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基金經(jīng)理的來來往往基金經(jīng)理究竟價值幾何?

2007年06月13日 09:21

楊成萬

    每周五，記者都要電話采訪3位開放式基金經(jīng)理�？墒�，自今年特別是近段時間以來，當(dāng)記者把電話打到基金公司總機(jī)要求轉(zhuǎn)接某位基金經(jīng)理時，時不時就會被對方告知，“某某基金經(jīng)理已經(jīng)離職了�！睒I(yè)內(nèi)人士告訴記者：“你遇到的只是基金經(jīng)理跳槽的一個縮影，隨著國內(nèi)基金業(yè)的不斷發(fā)展壯大，基金經(jīng)理成了市場上的“緊俏人才”，市場上鬧起了“基金經(jīng)理荒”，越來越多的基金經(jīng)理從被動離職轉(zhuǎn)變成主動跳槽。

    基金界出現(xiàn)“跳槽熱”

    先是博時基金的肖華離職，去了一家私募基金，后來是工銀瑞信基金公司投資總監(jiān)江暉已被確認(rèn)離職，也轉(zhuǎn)向了私募；富國基金投資總監(jiān)助理徐大成也已遞交辭職報告，流露去職意愿……

    根據(jù)展恒理財研究部統(tǒng)計，從2006年12月1日至2007年3月31日，共有66支基金的基金經(jīng)理發(fā)生變動；其中2006年12月11支，2007年1月12支，2007年2月18支，2007年3月25支，新增經(jīng)理共21支；有兩個或兩個以上經(jīng)理共同管理的基金共有27支。

    聚源數(shù)據(jù)調(diào)查公司的一份統(tǒng)計結(jié)果也顯示，今年以來共有122只基金新聘了基金經(jīng)理，占到了現(xiàn)有基金數(shù)量接近四成的比例。

    當(dāng)上投摩根的唐建因內(nèi)幕交易被查實后，外界還傳出上投摩根基金管理公司總經(jīng)理助理、投資總監(jiān)呂俊將辭職的傳聞。雖然呂俊向媒體作出“在上投摩根的特殊時期，我不會選擇離開”的回應(yīng)和表態(tài)，但有人卻認(rèn)為，“無風(fēng)不起浪”，在目前基金界跳槽成風(fēng)的情況下，基金經(jīng)理離職是十分正常的現(xiàn)象，不值得大驚小怪，特別是知名并且有業(yè)績支撐的基金經(jīng)理，更成為各個基金公司的“香餑餑”。

    基金經(jīng)理究竟價值幾何

    一位受訪的基金投資總監(jiān)說，“公募行業(yè)的收益與風(fēng)險太不對等了，基金經(jīng)理簡直就是做貢獻(xiàn)！到哪里不能賺這幾十萬呢？”據(jù)悉，唐建事件對基金業(yè)打擊不小。最近公募基金經(jīng)理都很消沉，抱怨薪水太低，加上風(fēng)險和收入不成比例�！昂脦讉€基金經(jīng)理都強(qiáng)烈申請要做研究員�！币患一鸸就顿Y總監(jiān)說。

    基金業(yè)在我國是一個新興行業(yè)，大部分基金管理公司缺少股權(quán)激勵計劃，面對2006年基金業(yè)如此誘人的收益，基金經(jīng)理也只能望梅止渴，轉(zhuǎn)而投向壓力較小、報酬豐厚的私募基金。一位已經(jīng)離開公募，轉(zhuǎn)向了私募的基金經(jīng)理私下向記者說，不知道內(nèi)情的，還以為基金經(jīng)理們一年拿著幾十萬的年薪，還這山望著那山高，真不知足。而實際情況是，中國目前的基金業(yè)績評價模式大多注重短期，使基金經(jīng)理身心疲憊，過多地注重短期操作，使得基金經(jīng)理的投資理念與公司的價值文化發(fā)生沖突，造成基金經(jīng)理的不滿而辭職。

    聚源數(shù)據(jù)統(tǒng)計報告分析說，在牛市下出現(xiàn)如此多的基金經(jīng)理更換，主要有以下幾個原因。一是振蕩牛市中，基金業(yè)績分化越來越大，今年以來凈值增長率高的基金是低的基金的3倍多，業(yè)績的顯著分化促進(jìn)了基金經(jīng)理的更迭；二是部分公募基金經(jīng)理跳槽到其它基金公司或者轉(zhuǎn)道去做私募投資；三是低風(fēng)險的債券、貨幣等基金經(jīng)理由于基金規(guī)模大幅縮水而轉(zhuǎn)做股票或去其它機(jī)構(gòu)。可以說，上述這些因素導(dǎo)致今年基金經(jīng)理變更的數(shù)量超出了市場的預(yù)期。

    銀河證券的一位資深分析師表示，個別基金經(jīng)理離職是十分正常的現(xiàn)象，不值得大驚小怪。事實上，任何一個行業(yè)都有一定的流動性，其中既有被淘汰出局的，也有做得更好而人往高處走的。正是因為有一定的人才流動，行業(yè)才能保持活力。而且國內(nèi)200多位基金經(jīng)理大多保持了穩(wěn)定。

    不過，也有人士認(rèn)為，對于公募基金經(jīng)理這個特殊的職業(yè)來說，作為公眾人物，受到更多關(guān)注，本屬正常。但如果借此進(jìn)行炒作，并當(dāng)作讓管理層不要去查“老鼠倉”的砝碼，就大錯特錯了。近年來，基金賺取了超額收益，其主要原因是由于股改之后的市場走牛，證明了市場和制度的成功。而不應(yīng)該僅僅將功勞算在基金經(jīng)理們的頭上。

    基金公司出資體制有待改善

    一位對基金公司現(xiàn)行投資體制有比較深入研究的專家從產(chǎn)權(quán)制度角度，對基金界出現(xiàn)的“跳槽熱”進(jìn)行了深入分析。他說，政府最初規(guī)定只能由國有獨資或者國有控股的證券公司與信托投資公司才能發(fā)起成立基金管理公司，而這種投資體制決定了作為該類機(jī)構(gòu)核心資產(chǎn)的“專家隊伍”與基金公司的經(jīng)營和發(fā)展毫不相干；隨著基金公司背后的股權(quán)頻繁變動，結(jié)果是“一朝君子一朝臣”，經(jīng)營管理層高度不穩(wěn)定，自然沒有多大心思為大眾理財，更談不上培養(yǎng)“優(yōu)秀基金經(jīng)理”；再到后來，以為引進(jìn)外資股東，就可“分享人家的先進(jìn)理財理念與技術(shù)”，但結(jié)果卻是，除了導(dǎo)致外資“非常便宜”地?fù)炝艘欢褳樗麄冑嶅X的“終端”外，并沒有帶來“專家隊伍”的穩(wěn)定與技術(shù)的提升，相反，一些違法違規(guī)事件首先就發(fā)生在具有外資背景的基金管理公司，最近爆出的“老鼠倉”事件就發(fā)生在這樣的基金管理公司里；近兩年，借股票市場“東風(fēng)”而使基金管理公司還沒明白怎么回事的情況下，就暈乎乎地眼瞅著其基金管理規(guī)模、收入、利潤隨著普通百姓“搶購基金”而翻著跟頭增長，但由于這“跟頭”給予基金管理公司“高管”與“骨干基金經(jīng)理”的回報同他們的應(yīng)得相去甚遠(yuