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創(chuàng)造歷史后油脂掙扎中選方向三季度題材預(yù)判

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年04月10日 08:17

董雙偉

    二、基本面分析

    (一)看好的供需基本面那些發(fā)生了變化？

    總體來看，市場自2007年開始炒作的基本面，即全球庫存創(chuàng)30年來低位，中國當(dāng)年大豆減產(chǎn)、新年度菜籽又減產(chǎn)，都決定了全球供應(yīng)市場在2008年9月份之前都將偏緊；而需求方面，雖然高位存在一定的抑制需求，但這種剛性的需求并未真的發(fā)生了實(shí)質(zhì)性的縮減，只是某個(gè)階段性發(fā)生了一定程度的改變。

    1、供應(yīng)方面：美國播種存在不確定性天氣將左右后期階段性行情波動(dòng)

    相對于過去的2007年，2008年之初所以出現(xiàn)如此大的行情下滑，無疑與市場預(yù)期2008年主產(chǎn)國的油料產(chǎn)量、出口量出現(xiàn)縮減，國際供求矛盾緩解有很大關(guān)系

    進(jìn)入2008年，市場在3月份經(jīng)歷了大幅行情波動(dòng)之后，資金推動(dòng)的價(jià)格暴跌過后，由于本身南美大豆產(chǎn)量確定，轉(zhuǎn)移的焦點(diǎn)無疑是3月31日美國農(nóng)業(yè)部公布的種植意向大幅調(diào)高美豆播種面積上面，而高于去年同期的18％的播種面積無疑使市場對于未來美豆，以及豆油走高空間受到抑制，這也是未來一段行情可能繼續(xù)展開圍繞的焦點(diǎn)，從而可能對國內(nèi)市場產(chǎn)生影響

    顯然，由于此前美國小麥、大豆價(jià)格暴漲，帶來此次在3月份之前的預(yù)期調(diào)查，令大豆種植面積大增，對市場階段性形成利空影響，但市場的發(fā)展存在很大的不確定性，這種不確定性就在于3月份價(jià)格的急劇下跌帶來的預(yù)期收益變化，進(jìn)而對未來可能產(chǎn)生的供應(yīng)量變化：

    我們知道，美國大豆、玉米真正的播種時(shí)間是從4月中旬開始至5月底結(jié)束，在這之前，天氣、價(jià)格等因素的變化，可能會(huì)導(dǎo)致大豆、玉米等作物的種植面積出現(xiàn)小幅度變化。對于大豆、玉米而言，3月份的大幅波動(dòng)，在一定程度上改變了兩者之間的比價(jià)關(guān)系，而比價(jià)關(guān)系的改變，無疑令兩種作物最終的種植面積增加狀況還存在一定的變化。在3月31日USDA公布種植面積報(bào)告之前，芝加哥商品交易所大豆11月合約期價(jià)報(bào)1145.5美分/蒲式耳，玉米12月合約期價(jià)報(bào)582.5美分/蒲式耳，兩者之間的比值為1.96，而在2月份這一比價(jià)最高達(dá)到3以上，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，一般二者正常比價(jià)維持在2.0附近時(shí)，農(nóng)民會(huì)權(quán)衡二者種植選擇，但在2之下，農(nóng)民則很大可能轉(zhuǎn)種玉米，這也成為美國市場很大的一個(gè)不確定性因素所在。

    中國市場，顯然供應(yīng)方面的變化主要集中在可能展開的播種面積上，目前市場普遍預(yù)測，2008年中國的大豆產(chǎn)量將較2007年增加400萬噸，有望重新恢復(fù)到1600萬噸的水平，但天氣因素依然對后市產(chǎn)生了很大的不確定性。去年因?yàn)楦珊涤绊�，黑龍江大豆產(chǎn)量下降了30%僅1400萬噸，并拉動(dòng)國內(nèi)豆油價(jià)格持續(xù)上漲。今年春耕在即，目前北方地區(qū)再遇嚴(yán)重旱情，其中黑龍江正面臨近幾十年最嚴(yán)重的干旱威脅，目前全省農(nóng)田受旱面積已發(fā)展到8698萬畝，約占全省耕地總量的50％，其中嚴(yán)重干旱面積3500多萬畝，受旱和重旱面積均高于正常年份，土壤缺墑嚴(yán)重。如果春播之前土壤墑情不能得到改善，勢必影響今年大豆的產(chǎn)量。而更為嚴(yán)峻的形勢，2008年全球都將面臨"拉尼娜"氣候的影響，帶來的諸多的不確定性。

    2、需求方面

    1、國際及中國供需平衡分析

    中國的油脂油料進(jìn)口需求持續(xù)性增加趨勢難改，且2008年面臨菜籽減產(chǎn)、干旱天氣制約、奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)等。

    全球三大植物油庫存消費(fèi)比都處于30年來的低位水平，在總需求保持每年增長前提下，供應(yīng)環(huán)節(jié)出現(xiàn)任何問題都將對價(jià)格形成直接推動(dòng)作用。

    本年中國進(jìn)口三大油脂都將達(dá)到歷史新高水平，而展望新年度，進(jìn)口還將保持增長，為價(jià)格提供強(qiáng)支撐。

來源：中金在線

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