經(jīng)歷了"5.30"和"6.4"兩次大跌之后,6月5日,大盤在低探270點(diǎn)于3404點(diǎn)獲得支持后,當(dāng)日驚天逆轉(zhuǎn),上漲2.63%收出陽線。
與市場其他參與者共同經(jīng)歷暴風(fēng)雨洗禮的基金,整體表現(xiàn)出跌時(shí)抗跌、漲時(shí)領(lǐng)漲的特性。
而此前,長達(dá)數(shù)月的"散戶行情"令價(jià)值投資黯然失色,一度出現(xiàn)散戶為基金經(jīng)理所薦題材股跑贏基金重倉股的糗事。
面對一觸即發(fā)的贖回潮,基金業(yè)沉穩(wěn)應(yīng)對。在風(fēng)險(xiǎn)教育生動的展現(xiàn)之后,投資者從狂熱回歸理性,基金開戶數(shù)創(chuàng)出新高。
本期4位記者的深入采訪,試圖從不同視角還原振蕩期基金的操作歷程。
5月29日-6月5日,是讓中國公募基金經(jīng)理們難忘的一周。
基金經(jīng)理們說,"在這一周里,我們每天都買一點(diǎn)股票�，F(xiàn)在的倉位比前期還要重。"
大跌前夕
5月29日,A股市場還是一片歌舞升平。當(dāng)天滬市大漲62.81點(diǎn),摸高到4335.96點(diǎn)。這個(gè)歷史新高,至今,仍然未曾超越。
就在這一天,李先生(化名)面對一路高漲的股指,有點(diǎn)低落。
原因并不復(fù)雜――他的倉位相比起同行們要低,"目前我的倉位不算高,甚至前期還做了一點(diǎn)減持。我覺得這段時(shí)間的指數(shù)位置已經(jīng)比較高了,更不用說今天沖上了四千三。我這樣處理對不對不好說,畢竟近期我操盤的基金表現(xiàn)是不如倉位更重的基金,只能看看后續(xù)的發(fā)展。"
李是國內(nèi)一家中等規(guī)模基金公司的基金經(jīng)理,他管理著一只股票型基金。他一直固執(zhí)地認(rèn)為,年中會有一波大的調(diào)整,但是在5月29日之前,他的預(yù)言一直未能實(shí)現(xiàn)。
據(jù)他所說,他的表現(xiàn)甚至還比不上向他推薦股票的散戶。
此前,李所在的公司舉辦的基金經(jīng)理和基金持有人的交流會,有散戶向這位基金經(jīng)理推薦了一只股票,漲勢極為兇悍,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了他的基金重倉股。
"那的確是大牛股!"李說這話的時(shí)候,頗有幾分無奈。
李在煎熬中等待著他所預(yù)言的中期調(diào)整,他說這個(gè)滋味并不好受。直到5月29日晚上,情況發(fā)生了變化。
這天深夜,他得到"印花稅將調(diào)高至千分之三"的消息。憑著在市場摸爬滾打多年的經(jīng)驗(yàn),他覺得,他的預(yù)言就快要成真了。
持續(xù)大跌
5月30日,市場在印花稅上調(diào)利劍之下應(yīng)聲而落。
一語中的的李并沒有開心太久,因?yàn)檫@次"大調(diào)"已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了他的預(yù)想。
印花稅上調(diào)當(dāng)天,滬指收盤跌幅達(dá)到6.5%。兩市漲停股票無數(shù),題材股幾乎全軍覆沒。
李說,這一天,他還買進(jìn)了一點(diǎn)股票。"我不認(rèn)為明天會像之前幾次大跌一樣,馬上反彈回來。我想接下來,市場應(yīng)該會進(jìn)入盤整階段。如果明天大漲,回補(bǔ)了今天缺口,也許下一次的調(diào)控會更加激烈。"在5月30日收盤,李這樣評價(jià)當(dāng)天的市場表現(xiàn),他覺得當(dāng)天是一個(gè)可以補(bǔ)倉的時(shí)機(jī)。
