|
2007年是中國私募股權(quán)投資行業(yè)發(fā)展史上不平凡的一年。隨著政策環(huán)境逐步改善，多層次資本市場體系改革日益深入，人民幣基金漸行漸近，本土私募股權(quán)基金
開始邁過拐點進入收獲期，與外資私募股權(quán)基金交相輝映，紛紛瞄準(zhǔn)中國市場，大刀闊斧地開疆拓土。它們不僅激活了國內(nèi)特別是海歸群體的創(chuàng)業(yè)熱情，更成為中國企業(yè)走向世界的催化劑。
私募股權(quán)基金在行動
所謂私募股權(quán)(Private Equity)廣義的是指沒有注冊的和不是公開交易的證券(Security)。所謂私募股權(quán)基金(Private Equity Funds)是指由投資人(Limited Partners)注資，無需注冊，一般投資于私人企業(yè)的投資工具，由專業(yè)投資人如風(fēng)險資本家(Venture Capitalists)、并購專家(Buyout Investors)一般稱為普通合伙人(General Partners)或基金經(jīng)理來管理這些基金。
私募股權(quán)基金起源于美國。1976年，華爾街著名投資銀行貝爾斯登的三名投資銀行家合伙成立了一家投資公司KKR，專門從事并購業(yè)務(wù)，這是最早的私募股權(quán)投資公司。
眾多的私募股權(quán)基金在經(jīng)過了上世紀(jì)90年代的高峰發(fā)展時期和2000年之后的發(fā)展受挫期之后，目前重新進入上升期。目前美國私募股權(quán)基金市場規(guī)模龐大，據(jù)不完全統(tǒng)計，現(xiàn)有1500多只，規(guī)模最小的為5000萬美元，最大的為100億美元，且投資回報率很高，一般在20%以上。
國外私募股權(quán)投資基金經(jīng)過30年的發(fā)展，成為僅次于銀行貸款和IPO的重要融資手段。國外PE規(guī)模龐大，投資領(lǐng)域廣闊，資金來源廣泛，參與機構(gòu)多樣化。目前西方國家私募股權(quán)投資占其GDP份額已達到4%至5%。迄今為止，全球已有數(shù)千家私募股權(quán)投資公司，黑石、KKR、凱雷、貝恩、阿波羅、德州太平洋、高盛、美林等機構(gòu)是其中的佼佼者。
新修訂的《中華人民共和國合伙企業(yè)法》已于2007年6月1日正式實施，該法首次確立了“有限合伙”這一企業(yè)組織形式在我國的合法地位。中國本土私募股權(quán)投資從而避免了在公司制下的雙重征稅，不僅提高了私募股權(quán)投資的運作效率，而且也拓寬了其募資渠道，這將極大促進中國本土私募股權(quán)投資的發(fā)展。
首先，它符合資金需求方減輕對銀行高度依賴的需求，獲得融資者的支持。目前不少資金密集型企業(yè)特別是未上市的企業(yè)因為缺乏股權(quán)融資的渠道，所以對于銀行貸款等債務(wù)形成了相當(dāng)高的依賴性。這種融資結(jié)構(gòu)使得當(dāng)前不少企業(yè)都背上巨額債務(wù)，稍微運作不善就有可能陷入資金周轉(zhuǎn)困境。若這些企業(yè)能夠獲得股權(quán)投資基金的支持，可以大大削弱該企業(yè)對銀行貸款資金的依賴性。
其次，它符合投資者增加投資渠道需求，獲得投資者的支持。目前在我國金融市場上，適合企業(yè)和廣大居民投資理財?shù)墓ぞ吆颓辣容^少，而企業(yè)，特別是銀行和保險公司由于存款和保費的劇增，普遍存在資金流動性過剩。企業(yè)參與私募股權(quán)投資基金，通過專家管理進行股權(quán)投資可以獲得較高的投資回報，拓寬投資者的投資渠道，進而豐富投資理財品種，完善資本市場結(jié)構(gòu)。
再次，它符合國家發(fā)展戰(zhàn)略，獲得政府支持。私募股權(quán)投資基金有助于優(yōu)化資源配置，促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整。由于股權(quán)投資基金追求投資回報的內(nèi)在機制，其管理人必須選擇前景廣闊、效益較高、質(zhì)地優(yōu)良的企業(yè)進行投資，這就使資本流入好的企業(yè)，客觀上起到扶優(yōu)限劣、優(yōu)勝劣汰、優(yōu)化資源配置的作用。在產(chǎn)業(yè)和地區(qū)結(jié)構(gòu)調(diào)整方面，股權(quán)投資基金同樣可以起到這種作用。比如在產(chǎn)業(yè)和地區(qū)結(jié)構(gòu)失衡的情況下，急需發(fā)展的產(chǎn)業(yè)和地區(qū)由于供給不足而獲利空間增大，這勢必吸引股權(quán)投資基金流入此類行業(yè)，從而可以加快此類行業(yè)的發(fā)展，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)和地區(qū)的均衡發(fā)展。
|
相關(guān)新聞
熱點新聞
