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8%-10%:股指期貨保證金比例確定將來可能調(diào)低

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2006年08月07日 07:42

    將保證金比例調(diào)整到8%~10%，主要是根據(jù)目前國內(nèi)股票指數(shù)的波動(dòng)水平，以及考慮到國內(nèi)10%的漲跌停板制度。這一比例只是在股指期貨推出初期的一種設(shè)計(jì)，將來會(huì)根據(jù)市場情況適度調(diào)低保證金比例

    8月5日，中國國際期貨公司在深圳主辦的備戰(zhàn)股指期貨報(bào)告會(huì)上，金融期貨交易所籌備組李慕春博士在介紹最新的股指期貨合約設(shè)計(jì)情況時(shí)透露，此前討論較多的6%~8%的交易保證金比例，調(diào)整確定為8%~10%。

    李慕春表示，將保證金比例調(diào)整到8%~10%，主要是根據(jù)目前國內(nèi)股票指數(shù)的波動(dòng)水平，以及考慮到國內(nèi)10%的漲跌停板制度。這一比例相對(duì)于國外有些偏高，可能一些投資者會(huì)覺得資金占用成本較大，不利于提高市場的流動(dòng)性，因此，這一比例只是在股指期貨推出初期的一種設(shè)計(jì)，將來會(huì)根據(jù)市場情況適度調(diào)低保證金比例。

    在此前金融期貨交易所籌備組發(fā)放調(diào)研的《中金所股指期貨合約》討論稿里，明確規(guī)定“股指期貨的最低交易保證金為6%”。李慕春強(qiáng)調(diào)，6%仍然是金融期貨交易所的最低保證金門檻。

    金牛期貨分析師王曉黎對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，由于股指期貨設(shè)計(jì)了6%的熔斷機(jī)制，因此股指期貨保證金比例的確應(yīng)該高于6%。目前調(diào)整為8%~10%，比較適合在股指期貨市場不成熟階段，投資者的風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)不強(qiáng)，較高的保證金比例有利于期貨公司與交易所控制市場風(fēng)險(xiǎn)。但從長期來看，這一比例不利于活躍市場，交易成本較高，應(yīng)該適度降低。

    與會(huì)人士提出，金融期貨交易所是否會(huì)推出除滬深300指數(shù)之外的其他標(biāo)的指數(shù)的股指期貨？李慕春表示，在金融期貨市場建設(shè)的初期階段，很少同時(shí)推出兩只股指期貨產(chǎn)品，應(yīng)該是首先推出和培育一只對(duì)市場有主導(dǎo)地位的、充當(dāng)旗艦指數(shù)的股指期貨產(chǎn)品，然后再考慮推出其他指數(shù)期貨產(chǎn)品。由于滬深300指數(shù)具備收益率和套期保值效果好、涵蓋藍(lán)籌股范圍廣等優(yōu)點(diǎn)，適合作為首只股指期貨產(chǎn)品。

    李慕春還透露，滬深300股指期貨的票面價(jià)值確定在10萬至20萬左右。這是因?yàn)?期貨的合約面值越小，參與的人數(shù)越多，市場的流動(dòng)性就越好。因此，滬深300指數(shù)期貨合約的票面價(jià)值計(jì)算方式為：滬深300指數(shù)點(diǎn)×100元。目前滬深300指數(shù)點(diǎn)位大約在1200~1400點(diǎn),按照8%~10%的保證金比例，投資者可以用大約10000~13000元的資金買進(jìn)或賣出一張滬深300指數(shù)期貨合約。

    對(duì)于滬深300指數(shù)期貨合約的合約月份問題，李慕春表示，合約月份確定為兩個(gè)近期連續(xù)月份(當(dāng)月和下月)和隨后的兩個(gè)季月。這是因?yàn)�，近期連續(xù)月份合約的基差較小，價(jià)格真實(shí)，交易活躍。而季月合約的轉(zhuǎn)倉成本低，流動(dòng)性好，適合長期保值者。

來源：全景網(wǎng)