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自從去年離開公募基金行業(yè)之后，呂俊一直很低調(diào)，但他的去向依然備受投資人關(guān)注，很多人都想知道這位曾經(jīng)的明星基金經(jīng)理現(xiàn)在在做什么？是否會再度進(jìn)入資產(chǎn)管理行業(yè)？日前，記者走進(jìn)呂俊創(chuàng)辦的上海從容投資管理有限公司，獨(dú)家采訪了呂俊……
初春的一天上午，上海從容投資管理有限公司的辦公室中，陽光照在寬敞的辦公區(qū)，研究員們都在埋頭工作，公司里顯得井然有序，生機(jī)勃勃。
呂俊一身輕松地在會議桌邊落座，問他自己創(chuàng)業(yè)心情如何？他微笑說，從事了十多年投資工作，第一次有了自己的辦公室和事業(yè)，心情感到非常舒暢。
組建團(tuán)隊(duì)聯(lián)手信托
自從去年離開公募基金行業(yè)之后，呂俊一直很低調(diào)，但他的去向依然備受投資人關(guān)注，很多人都想知道他是否已經(jīng)自我創(chuàng)業(yè)？是否已經(jīng)會繼續(xù)管理理財(cái)產(chǎn)品？
最新了解到的情況是，平安信托投資公司正在積極開展財(cái)富管理業(yè)務(wù)，即將推出“平安財(cái)富·從容優(yōu)勢集合資金信托計(jì)劃”，并將邀請呂俊創(chuàng)辦的從容投資公司作為該產(chǎn)品的合作伙伴。目前該計(jì)劃正在履行必要的手續(xù)，如果一切順利，預(yù)計(jì)在3月下旬推出。
對于有些報(bào)道說他已發(fā)行基金并募集了3億資金的說法。呂俊予以了否認(rèn)，“基金只能由證監(jiān)會核準(zhǔn)的基金管理公司發(fā)起設(shè)立，這是法律規(guī)定，其他組織怎么可能發(fā)行基金？”
而從去年底公司創(chuàng)辦開始。從容投資公司已基本完成了投研團(tuán)隊(duì)的組建。目前公司投研團(tuán)隊(duì)有6名研究員。人員配備和架構(gòu)完全按照國際通行的對沖基金公司模式來組織。
在自己建立的名為“從容取舍”的博客上，呂俊講述了從容投資公司的定位：“從容投資”的定位非常清楚，是一個完全圍繞投研團(tuán)隊(duì)為核心建立的公司，核心競爭力就在于投研團(tuán)隊(duì)強(qiáng)大而嚴(yán)密的邏輯分析能力。公司的經(jīng)營理念是“人才，業(yè)績，利潤”，人才是放在第一位的。
呂俊同時(shí)表示會將以前積累的團(tuán)隊(duì)管理經(jīng)驗(yàn)和跨國公司制度中的精華部分全盤移植到從容投資公司。包括在硬件設(shè)置的配置上，他也引入了公募基金公司的部分安排。比如，公司實(shí)行嚴(yán)格的“防火墻”安排。在辦公布局時(shí)，有意識的把“市場體系”和“投研體系”的辦公區(qū)域分別獨(dú)立，中間設(shè)置門禁系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)了物理間隔。目的是完善內(nèi)部管理，保護(hù)投資者利益。
另外，公司設(shè)置了專門的風(fēng)險(xiǎn)控制崗以及獨(dú)立的交易室，交易室還將安裝錄音設(shè)備和專業(yè)的交易軟件，全程監(jiān)控交易過程的進(jìn)行。這亦清楚地體現(xiàn)從容投資公司始終將風(fēng)險(xiǎn)控制貫穿投資運(yùn)作每個環(huán)節(jié)的經(jīng)營理念。
“在硬件上，我們和基金管理公司不相上下。”呂俊說。
價(jià)值為本從容投資
作為一家新設(shè)的資產(chǎn)管理公司，從容投資公司有自己獨(dú)特的投資理念。
呂俊將公司的投資哲學(xué)歸結(jié)為十六個字：“價(jià)值為本，從容投資，順勢而為，絕對回報(bào)”。而這十六個字亦概括了他過去十多年的投資理念和投資心得。
