作用,特別是其財務(wù)放大的投機功能,會使得一些風險控制不嚴基金進行投機性的操作,一旦方向做反,則其損失也是巨大的?梢钥隙ǖ氖牵擞刑灼诒V档牟僮魍,股指期貨中必然有大量的投機性的操作,這也就會使得方向判斷出現(xiàn)更大的變數(shù),對于基金也提出了更高的要求,必須要有精細的計算和分析,利用好各類金融工具。
隨著股指期貨品種豐富和其它金融品種的推出,基金也將會進行更多的衍生產(chǎn)品的操作,其中必然會使得基金之間的分化加大,部分基金成功利用這些工具,而有的則判斷失誤產(chǎn)生虧損,基金之間的差異化將因此加大,所以與所有投資者一樣,基金經(jīng)理也必然不斷地學(xué)習(xí),提高自身的水平和操作能力,才能在不斷的金融產(chǎn)品創(chuàng)新中與時俱進。
來源:證券時報
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