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電力行業(yè):深度研究下的電力行業(yè)

2007年01月04日 11:36

余海

      2.電力行業(yè)目前尚未全面復(fù)蘇

    2.1今年電力行業(yè)產(chǎn)能投放將創(chuàng)歷史新高結(jié)合中電聯(lián)的統(tǒng)計(jì)，我們估計(jì)2006年全國(guó)投產(chǎn)裝機(jī)容量將超過(guò)8500萬(wàn)千瓦。

    同時(shí)，07年新增裝機(jī)仍將保持在8000萬(wàn)千瓦以上，08年也將保持在7000萬(wàn)千瓦以上。我們認(rèn)為新增產(chǎn)能的集中釋放將會(huì)進(jìn)一步降低整個(gè)行業(yè)的產(chǎn)能利用率。

    隨著國(guó)家加大電力項(xiàng)目審批力度和嚴(yán)控電源建設(shè)項(xiàng)目總量的一系列措施的實(shí)施，2006年前三個(gè)季度，電力行業(yè)固定資產(chǎn)投資累積同比增速已經(jīng)明顯低于前兩年同時(shí)期增速，同時(shí)國(guó)家一直在加強(qiáng)以大機(jī)組替代小機(jī)組的力度。我們認(rèn)為2007年后電力裝機(jī)增速將會(huì)逐漸下降，從下圖可以看出，2006年1-9月，電力行業(yè)固定資產(chǎn)投資累積同比增速已經(jīng)從05年同期的35.7%下降到15.1%。

    2.2利用小時(shí)數(shù)將繼續(xù)下降

    2.2.1“十一五”期間電力需求增速仍高位運(yùn)行

    2001～2005“十五”期間，我國(guó)GDP年均增長(zhǎng)速度達(dá)到9.5%，人均GDP年均增長(zhǎng)8.8%。同時(shí)受工業(yè)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)重型化趨勢(shì)的拉動(dòng)，全社會(huì)用電需求持續(xù)高速增長(zhǎng)，2005年全社會(huì)用電量達(dá)到24754億千瓦時(shí)，“十五”年均增長(zhǎng)速度達(dá)到12.8%，分別高于“九五”和“八五”期間6.6和3.0個(gè)百分點(diǎn)，全國(guó)電力消費(fèi)彈性系數(shù)連續(xù)5年大于1，“十五”期間電力彈性系數(shù)達(dá)到1.36。

    我們認(rèn)為“十一五”期間節(jié)能降耗將成為影響電力行業(yè)發(fā)展的主要因素，對(duì)高耗能行業(yè)的嚴(yán)控，將會(huì)降低電力需求增速。為了在2010年達(dá)到單位國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值能源消耗比“十五”期末降低20%的目標(biāo)，我們預(yù)測(cè)電力彈性系數(shù)將低于“十五”期間，結(jié)合申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所對(duì)“十一五”期間GDP增長(zhǎng)率的預(yù)測(cè)，我們認(rèn)為“十一五”期間電力需求平均增速保守估計(jì)在10%左右。

    2.2.2利用小時(shí)數(shù)將延續(xù)下降趨勢(shì)

    2006年前三季度，全國(guó)發(fā)電設(shè)備累計(jì)平均利用小時(shí)為3923小時(shí)，比05年同期降低182小時(shí)。其中，水電設(shè)備平均利用小時(shí)為2665小時(shí)，比05年同期降低145小時(shí)；火電設(shè)備平均利用小時(shí)為4204小時(shí)，比05年同期降低210小時(shí)。我們預(yù)測(cè)06年平均水平為5140小時(shí)左右，同比下降5%。

    我們認(rèn)為2007年全國(guó)發(fā)電設(shè)備利用小時(shí)數(shù)仍將下滑3-5%左右。但是隨著07年新機(jī)組投產(chǎn)速度的下降，我們認(rèn)為07年將出現(xiàn)利用小時(shí)數(shù)的拐點(diǎn)。同時(shí)需要指出的是，由于以大機(jī)組替代小機(jī)組政策的嚴(yán)格執(zhí)行，我們認(rèn)為擁有大型先進(jìn)機(jī)組的電力企業(yè)，其利用率下降幅度將會(huì)低于行業(yè)平均水平。

    我們認(rèn)為利用小時(shí)數(shù)的下降，不僅降低了存量資產(chǎn)的盈利能力，而且加快了競(jìng)價(jià)上網(wǎng)的預(yù)期，給整個(gè)行業(yè)的電價(jià)水平帶來(lái)下降的壓力。

    2.3煤炭市場(chǎng)價(jià)格仍將高位盤整

    2.3.1煤炭產(chǎn)能仍處于快速釋放期

    從02年以來(lái)煤炭行業(yè)固定資產(chǎn)投資大幅增加，尤其在04、05年煤炭行業(yè)固定資產(chǎn)投資連續(xù)超過(guò)60%的基礎(chǔ)上，2006年1-9月份，煤炭行業(yè)固定資產(chǎn)投資同比又增長(zhǎng)36.4%。根據(jù)煤礦的建設(shè)周期，2006至2007年將是新建產(chǎn)能逐步釋放的高峰期，2008年將是達(dá)產(chǎn)的高峰期，行業(yè)的產(chǎn)能將逐步釋放。由于大秦線和侯月線的穩(wěn)步擴(kuò)能，煤炭運(yùn)力將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。