“價(jià)值為本”的意思就是以投資標(biāo)的的內(nèi)在價(jià)值為準(zhǔn)繩，賣出價(jià)格高于價(jià)值的品種，買入價(jià)格低于價(jià)值的品種。從投資品種自身的價(jià)值回歸和價(jià)值增長中獲利，而不是從市場投機(jī)的無序波動中獲利。
而“從容投資”則包含了兩層含義。第一層含義是，公司投研團(tuán)隊(duì)必須先于市場的主流投資者發(fā)現(xiàn)機(jī)會，于投資標(biāo)的并不熱門之際從容介入，先行布局。當(dāng)投資標(biāo)的運(yùn)行一段時(shí)間，超出價(jià)值區(qū)間接近價(jià)格頂點(diǎn)之際提前退出，不涉險(xiǎn)境。概括起來，從容投資就是三個先——把握投資前瞻性，先發(fā)現(xiàn)，先介入，先退出。
第二層含義則是，公司買入的品種預(yù)期漲幅必須是足夠大，能夠從容持有，而不是買入不久即不得不考慮賣出。呂俊補(bǔ)充說，”我們不去追逐蠅頭小利，不去捕捉難以確定的‘機(jī)會’。從容投資的基石，仍然是對價(jià)值的準(zhǔn)確判斷和價(jià)值變化規(guī)律的深刻理解。”
“順勢而為”則代表了投研團(tuán)隊(duì)對待市場的一種態(tài)度，從容投資主張以謙遜的心態(tài)來投資，正視投研團(tuán)隊(duì)的認(rèn)知能力局限，反對傲慢主觀地定義市場本身的對錯。當(dāng)市場的發(fā)展與投研團(tuán)隊(duì)的判斷發(fā)生分歧時(shí)，順勢而為，優(yōu)先保護(hù)投資人的本金安全。
“絕對回報(bào)”則是從容投資公司愿景在投資哲學(xué)上的反映。公司希望投研團(tuán)隊(duì)能在不同市況中間取得差異性的正回報(bào)，盡最大可能避免負(fù)回報(bào)。不以排名，相對指數(shù)或者同業(yè)的業(yè)績作為參考，始終將客戶回報(bào)放在第一位。
“價(jià)值為本，從容投資，順勢而為，絕對回報(bào)是公司投資哲學(xué)的概括，是一個整體，其中，創(chuàng)造絕對回報(bào)居于最重要最中心的地位�！眳慰∮绕鋸�(qiáng)調(diào)這一點(diǎn)。
評價(jià)不應(yīng)簡單化
“多樣化的理財(cái)產(chǎn)品可以為客戶提供多樣化的投資選擇，多樣化本身對于社會福利是一種增進(jìn)。”呂俊認(rèn)為，資產(chǎn)管理行業(yè)中的多樣化趨勢對于投資人、對于市場、對于社會都有其積極意義。
他表示，伴隨著社會發(fā)展和財(cái)富積累，不同層面的客戶對于財(cái)富管理有了不同的個性化需求，而信托產(chǎn)品等多樣化理財(cái)產(chǎn)品因其機(jī)制靈活和對于金融工具更加靈活地運(yùn)用，為滿足這種需求提供了更多解決方案。
另外，多樣化的資產(chǎn)管理公司發(fā)展亦能夠支持中國證券市場的創(chuàng)新和發(fā)展。中國目前正著力構(gòu)建多層次的證券市場，未來股指期貨等金融工具必定會有大量發(fā)展。以成熟的國外市場為例，諸如股指期貨等各種金融衍生品的投資主體并不是大型公募基金，而是對沖基金。所以中國的金融衍生市場，同樣需要更多有能力、有愿望涉足的投資管理公司參與。
呂俊還認(rèn)為，資產(chǎn)管理行業(yè)的蓬勃發(fā)展也將是建設(shè)國際金融中心的重要推手之一。成熟金融市場市場的經(jīng)驗(yàn)顯示，一個國際性的金融中心也必然是國際性的財(cái)富管理中心，而一個發(fā)達(dá)的財(cái)富管理中心肯定會有一批活躍的、具備品牌的資產(chǎn)管理公司。
對于目前市場普遍把民營投資管理公司作為一個整體去衡量評價(jià)，呂俊認(rèn)為這樣的做法過于簡單化。
“投資管理行業(yè)的差異性很大，不同的公司有不同的組織架構(gòu)、經(jīng)營理念、投資方向、風(fēng)險(xiǎn)管控等等，其實(shí)不具可比性。最科學(xué)的方法應(yīng)該是對單個公司進(jìn)行評價(jià)。”呂俊認(rèn)為。
