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紅利ETF基金經(jīng)理張婭:震蕩市如何操作ETF類基金

2007年07月05日 13:55

張婭

    近期市場(chǎng)經(jīng)歷了較大的波動(dòng)，上證綜指反復(fù)在4000點(diǎn)左右震蕩。ETF類指數(shù)基金因其幾近滿倉(cāng)操作的特性，也隨大市呈現(xiàn)出較大波幅的震蕩。投資者，特別是ETF投資者面對(duì)震蕩的市場(chǎng)近期疑慮重重。如何利用ETF基金把握后市機(jī)會(huì)是投資者所關(guān)心的問(wèn)題。

    截至6月29日，對(duì)5只ETF標(biāo)的指數(shù)的2008年市盈率進(jìn)行排序比較，最貴的為中小板指數(shù)，其2008年市盈率在30倍以上，最便宜的為紅利指數(shù)，其2008年市盈率僅約為16倍。其余指數(shù)包括上證50、上證180以及深證100的08年市盈率均在25倍左右。根據(jù)大部分券商對(duì)上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的預(yù)期，2007年全年的盈利增長(zhǎng)預(yù)期為40%-45%，2008年全年的盈利增長(zhǎng)預(yù)期為25%。

    假設(shè)管理層對(duì)股市流動(dòng)性仍將進(jìn)行連續(xù)和有節(jié)奏的控制，那么到2008年初，市場(chǎng)整體達(dá)到2008年25倍左右的市盈率水平應(yīng)為比較合理，換言之，市場(chǎng)當(dāng)前圍繞4000點(diǎn)震蕩的局面可能還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。

    在這種判斷之下，我對(duì)市場(chǎng)的觀點(diǎn)以及ETF類基金的操作建議是：

    1、市場(chǎng)走牛的趨勢(shì)尚未發(fā)生扭轉(zhuǎn)，但下半年反復(fù)震蕩的特征更加明顯，同時(shí)市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性牛市特征也會(huì)更加明顯；

    2、市場(chǎng)短期在上市公司亮麗中報(bào)業(yè)績(jī)的刺激下，相關(guān)行業(yè)會(huì)有較好表現(xiàn)；

    3、市場(chǎng)中期來(lái)看，行業(yè)自身供需仍然景氣的周期性行業(yè)中的優(yōu)勢(shì)龍頭企業(yè)，以及預(yù)期增長(zhǎng)穩(wěn)定的消費(fèi)服務(wù)類行業(yè)、奧運(yùn)相關(guān)優(yōu)質(zhì)企業(yè)會(huì)有較好的投資機(jī)會(huì)；4、市場(chǎng)長(zhǎng)期來(lái)看，消費(fèi)服務(wù)類行業(yè)的整體抗風(fēng)險(xiǎn)性較好；5、當(dāng)前市場(chǎng)中的5只ETF基金中，紅利ETF估值優(yōu)勢(shì)明顯。優(yōu)勢(shì)制造工業(yè)上市公司較多，短期可能會(huì)有較好表現(xiàn)；上證50ETF由于當(dāng)前金融房產(chǎn)股權(quán)重相對(duì)較大、深證100ETF由于當(dāng)前消費(fèi)服務(wù)類股票權(quán)重相對(duì)較大且其估值相對(duì)于中小板具有明顯優(yōu)勢(shì)，因此二者在后市反復(fù)震蕩中可能會(huì)表現(xiàn)出較好的抗風(fēng)險(xiǎn)能力；6、在反復(fù)震蕩的牛市行情中，建議投資者在每次市場(chǎng)的大幅調(diào)整中逐漸加倉(cāng)ETF攤薄成本，調(diào)整幅度越大，加倉(cāng)比例越大，反之亦然，特別是如果市場(chǎng)調(diào)整至3500點(diǎn)附近，則可考慮大幅加倉(cāng)；對(duì)

    于ETF類基金的選擇，投資者可以根據(jù)上述ETF的特征，并結(jié)合各自的目標(biāo)投資期限，在紅利ETF、深100ETF以及上證50ETF之間進(jìn)行合理配置。

來(lái)源：新聞晨報(bào)

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