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股市反復(fù)震蕩債券交易費(fèi)用降低上市公司發(fā)債忙

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年11月12日 08:46

張楠

    成熟市場(chǎng)中的企業(yè)融資渠道應(yīng)該多樣，除了IPO、增發(fā)、配股等方式以外，發(fā)行公司債已經(jīng)逐步成為上市公司直接融資的重要渠道。隨著債券交易費(fèi)用的降低，以及交易所鼓勵(lì)公司債做市、建設(shè)債券評(píng)級(jí)制度，越來(lái)越多上市公司開始發(fā)行公司債。

    繼長(zhǎng)江電力發(fā)行公司債之后，本周再有兩家公司債面市。江蘇紅豆從11月5日-9日發(fā)行5億元公司債，期限為7年，票面年利率為6.05%，擬全部用于擴(kuò)建年產(chǎn)20萬(wàn)錠高檔棉紗生產(chǎn)線項(xiàng)目和擴(kuò)建高檔休閑服裝流水線項(xiàng)目；海油工程從11月9日起發(fā)行不超過(guò)12億元(含12億元)公司債，票面利率為5.77%，募集資金主要用于購(gòu)建船舶裝備。

    6月12日發(fā)布的《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法(征求意見(jiàn)稿)》對(duì)發(fā)行公司債的要求是符合試點(diǎn)辦法中的發(fā)債規(guī)定就行，并未在其他方面有過(guò)多的要求。因此業(yè)內(nèi)人士指出，這意味著公司即使沒(méi)有任何項(xiàng)目也能發(fā)行公司債。

    本周創(chuàng)業(yè)環(huán)保公告擬發(fā)行公司債券不超過(guò)11億元，期限為5至10年，是單一期限品種還是多種期限的混合品種尚未確定，這相當(dāng)于截至9月30日公司凈資產(chǎn)29.87億元的40%。募集資金將用于償還商業(yè)銀行貸款、調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)、補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。

    另外，承德釩鈦、中糧地產(chǎn)、寧滬高速等公司都紛紛發(fā)布公告稱，擬發(fā)行公司債券。

    業(yè)界人士普遍認(rèn)為，公司債的推出將大大改善我國(guó)金融市場(chǎng)中的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，是增加資本市場(chǎng)供給、抑制資產(chǎn)泡沫的一項(xiàng)重要市場(chǎng)化手段，對(duì)均衡發(fā)展資本市場(chǎng)有著重要意義，多種方式的融資也有利于企業(yè)成長(zhǎng)。

    今年以來(lái)央行多次加息，市場(chǎng)預(yù)計(jì)未來(lái)利率仍有上升的空間。采用固定利率發(fā)債，并且期限較長(zhǎng)，對(duì)上市公司來(lái)說(shuō)能夠規(guī)避利率快速上漲帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，降低公司資金成本，改善債務(wù)結(jié)構(gòu)。

    一般來(lái)說(shuō)，股市向好，則債市投資吸引力降低。目前股市反復(fù)震蕩，走向也不甚明朗，上市公司從"排隊(duì)"IPO和"排隊(duì)"增發(fā)，到"排隊(duì)"發(fā)公司債，這一方面為上市公司提供了股權(quán)融資和貸款之外的新的直接融資方式；另一方面為機(jī)構(gòu)投資者開拓了一條重要的投資渠道，也為個(gè)人投資者提供了更加多樣化的選擇。業(yè)內(nèi)人士表示，公司債發(fā)行將填補(bǔ)國(guó)內(nèi)5%-15%投資產(chǎn)品稀缺的空白。

    不過(guò)，專業(yè)人士指出，目前公司債在保薦人制度、交易場(chǎng)所以及誰(shuí)來(lái)購(gòu)買等方面還存在一些問(wèn)題，沒(méi)有明確募集資金的投向也成為討論的焦點(diǎn)，國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)目前尚不夠成熟，銀行擔(dān)保的低風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的回報(bào)也較低等，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，仍須謹(jǐn)慎把握。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)

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