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股指期貨緣何遲遲不見(jiàn)

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年01月15日 09:09

李雁程

    股指期貨推出時(shí)間一再延遲，市場(chǎng)對(duì)其多次言之鑿鑿的預(yù)言成為2007年資本市場(chǎng)“真實(shí)的謊言”。目前市場(chǎng)又普遍預(yù)期“兩會(huì)”后推出的可能性比較大，但是，這可能又是一次“狼來(lái)了”，因?yàn)槠谥傅幕I備工作不僅局限于微觀問(wèn)題，而且關(guān)系經(jīng)濟(jì)、金融安全的戰(zhàn)略問(wèn)題，這決定了股指期貨的推出仍然充滿變數(shù)。

    事實(shí)上，管理層對(duì)股指期貨的態(tài)度在慢慢發(fā)生變化——

    在2007年年底前，管理層在表述股指期貨的籌備工作時(shí)，一再?gòu)?qiáng)調(diào)“高標(biāo)準(zhǔn)、穩(wěn)起步”推出股指期貨。2007年12月25日，證監(jiān)會(huì)主席尚福林表示，積極穩(wěn)妥發(fā)展期貨市場(chǎng)，推動(dòng)股指期貨平穩(wěn)推出。2008年1月12日，尚福林表示，做深、做精現(xiàn)有的期貨品種。

    從管理層以上的表態(tài)來(lái)看，經(jīng)歷以下演化：從“高標(biāo)準(zhǔn)、穩(wěn)起步”到“安全上市和平穩(wěn)運(yùn)行”。但此次，尚主席卻對(duì)有關(guān)期指推出問(wèn)題的具體表述只字未提。這種演化實(shí)際上反映了管理層對(duì)股指期貨的態(tài)度在悄然發(fā)生變化：

    在前期籌備股指期貨時(shí)，管理層對(duì)其評(píng)價(jià)基本是積極的，主要擔(dān)心的是股指期貨對(duì)股市的影響、是否會(huì)被操縱、是否被炒作等微觀問(wèn)題；但是，最近管理層對(duì)股指期貨的認(rèn)識(shí)不再僅僅局限于股市，而是提高到整個(gè)資本市場(chǎng)、宏觀經(jīng)濟(jì)以及金融安全的視角。

    為什么管理層的態(tài)度會(huì)發(fā)生這種變化？2007年次貸危機(jī)是出乎意料的，其危害仍在蔓延，而且影響的領(lǐng)域不僅僅局限于房地產(chǎn)和金融行業(yè)，其他實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門也多少感染了“次貸病毒”。次貸危機(jī)給中國(guó)管理層上了生動(dòng)的一課：金融衍生品并不是看上去“那么美”，它實(shí)際上是一柄“雙刃劍”。

    所以，關(guān)于股指期貨的籌備工作，不再局限于會(huì)員結(jié)構(gòu)、投資者如何參與、技術(shù)準(zhǔn)備等一些微觀層次的內(nèi)容，而更重要的是中國(guó)金融安全體系是否完善、資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)是否能夠承受金融衍生品帶來(lái)的沖擊等戰(zhàn)略問(wèn)題。如此，股指期貨的籌備工作必然是漫長(zhǎng)的，即使在2008年上半年不推出也有可能。

來(lái)源：新文化報(bào)

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