    2.3.2煤炭企業(yè)生產(chǎn)成本增加

    2007年，煤炭企業(yè)的政策性因素增多，成本將大幅度增加。國(guó)家發(fā)改委對(duì)煤炭經(jīng)濟(jì)運(yùn)行形勢(shì)的分析認(rèn)為，根據(jù)國(guó)家已經(jīng)出臺(tái)或正在醞釀的一些政策，煤炭資源稅將由噸煤0.3-0.5元/噸提高到2.50-3.20元/噸，煤炭資源價(jià)款平均噸煤6元，資源補(bǔ)償費(fèi)征收標(biāo)準(zhǔn)由收入的1%提高到3-6%，安全成本19元/噸。按照國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議批準(zhǔn)山西實(shí)行煤炭工業(yè)可持續(xù)發(fā)展試點(diǎn)政策，收取煤炭工業(yè)可持續(xù)發(fā)展基金、環(huán)保費(fèi)、轉(zhuǎn)產(chǎn)費(fèi)，即所謂的“一金兩費(fèi)”，大概為25——40元/噸。

    06年四季度，隨著自北向南冬儲(chǔ)煤的開(kāi)始，煤炭市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)季節(jié)性上漲。

    2007年基建礦進(jìn)入投產(chǎn)高峰期，產(chǎn)能將較大幅度增加，預(yù)計(jì)年產(chǎn)量新增1.3億噸左右；并且沿海地區(qū)供給略顯寬松，而中部地區(qū)供需略顯緊張；質(zhì)量差熱值低的動(dòng)力煤有過(guò)剩跡象。但是，由于煤炭行業(yè)的資源、環(huán)境、安全、職工福利等成本的增加，將導(dǎo)致噸煤成本繼續(xù)增加，特別是山西省預(yù)計(jì)增加約40元/噸。綜合考慮上述供需和成本因素，預(yù)計(jì)2007年煤炭市場(chǎng)價(jià)格仍將高位盤整。

    2.4長(zhǎng)期增長(zhǎng)的電力需求給電力企業(yè)提供廣闊的發(fā)展空間

    2.4.1作為工業(yè)品的電力需求隨著工業(yè)化進(jìn)程的繼續(xù)保持長(zhǎng)期增長(zhǎng)

    “十一五”期間,我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度確定的年均增長(zhǎng)7.5%的目標(biāo),為電力需求穩(wěn)步快速增長(zhǎng)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。在電力需求結(jié)構(gòu)方面,目前中國(guó)已進(jìn)入以重化工為主導(dǎo)的工業(yè)化時(shí)代,與此同時(shí),中國(guó)作為全球制造業(yè)中心地位逐步確立,國(guó)際資本和產(chǎn)業(yè)明顯地向中國(guó)內(nèi)地轉(zhuǎn)移,外資企業(yè)在華投資迅速增長(zhǎng),對(duì)電力供應(yīng)提出了更高的要求。

    05年我國(guó)電力需求中，第二產(chǎn)業(yè)占到74.84%，其中重工業(yè)占58.20%，而鋼鐵、化工、建材、有色金屬是用電量最大的前四個(gè)行業(yè)，隨著工業(yè)化進(jìn)程的推進(jìn)，作為工業(yè)品的電力需求將繼續(xù)保持長(zhǎng)期增長(zhǎng)。

    06年前三季度，盡管我國(guó)工業(yè)企業(yè)增加值增速回落到23%左右，但仍處于比較高的位置。我們認(rèn)為我國(guó)工業(yè)化的大趨勢(shì)不會(huì)改變，這將使電力需求長(zhǎng)期保持在高位。

    2.4.2作為生活消費(fèi)品的電力需求在城鎮(zhèn)化進(jìn)程中逐步提高

    目前，全國(guó)大約13億人口中，城鎮(zhèn)人口(含城鎮(zhèn)生活半年以上的農(nóng)業(yè)人口)為5.2億人，城鎮(zhèn)化率超過(guò)40%。到2020年，全國(guó)人口城鎮(zhèn)化率將達(dá)到65%左右。

    而城鎮(zhèn)化快速發(fā)展的條件之一就是要有充足的基礎(chǔ)設(shè)施和良好的公共服務(wù)，這給電力行業(yè)的發(fā)展帶來(lái)了機(jī)遇。

    每年三季度都是當(dāng)年電力需求高峰期，這主要由于天氣炎熱，造成民用電的高峰，這也反映作為消費(fèi)品的電力逐漸成型。

    另外從發(fā)達(dá)國(guó)家情況來(lái)看，居民用電部分的比例達(dá)到30%左右，我們國(guó)家05年底僅有11.5%，隨著居民收入水平的提高和城市化的進(jìn)一步發(fā)展，居民用電部分將會(huì)在未來(lái)有很大的提升空間。

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