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銀行退場(chǎng) 保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資無(wú)擔(dān)保企業(yè)債的趨勢(shì)漸明

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年11月08日 08:26

黃蕾

    保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資企業(yè)債，關(guān)鍵還要看企業(yè)債產(chǎn)品本身的結(jié)構(gòu)和發(fā)行主體的資信

    “我們最近都在研究這個(gè)通知，整個(gè)企業(yè)債市場(chǎng)格局或?qū)⒂凶�，這是無(wú)擔(dān)保債向保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)開(kāi)閘提速的一個(gè)信號(hào)�！币晃毁Y產(chǎn)管理界資深人士昨日在電話中向本報(bào)記者表示。而他口中所指的通知，就是銀監(jiān)會(huì)日前下發(fā)的《關(guān)于有效防范企業(yè)債擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)的意見(jiàn)》，明文禁止了銀行對(duì)以項(xiàng)目債為主的企業(yè)債進(jìn)行擔(dān)保。

    按照銀監(jiān)會(huì)要求，各銀行一律停止對(duì)以項(xiàng)目債為主的企業(yè)債進(jìn)行擔(dān)保，對(duì)其他用途的企業(yè)債券、公司債券、信托計(jì)劃、保險(xiǎn)公司收益計(jì)劃、券商專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃等其他融資性項(xiàng)目原則上不再出具銀行擔(dān)保；已經(jīng)辦理?yè)?dān)保的，要采取逐步退出措施，及時(shí)追加必要的資產(chǎn)保全措施。

    對(duì)于企業(yè)債最大買家的保險(xiǎn)公司而言，上述通知內(nèi)容的施行，意味著企業(yè)債的供給面可能出現(xiàn)減少跡象，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資企業(yè)債的選擇面也將相應(yīng)收窄。更有市場(chǎng)激進(jìn)人士此間放言：“保險(xiǎn)公司面臨無(wú)企業(yè)債可買窘境，很可能因此退出企業(yè)債市場(chǎng)�！�

    不過(guò)，上述觀點(diǎn)并未得到多數(shù)業(yè)內(nèi)人士的贊同�！斑@幾天找我們的發(fā)債企業(yè)還是不少，從目前來(lái)看，銀行退出擔(dān)保市場(chǎng)對(duì)我們影響并不明顯，企業(yè)債供給仍充足�！币患冶ｋU(xiǎn)資產(chǎn)管理公司高級(jí)投資經(jīng)理告訴記者，銀行不能夠再作為擔(dān)保機(jī)構(gòu)出現(xiàn)，相反會(huì)促使發(fā)債企業(yè)聘請(qǐng)獨(dú)立經(jīng)濟(jì)法人進(jìn)行擔(dān)保，從長(zhǎng)期來(lái)看，企業(yè)債的供給未必會(huì)減少。

    另外，也有業(yè)內(nèi)人士表示，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資企業(yè)債，有沒(méi)有銀行擔(dān)保并不是他們選擇投資的主因，關(guān)鍵還要看企業(yè)債產(chǎn)品本身的結(jié)構(gòu)和發(fā)行主體的資信�！拔覀円恢币詠�(lái)的投資原則就是，即使有銀行擔(dān)保的企業(yè)債，如果資信不行，我們一樣不會(huì)買�！�

    滬上一家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司投資經(jīng)理則向記者分析指出，銀行退出企業(yè)債擔(dān)保市場(chǎng)，未必不是對(duì)保監(jiān)會(huì)放行投資無(wú)擔(dān)保債券的一次倒逼�！般y監(jiān)會(huì)叫停銀行擔(dān)保，是無(wú)擔(dān)保債券逐漸成為市場(chǎng)主流的一個(gè)信號(hào)。我認(rèn)為，在這樣一個(gè)背景之下，保監(jiān)會(huì)放行保險(xiǎn)公司投資無(wú)擔(dān)保債券的速度可能會(huì)相對(duì)加快�！�

    來(lái)自保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的最新消息稱，保監(jiān)會(huì)正在對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資無(wú)擔(dān)保公司債及有關(guān)債券的政策研究已進(jìn)入關(guān)鍵環(huán)節(jié)，保監(jiān)會(huì)計(jì)劃實(shí)行分類管理，即放行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)能力強(qiáng)的大型保險(xiǎn)公司進(jìn)行先期試點(diǎn)，而中小保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可委托保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司進(jìn)行投資。

    “保監(jiān)會(huì)的這一思路也是出于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制、投資經(jīng)驗(yàn)、信用評(píng)級(jí)的考慮。”

    業(yè)內(nèi)人士預(yù)言，一旦無(wú)擔(dān)保債券向保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)開(kāi)閘，市場(chǎng)將會(huì)出現(xiàn)一波企業(yè)債、公司債的供給高潮。而為了迎接這波高潮的來(lái)臨，保險(xiǎn)公司會(huì)越發(fā)重視對(duì)信用評(píng)級(jí)、風(fēng)險(xiǎn)控制能力的提升，就以平安、人保兩家資產(chǎn)管理公司來(lái)說(shuō)，其近來(lái)在招攬信用評(píng)級(jí)專才上的動(dòng)作就不小。

    而從一定層面上來(lái)說(shuō)，銀行擔(dān)保此時(shí)退場(chǎng)，也是促使保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)能力、練兵無(wú)擔(dān)保債券的一個(gè)催化劑。

來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng)

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