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銀行擔(dān)保受到限制企業(yè)債發(fā)行急需謀求新的路徑

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年11月12日 09:10

袁媛

    出于對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的防范，銀監(jiān)會(huì)日前頒布規(guī)定，禁止對(duì)以項(xiàng)目債為主的企業(yè)債進(jìn)行擔(dān)保。一時(shí)間，近期企業(yè)債券發(fā)行市場(chǎng)產(chǎn)生了濃厚的觀(guān)望氣氛。

    對(duì)此企業(yè)顯得有些不適應(yīng)。記者在采訪(fǎng)中了解到，在新規(guī)面前，企業(yè)正開(kāi)始尋求新的擔(dān)保路徑。

    一位信用評(píng)級(jí)公司的人士告訴記者，他們現(xiàn)在正忙于幫助客戶(hù)解決這個(gè)問(wèn)題。新發(fā)企業(yè)債或許將通過(guò)縮短發(fā)行期限、提供集團(tuán)擔(dān)�；虻谌綋�(dān)保等方式來(lái)提高債券的吸引力�！澳壳埃髽I(yè)可以采用的方式包括抵押或者質(zhì)押擔(dān)保，或者找別的企業(yè)擔(dān)保。但事出突然，很多企業(yè)并沒(méi)有多少優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)在閑置，而這對(duì)擔(dān)保企業(yè)是或有負(fù)債，被找到擔(dān)保的企業(yè)也并不是很愿意，短期來(lái)看企業(yè)債的發(fā)行肯定會(huì)受影響�！�

    來(lái)自中國(guó)債券信息網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)，9月份共發(fā)行了15只企業(yè)債，發(fā)行總量174億元，而10月份僅發(fā)行了4只企業(yè)債，發(fā)行總量為28億。

    “我們發(fā)現(xiàn)公司債處于一個(gè)近似停滯的狀態(tài)，自長(zhǎng)江電力之后再也沒(méi)新債發(fā)行，企業(yè)債也是�！币环治鋈耸勘硎荆切┲粸檎{(diào)整一下財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的公司抱著“不著急等一等”的態(tài)度，而等米下鍋的企業(yè)則已經(jīng)開(kāi)始尋求新的路徑，不少公司尋求信用評(píng)級(jí)公司的幫助，希望能獲得級(jí)別不低的評(píng)定。

    但這種“短痛”正是為了長(zhǎng)期的幸福。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇指出，之前我們選擇一些好的企業(yè)發(fā)債，采取政府銀行擔(dān)保，其好處是控制了風(fēng)險(xiǎn)，但債券市場(chǎng)差異化程度很低，變成“準(zhǔn)國(guó)債”，不利于投資者真正進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)性投資。從風(fēng)險(xiǎn)、收益原則看，之間的差距也沒(méi)有拉開(kāi)，這對(duì)整個(gè)債券市場(chǎng)發(fā)展并不是件好事�！半m然有利于企業(yè)債券的發(fā)行，但同時(shí)也使得我國(guó)債券市場(chǎng)上缺乏對(duì)于真正的信用產(chǎn)品的定價(jià)。”一分析人士稱(chēng)。

    郭田勇認(rèn)為，不讓銀行擔(dān)保從長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展看，有利于債券市場(chǎng)多樣化，有利于培育真正風(fēng)險(xiǎn)與收益相對(duì)稱(chēng)的資本市場(chǎng)，成為真正吸引投資者的市場(chǎng)。

    “取消擔(dān)保以后，市場(chǎng)會(huì)根據(jù)企業(yè)信用情況進(jìn)行投資，對(duì)不同信用企業(yè)采取不同定價(jià)，資質(zhì)較差的企業(yè)可以通過(guò)較高的利率來(lái)彌補(bǔ)，這樣就可以使得更多的企業(yè)通過(guò)發(fā)債來(lái)融資，企業(yè)債市場(chǎng)將得以進(jìn)一步擴(kuò)容。”專(zhuān)家表示。

    中央國(guó)債登記結(jié)算公司一分析人士表示，由于目前配套措施和相關(guān)細(xì)則還沒(méi)有出來(lái)，短期內(nèi)發(fā)行公司債會(huì)產(chǎn)生觀(guān)望，但短期融資券的出口并未堵塞。今后將設(shè)立專(zhuān)門(mén)的信用增級(jí)方式來(lái)增加信用評(píng)級(jí)。此后隨著相關(guān)政策限制的修訂以及投資者對(duì)于此類(lèi)產(chǎn)品認(rèn)知度和接受度的提高，發(fā)行難度將會(huì)緩和。

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