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[主持人]那具體來說債券市場的主要投資者都是哪些呢？ [2007-09-12 17:00:00]
[屠光紹]交易所債券市場機構投資者主要有這么幾類：一個是基金公司；還有證券公司的代客理財；還有社�；穑斎晃覀円苍趨f調，據我們所知道的情況，保險公司對公司債市場也表達了很高的興趣，希望通過我們下一步的協調，保險公司也會進入這個市場當中；還有一個就是商業(yè)銀行，當然，到目前為止現在只有郵政儲蓄銀行是可以在交易所市場的，下一步我想商業(yè)銀行作為一個市場的參與者，我們認為它對公司債市場也會有迫切的需要，我們也會和有關部門進行協調，在現有機構投資人的基礎之上，希望再進一步解決保險公司進入公司債市場的問題，同時也可以解決商業(yè)銀行回交易所市場進行公司債的交易。反過來，我們覺得如果公司債在銀行間市場上市的話，交易所市場參與主體也要能夠非常方便地進入銀行間市場進行交易，只有這樣，兩個市場形成互聯的情況才能夠真正達到。 [2007-09-12 17:00:19]
[主持人]那么投資者參與投資的過程當中有什么特殊的方式嗎？[2007-09-12 17:04:51]
[屠光紹]我想所有的投資人無論是機構投資人還是個人投資人，持有一部分債券是他的投資組合方面的需要。俗話說“不要把雞蛋放在一個籃子里面”，通過它的股票、債券(不同的債券，包括國債、企業(yè)債以及公司債)，包括也會有一些金融衍生品，這些都會形成一個組合，這也會達到一個剛才所說的安全性、收益性、流動性的良好比例搭配。具體對機構投資人而言，機構投資人對公司債的需求我認為是有非常大的需求的。為什么呢？因為在機構投資人的投資組合里面，保持一定的債券既有利于平衡他投資組合的需求，又保留了比較好的收益，同時在流動性方面對于調整機構的頭寸和負債以及投資結構方面也是很好的工具。所以在這個意義上講機構投資人可能天生就會對公司債市場有所偏愛。 [2007-09-12 17:05:14]
[網友傳說中的招行]請問屠主席,現在房地產市場價格上漲速度很快,主要原因是供應不足,那么為了增加供應,是否應該優(yōu)先讓房地產公司發(fā)行公司債券,為市場提供足夠的供應,就象國家調控豬肉一樣,增加供應才是調控房地產市場的好辦法。房地產公司發(fā)行公司債后,可以利用這筆資金為市場增加大量的供應,大量供應之下,房地產市場供不應求的局面當然可以改觀,屠主席認為如何?[2007-09-12 17:07:55]
[屠光紹]其實在回答他這個問題之前我想可以有一個更基礎性的問題要回答，就是你如何做好市場的供求平衡，這是一個市場的最基本的原理。市場一定要有供求平衡，當供大于求的時候無論是什么市場，豬肉也好、房子也好還是股票也好、債券也好，供大于求的時候會影響它的價格；反過來供不應求的時候也會影響它的價格。所以市場最基礎的一個原理就是如何達到供求的均衡，當然，這是我們所說的理想狀態(tài)，因為影響供求的因素都各不相同，尤其這個市場有的信息又不對稱，所以從一定道理上講供求的平衡是相對的，供求的不平衡反而是絕對的。但是就在這個不平衡的過程中由市場自身，無論是供給方還是需求方進行調解，再加上宏觀的一些調控，在這個方面可以促進供求的平衡，我認為這是無論什么市場都要追求的一種狀態(tài)。[2007-09-12 17:13:35]
[屠光紹]具體說到剛才的房地產問題，現在我們也注意到了，在我們將要準備發(fā)行公司債的上市公司當中，也有房地產的上市公司想發(fā)公司債，我覺得這個實際上就說明了房地產公司如何通過新的渠道籌措資金來滿足它下一步發(fā)展的需求�，F在從準備發(fā)行公司債的公司里面看到了這個現象。當然，我想將來不僅是房地產商，如果這個公司債市場渠道建立起來，逐步發(fā)展起來以后也會對其他行業(yè)的公司滿足滿足他們的籌資需要。[2007-09-12 17:15:00]
[網友]在公司債制定行業(yè)標準的過程中，關于公司債證監(jiān)會是否會與保監(jiān)會進行溝通？ [2007-09-12 17:15:25]
[屠光紹]他為什么會提這個問題呢？我想是這樣的。目前保監(jiān)會對保險公司投資債券市場有一個規(guī)定，這個問題和我前面說到的問題有關系，就是說“保險公司只能投那些有擔保的企業(yè)債”。而這次公司債的試點里面沒有強制擔保，這就使得有些保險公司不能買無擔保的公司債，這就是我們剛才所回答的，我們現在正在和保監(jiān)會進行協調，我們也看到了他們積極的態(tài)度，也就是說通過我們的協調將來保險公司也可以投資公司債的市場，通過完善他們的規(guī)定，盡管沒有擔保，也可以把公司債作為他們投資的品種�！2007-09-12 17:15:50]
[網友 KKKKDKKDK]發(fā)行公司債券必須進行評級，請問證監(jiān)會在信用評級方面有什么要求？[2007-09-12 17:18:36]
[屠光紹]這位網友也注意到了，《公司債券發(fā)行試點辦法》中的一個亮點，就是引入了信用評級。因為公司債這個市場的發(fā)展需要很多方面配套的基礎設施，包括一些配套的辦法，其中一個就是信用評級。因為越是市場化，越需要社會的中介服務機構的服務能夠及時跟上。我們在八月份的時候發(fā)布了《證券市場資信評級業(yè)務管理暫行辦法》。在這個辦法中我們對信用評級機構的條件、人員的條件、評級程序、評級規(guī)則包括評級監(jiān)管都進行了一系列的規(guī)定。這也會為將來的評級公司更好地參與公司債市場的評級做到有章可循，有法可依。[2007-09-12 17:23:06]
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