和李的想象一樣,5月31日,滬指拉出陽線,小漲1.4%。當(dāng)天,市場表現(xiàn)出"二八現(xiàn)象",滬市漲跌家數(shù)分別為245家和639家。題材股仍然止不住跌停之勢,市場在基金重倉股大力支撐下,勉強(qiáng)回暖。
在李的眼里,這是基金重倉股取代前期題材股,扮演下一輪市場熱點(diǎn)的信號。這一天,李的選擇仍然是繼續(xù)買入。
痛苦從6月1日開始升級。更多的股票開始選擇下跌,沒有回旋的余地。
很多散戶在面臨了連續(xù)3個(gè)跌停之后,"已經(jīng)無心回家陪孩子過兒童節(jié)。"相較之下,李所管理的基金表現(xiàn)要好得多,回避題材股的基金,比大盤跌幅要低得多。當(dāng)天,李仍然選擇繼續(xù)補(bǔ)倉。
接下來的周末,李平靜而愉快地度過。
6月3日,星期天下午,李和記者談起了第二天三大證券日報(bào)將要發(fā)表的社論,"三大報(bào)齊發(fā)社論力挺市場,明天市場可能會有一些起色。"李樂觀預(yù)計(jì)。
李心情好還因?yàn)?之前幾個(gè)交易日的大跌,李和他的同行們管理的基金規(guī)模不減反增。
"第一,前幾次大跌之后迅速反彈,讓投資者認(rèn)為大跌是抄底的好機(jī)會。第二,散戶個(gè)人賬戶近期縮水嚴(yán)重,反而讓他們更信任基金的理財(cái)能力,所以很多散戶選擇抄基金的底,而不是股票的底。"
但是,6月4日的局面再次超過李的預(yù)料。
滬深股市上周一再度大幅下挫,滬指連續(xù)跌破4000、3900點(diǎn)、3800、3700點(diǎn)4個(gè)整數(shù)關(guān)口,深證成指下跌近千點(diǎn),中石化、工行、中行、中國人壽均出現(xiàn)大幅補(bǔ)跌。
滬深兩市成交量大幅萎縮,不足2300億元,超過1300只個(gè)股下跌,只有不到30只上漲。
基金重倉股補(bǔ)跌,李的股票池綠成一片。
到底誰在賣股?
面對這個(gè)問題,李很無奈,"當(dāng)然不是我們,市場跌成這樣,你認(rèn)為我們賣得出去嗎。其實(shí),下跌的這幾個(gè)交易日,基金最多就是按兵不動,此外,有點(diǎn)倉位的基金都在買,每天買一點(diǎn)�？偟膩碚f,這幾天之內(nèi),我們的股票交易是不大的。"
就在這一天,李的樂觀情緒結(jié)束了。
因?yàn)?月4日,基金開始出現(xiàn)凈贖回。這讓之前一直選擇小額補(bǔ)倉的李犯了愁,一旦基金贖回放大,他和他的同行將不得不選擇賣股。
股市會否因?yàn)檫@個(gè)多米諾骨牌效應(yīng)而進(jìn)入下行通道?
大喜大悲
6月5日,對包括基金經(jīng)理們在內(nèi)的A股的投資者來說,是大喜大悲的一天。
當(dāng)天大盤漲幅雖然不過2.63%,振幅卻達(dá)到9.93%。單日的蹦極沖擊著眾人飽受前4個(gè)交易日折磨后脆弱的神經(jīng)。
"無論如何,這一天大盤終究是漲起來了。你要問我今天做了什么?當(dāng)然是買股票。"李在4個(gè)小時(shí)的交易時(shí)間之后,如此總結(jié),"大面積跌停的局面到今天應(yīng)該是差不多該結(jié)束了。"
更讓他放心的是,當(dāng)天,基金并沒有繼續(xù)前一個(gè)交易日的凈贖回局面。這一天,更多的基金投資人選擇申購。
"現(xiàn)在,我們的倉位已經(jīng)是比較重了。"在6月第一個(gè)交易周結(jié)束之后,李說,"現(xiàn)在不買股票,哪還有其他機(jī)會值得買呢。"
經(jīng)歷瘋狂一周之后,李之前的低落反而一掃而空,"我想,在這次的下跌之后,投機(jī)情緒要弱一些了吧。真正有價(jià)值的股票可能更能吸引資金。這對市場的每一個(gè)參與者來說,都是好事。" |
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