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泰達(dá)荷銀:調(diào)控格局趨明朗股市影響不會(huì)大

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2006年09月19日 11:03

王軍

    泰達(dá)荷銀解讀8月宏觀數(shù)據(jù)調(diào)控格局趨明朗股市影響不會(huì)大　

    8月份主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已悉數(shù)出爐，如何看待8月份的宏觀數(shù)據(jù)和下一步宏觀調(diào)控的走向，股市會(huì)如何反應(yīng)？泰達(dá)荷銀的有關(guān)專家向記者表示，調(diào)控格局已趨明朗，對(duì)股市影響不會(huì)大。　

    下“猛藥”幾率小　

    8月份，固定資產(chǎn)投資同比增長21.5%，增幅較7月份回落了5.9個(gè)百分點(diǎn)；廣義貨幣M2同比增17.94%，略低于7月的18.4%；工業(yè)增加值15.7%，為今年以來的最低水平……，這顯示出政府的宏觀調(diào)控已初見成效�！�

    泰達(dá)荷銀認(rèn)為，從近幾個(gè)月的數(shù)據(jù)看，固定資產(chǎn)投資增速連續(xù)2個(gè)月下降，貨幣信貸快速增長勢頭也略有放緩，人們已經(jīng)看到了宏觀調(diào)控的效果。然而需要警惕的是，這種趨勢可能只是暫時(shí)的階段性成效。一方面，在連續(xù)采取諸如調(diào)整準(zhǔn)備金率、加息及行政手段的組合調(diào)控政策中，最具有顯著效果的可能仍然是行政手段，也就是說固定資產(chǎn)投資和信貸增速的放緩，可能更多是來自于行政手段的強(qiáng)大壓力，而一旦行政管制放松，則仍然存在反彈的可能；另一方面，從銀行經(jīng)營的特點(diǎn)看，商業(yè)銀行普遍存在年初集中放貸的沖動(dòng)，因此下半年信貸增速自然放緩，數(shù)據(jù)下降是正常的，不排除明年仍有反彈的可能�！�

    有效的宏觀調(diào)控政策是要具有一定前瞻性的，泰達(dá)荷銀這樣對(duì)記者表示。從流動(dòng)性角度看，人民幣持續(xù)升值的趨勢，將引發(fā)“熱錢”不斷進(jìn)入，使得流動(dòng)性充裕局面難有大的變化；另外，8月份CPI的反彈，也警示政府不能不考慮通脹壓力。為鞏固宏觀調(diào)控的成果，防止經(jīng)濟(jì)增速的反彈，不排除央行會(huì)繼續(xù)出臺(tái)預(yù)防性調(diào)控政策的可能。　

    泰達(dá)荷銀總結(jié)說，在連續(xù)密集的組合政策下，宏觀調(diào)控的效果已經(jīng)逐步顯現(xiàn)，后幾個(gè)月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)會(huì)比較“好看”，因此，政府再出臺(tái)嚴(yán)厲政策的可能性較小，調(diào)控的頻率、密度會(huì)放緩，但宏觀調(diào)控會(huì)繼續(xù)進(jìn)行，再度出臺(tái)預(yù)防性措施也是有可能的。政府的調(diào)控重點(diǎn)將落實(shí)到提高資金要素成本和土地要素成本上，這也是為經(jīng)濟(jì)降溫比較有效的途徑。而在具體的政策方式上，可能會(huì)更注重“數(shù)量”和“價(jià)格”的調(diào)控，而減少行政手段的調(diào)控�！�

    長期利好短期影響不大　

    泰達(dá)荷銀分析，通過調(diào)控使經(jīng)濟(jì)增長速度穩(wěn)定在一定區(qū)間內(nèi)，有利于熨平經(jīng)濟(jì)周期的影響、維持經(jīng)濟(jì)持續(xù)的高速增長，長期來看，對(duì)證券市場無疑是有益的�！�

    從短期來看，近幾個(gè)月經(jīng)濟(jì)增速呈現(xiàn)緩慢下降的勢頭。調(diào)控效果顯現(xiàn)，今后調(diào)控的格局比較明朗，這使得人們原來對(duì)出臺(tái)強(qiáng)力調(diào)控措施的擔(dān)心趨于平和，對(duì)保持市場相對(duì)穩(wěn)定有一定作用。從目前看，我國經(jīng)濟(jì)增速的放緩，使股市短期的上漲動(dòng)力受限，但有針對(duì)性的調(diào)控方式又決定了上市公司的盈利水平不會(huì)受大的影響。不過，放在全球經(jīng)濟(jì)的大環(huán)境中看，經(jīng)濟(jì)減速會(huì)直接影響資源的價(jià)格，在前期資源價(jià)格達(dá)到高位之后，大宗商品的價(jià)格是否會(huì)出現(xiàn)下滑？另外，美國經(jīng)濟(jì)放緩，固定資產(chǎn)投資下降，投資拉動(dòng)性行業(yè)的盈利增速是否會(huì)放緩？這些是值得思考和關(guān)注的問題�！�

    綜合上述情況，泰達(dá)荷銀認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增速放緩的影響會(huì)逐步在股市中體現(xiàn)，但不會(huì)太過激烈。對(duì)市場的分析還要考慮人民幣升值及資金面變化等重要因素�？傮w來說，在流動(dòng)性充裕、人民幣升值趨勢明顯的大環(huán)境下，選擇結(jié)構(gòu)升級(jí)、產(chǎn)品升級(jí)的行業(yè)和公司，是投資證券市場的致勝之道。

來源：新華社－中國證券報(bào)