專注財(cái)富管理的細(xì)分市場
即將推出的基金專戶理財(cái)引起了市場的高度關(guān)注，并被認(rèn)為將對其他理財(cái)產(chǎn)品如信托產(chǎn)品形成壓力。一些分析認(rèn)為，專戶理財(cái)與信托客戶層次接近，在強(qiáng)大公司背景和投研平臺支持下，可能迅速瓜分信托原有的市場和客戶。
呂俊并不認(rèn)可這種分析，他認(rèn)為，基金專戶理財(cái)不會影響投資管理公司的生存空間。因?yàn)樨?cái)富管理市場足夠廣闊，數(shù)據(jù)顯示，目前中國居民儲蓄是17萬億以上，隨著國內(nèi)居民投資理財(cái)意識的增長，半數(shù)儲戶可能都會有理財(cái)需要。面對如此龐大和需求日益增長的市場，短期內(nèi)基金專戶業(yè)務(wù)和信托業(yè)務(wù)出現(xiàn)激烈競爭的可能性不大。
投資業(yè)績方面，呂俊也不認(rèn)為運(yùn)作得當(dāng)?shù)耐顿Y管理公司的業(yè)績會落于下風(fēng)�！澳悴荒芎鲆曇�(guī)模上的差異�！彼f，“資產(chǎn)管理行業(yè)最大的特點(diǎn)是‘規(guī)模邊際效益遞減’，管理規(guī)模越大，取得良好業(yè)績的難度就越大。”而投資管理公司人員配置和對應(yīng)的資金規(guī)模是集中和有力量的，取得良好業(yè)績的機(jī)會更大。
另外，大眾往往忽略了外部研究支持在研究中具備的重要地位。從容投資公司目前已經(jīng)與國信證券、國泰君安證券、中金公司、德意志銀行、美林證券等賣方研究機(jī)構(gòu)建立了正式的合作關(guān)系，獲得他們的研究支持。
而最關(guān)鍵的是，“資產(chǎn)管理行業(yè)最重要的不是人數(shù)，而是人才，是人才本身所具備的經(jīng)驗(yàn)、知識、勤奮，這才是決定投資業(yè)績的核心和關(guān)鍵。亦是從容投資公司的核心競爭力�！�
呂俊說，從容投資管理公司未來會專注財(cái)富管理的細(xì)分市場，“而在這個行業(yè)，任何良性、公平的競爭都是對行業(yè)的一種促進(jìn)。”(上海證券報(bào)/周宏)
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吳曉靈:私募監(jiān)管應(yīng)寫入基金法
隨著私募基金的發(fā)展，目前缺乏對于其的規(guī)范�！氨M管私募基金是在法律的豁免條款下生存的一種基金，但是這個豁免的界限并不是表述得非常完整。”她說，從募集方式來講，現(xiàn)在規(guī)范了公募基金，但是對私募基金并沒有一個明確的界定和管理原則。她認(rèn)為，私募不需要很嚴(yán)格的監(jiān)管，但是也應(yīng)該有一個管理的原則。吳曉靈透露：“在金融立法方面，可能最近能夠提上修改議程的就是這個�！� [詳細(xì)]
六大頂級私募4000點(diǎn)絕地抄底 波動中遠(yuǎn)贏大盤
理財(cái)周報(bào)記者從深國投和平安信托網(wǎng)站公布的信息統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年以來，信托私募基金集體跑贏大盤。
在今年前兩個月，數(shù)只信托私募產(chǎn)品在震蕩的行情中盈利，而大多數(shù)信托私募雖然是虧損的，但是虧損幅度大都保持在5%以內(nèi)，而同期上證綜指跌幅達(dá)到17.3.5%。
深圳一位資深女私募基金經(jīng)理對理財(cái)周報(bào)記者說，這一輪下來，私募不僅跑贏大盤，而且也跑贏了公募，原因在于公募大都受限于大盤藍(lán)籌，而當(dāng)時(shí)大盤藍(lán)籌已經(jīng)到了非理性的程度；私募基金操作則相對比較靈活，能夠及時(shí)躲過大盤藍(lán)籌泡沫。[詳細(xì)]
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