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股指期貨火速問計(jì) 金期所掛牌指日可待

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2006年07月10日 07:27

李佳

    中國金融期貨交易所(籌)的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作已步入收官階段。

    “交易所籌備組3日就把7月1日剛剛修訂完畢的交易細(xì)則、風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法、結(jié)算細(xì)則下發(fā)給我們征求意見，要求我們?cè)?日之前作出反饋，緊接著6日就召開了股指期貨合約與規(guī)則專場(chǎng)意見征求會(huì)�！币晃粯I(yè)內(nèi)人士告訴記者。

    “現(xiàn)在，交易所籌備組正在對(duì)一系列規(guī)則制度作最后的修訂。按照這樣的速度，正式文件很快就能確定。金期所的掛牌就只欠《期貨交易管理?xiàng)l例》這一東風(fēng)了�！�

    據(jù)記者所知，證監(jiān)會(huì)期貨部上周已在大連召開會(huì)議，討論定稿《期貨交易管理?xiàng)l例》。

    保證金一般為8%

    “雖然還沒最后公布，但是交易規(guī)則方面基本修改幅度不會(huì)太大了�！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士說。

    記者了解到股指期貨的最低交易保證金可能為6%。不過，一位接近籌備組人士說：“6%是最低標(biāo)準(zhǔn)，報(bào)上去的方案是8%，產(chǎn)品設(shè)計(jì)所有的討論都圍繞著保證金8%的一般情況進(jìn)行�！�

    當(dāng)某一期貨合約在某一交易日(該交易日稱為D1交易日，以下幾個(gè)交易日分別稱為D2、D3交易日)出現(xiàn)單邊市，則D1交易日結(jié)算時(shí)該合約交易保證金按下述方法調(diào)整：交易保證金為15%，收取比例已高于15%的按原比例收�。籇2交易日的漲跌停板為15%。

    嚴(yán)格風(fēng)險(xiǎn)管理制度

    除交易保證金適時(shí)調(diào)整外，在風(fēng)險(xiǎn)管理上，交易所還將實(shí)行結(jié)算擔(dān)保金制度、漲跌停板制度、限倉制度、大戶報(bào)告制度、強(qiáng)行平倉制度和風(fēng)險(xiǎn)警示制度。

    限倉制度方面，對(duì)投資者同一品種單個(gè)合約月份單邊持倉實(shí)行絕對(duì)數(shù)額限倉，自然人持倉限額為1000手，法人持倉限額為5000手。

    強(qiáng)行平倉制度方面，每天上午節(jié)由會(huì)員自平，上午節(jié)后由交易所強(qiáng)平。當(dāng)某結(jié)算會(huì)員的代理賬戶出現(xiàn)違約時(shí)，交易所會(huì)凍結(jié)自營會(huì)員開倉權(quán)限，然后把自營會(huì)員的多余結(jié)算準(zhǔn)備金移入代理賬戶。如果仍然不足于彌補(bǔ)虧損，則強(qiáng)平其自營賬戶，所釋放的資金來補(bǔ)足代理賬戶虧損。如果不足，則強(qiáng)平代理賬戶持倉，直到賬戶保證金余額為正。

    同時(shí)，交易所實(shí)行價(jià)格限制制度，價(jià)格限制制度分為熔斷制度與漲跌停板制度。股指期貨合約的熔斷價(jià)格為上一交易日結(jié)算價(jià)的正負(fù)6%，漲跌停板為上一交易日結(jié)算價(jià)的正負(fù)10%，最后交易日不設(shè)漲跌停板。交易所可以根據(jù)市場(chǎng)情況調(diào)整各合約的熔斷價(jià)格與漲跌停板幅度。

    大戶報(bào)告制度方面，當(dāng)投資者的持倉量達(dá)到交易所對(duì)其規(guī)定的持倉限額80%以上(含本數(shù))時(shí)，投資者應(yīng)通過結(jié)算或交易會(huì)員向交易所報(bào)告其資金情況、持倉情況。交易所可根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況，制定并調(diào)整持倉報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)。

    每次最大下單500手

    對(duì)于將來股指期貨推出后的各方交易主體來說，交易所會(huì)按即時(shí)、每日、每周、每月、每年向會(huì)員、投資者和社會(huì)公眾提供期貨交易信息。

    另外，交易指令分為市價(jià)指令、限價(jià)指令、止損指令和取消指令等指令類型。交易指令的每次最小下單數(shù)量為1手。滬深300指數(shù)期貨合約的市價(jià)、限價(jià)、止損指令的每次最大下單數(shù)量為500手。交易指令的報(bào)價(jià)只能在價(jià)格波動(dòng)限制之內(nèi)。在有熔斷板的情況下，交易指令的報(bào)價(jià)不能超過熔斷板。市價(jià)指令、止損指令不參加開盤集合競(jìng)價(jià)。

    結(jié)算采用分層模式

    “在期貨公司、券商的傭金分成方面，業(yè)內(nèi)的分歧比較大。這還要待交易所籌備組方面拍板。至于其他交易結(jié)算細(xì)則上，交易所發(fā)布的修訂版已經(jīng)很完備，業(yè)內(nèi)存在異議的也僅是一些細(xì)微之處�！鼻笆鰳I(yè)內(nèi)人士說。

    金融期貨交易所采用結(jié)算會(huì)員/交易會(huì)員分層模式，交易所只對(duì)結(jié)算會(huì)員結(jié)算，結(jié)算會(huì)員再對(duì)交易會(huì)員結(jié)算。在金融期貨市場(chǎng)的分層結(jié)算體系下，結(jié)算會(huì)員需要對(duì)交易會(huì)員進(jìn)行前端控制。

    據(jù)記者了解，結(jié)算會(huì)員在交易所專用結(jié)算賬戶中預(yù)留的結(jié)算準(zhǔn)備金最低余額標(biāo)準(zhǔn)定在200萬元。

    在結(jié)算交割上，股指期貨合約采用現(xiàn)金交割方式。股指期貨最后結(jié)算價(jià)為最后交易日標(biāo)的指數(shù)每五分鐘取樣的算術(shù)平均價(jià)。如果有異常情況，交易所有權(quán)根據(jù)交易規(guī)則有關(guān)規(guī)定進(jìn)行調(diào)整。

    在股指期貨合約最后交易日閉市后，了結(jié)所有未平倉合約，交易所以最后結(jié)算價(jià)為基準(zhǔn)，劃付持倉雙方的交割盈虧。交割盈虧由交易所在最后交易日交割結(jié)算后直接從虧損結(jié)算會(huì)員的保證金賬戶劃入盈利結(jié)算會(huì)員的保證金賬戶。

來源：上海證券報(bào)