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期指尚存三節(jié)點(diǎn):基金 QFII 券商參與規(guī)則

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年11月17日 09:48

申林英

    權(quán)威人士透露，商業(yè)銀行開展金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)有關(guān)規(guī)則近期已基本達(dá)成一致意見，將很快進(jìn)入會(huì)簽環(huán)節(jié)，部分欲開展此項(xiàng)業(yè)務(wù)且準(zhǔn)備充分的商業(yè)銀行有望獲得先行試點(diǎn)，這項(xiàng)突破性進(jìn)展將意味著那些希望通過銀行結(jié)算的基金公司進(jìn)場將無障礙。

    按照中金所會(huì)員分層的設(shè)計(jì)框架，中金所會(huì)員主要分為全面結(jié)算會(huì)員、交易結(jié)算會(huì)員和交易會(huì)員三種，而允許商業(yè)銀行參加金融期貨的特別結(jié)算將有兩大好處：一是鑒于中金所下單均采用遠(yuǎn)程交易的模式，商業(yè)銀行的網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢將有利于廣大客戶通過保證金存管銀行和有資格進(jìn)行金融期貨結(jié)算的銀行之間進(jìn)行實(shí)時(shí)轉(zhuǎn)賬；二是商業(yè)銀行的網(wǎng)銀系統(tǒng)安全性和商業(yè)銀行的信用基礎(chǔ)良好，將有利于基金等交易會(huì)員進(jìn)行分倉，一旦這個(gè)《商業(yè)銀行從事期貨保證金存管業(yè)務(wù)和期貨結(jié)算業(yè)務(wù)管理辦法》出臺(tái)，基金等機(jī)構(gòu)客戶進(jìn)場無障礙。據(jù)了解，《關(guān)于證券投資基金投資股指期貨有關(guān)問題的通知》目前已經(jīng)進(jìn)入最后修訂階段，證監(jiān)會(huì)期貨部和基金部將擇機(jī)予以頒布。

    經(jīng)過一年多的努力，目前關(guān)于股指期貨的各種準(zhǔn)備工作已基本就緒。今年4月15日，新修訂的《期貨交易管理?xiàng)l例》正式施行后，證監(jiān)會(huì)為平穩(wěn)推出股指期貨進(jìn)行了一系列規(guī)則的修訂，要求期貨市場加強(qiáng)基礎(chǔ)制度建設(shè)，不斷完善市場風(fēng)險(xiǎn)控制制度，如設(shè)立期貨投資者保障基金，建立投資者利益補(bǔ)償機(jī)制等，為股指期貨推出奠定了法制基礎(chǔ)。同時(shí)中金所與兩家證券交易所、保證金監(jiān)控中心等四家單位簽訂了跨市場監(jiān)管協(xié)議，并承諾在各自職責(zé)范圍內(nèi)，及時(shí)采取有效聯(lián)合監(jiān)管措施，防范并及時(shí)查處跨市場操縱、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為，為平穩(wěn)推出股指期貨做足風(fēng)險(xiǎn)防范工作。

    隨著證監(jiān)會(huì)主席尚福林9月份在大連出席達(dá)沃斯論壇時(shí)表示，"目前股指期貨在制度和技術(shù)上的準(zhǔn)備已基本完成，但還要做好投資者教育等工作，將在條件成熟的時(shí)候適時(shí)推出。"于是坊間對股指期貨的時(shí)間表一再飽懷期待。10月21日和11月12日，22家期貨公司相繼亮相中金所兩批會(huì)員陣容，這使得中金所備戰(zhàn)股指期貨推進(jìn)到即將進(jìn)入實(shí)戰(zhàn)環(huán)節(jié)。同時(shí)，中金所在投資者教育方面也下足功夫，自去年10月底開展仿真交易測試以來，也標(biāo)志著中金所的技術(shù)系統(tǒng)建設(shè)不斷深化，通過壓力測試、全景測試，對會(huì)員單位技術(shù)系統(tǒng)性能、容量、接入效率進(jìn)行了摸底，并以"實(shí)戰(zhàn)演習(xí)"的方式生動(dòng)地推進(jìn)了投資者教育。據(jù)了解，目前中金所在集合競價(jià)階段可以處理2萬筆/秒的委托，1分鐘撮合時(shí)間內(nèi)完成單邊100萬筆委托的集合競價(jià)撮合，相當(dāng)于至少1.5萬億成交額，應(yīng)可以滿足在集合競價(jià)階段峰值要求。

    據(jù)中金所有關(guān)人士稱，按照"高標(biāo)準(zhǔn)、穩(wěn)起步"的指導(dǎo)原則，中金所將進(jìn)一步推進(jìn)會(huì)員審核工作，成熟一家，發(fā)展一家，預(yù)計(jì)到12月中旬將至少發(fā)展60家各級(jí)會(huì)員才能容納并覆蓋全國各地的證券營業(yè)部。按照證監(jiān)會(huì)期貨部副主任黃運(yùn)成上月底在"中國金融衍生品大會(huì)2007"上透露的信息，初步統(tǒng)計(jì)期貨公司增資擴(kuò)股完成后，金融機(jī)構(gòu)主要是證券公司控股的公司將達(dá)到51%，而以證券公司控股為主的這種股東結(jié)構(gòu)使"期貨公司實(shí)力顯著增強(qiáng)"，必將構(gòu)建中金所會(huì)員結(jié)構(gòu)中的骨干。據(jù)了解，由于各家銀行在股指期貨籌備進(jìn)展方面參差不齊，管理層極有可能采取試點(diǎn)方式，讓部分準(zhǔn)備充分者先行參與股指期貨結(jié)算業(yè)務(wù)，即使商業(yè)銀行缺席，中金所也將可能委托全面結(jié)算會(huì)員承擔(dān)一部分特別結(jié)算會(huì)員的職責(zé)，因此，在當(dāng)前市場"新興加轉(zhuǎn)軌"時(shí)期，股指期貨推出時(shí)機(jī)有一定的難度，但一旦平穩(wěn)推出，將為市場提供了做空機(jī)制，改善了資本市場結(jié)構(gòu)，有利于多空雙方力量的平衡，增加市場自我穩(wěn)定和自我調(diào)節(jié)機(jī)制。

    為此，業(yè)內(nèi)人士稱，除了商業(yè)銀行參與特別結(jié)算外，目前有待出爐的標(biāo)志性節(jié)點(diǎn)事件還將有三：即包括基金公司、QFII和證券公司參與股指期貨有關(guān)問題的三大通知，一旦這些規(guī)則相繼明朗，交易會(huì)員將依次到位，屆時(shí)股指期貨備戰(zhàn)工作將臨陣以待，隨時(shí)準(zhǔn)備開鑼鳴金。

來源：證券日報(bào)

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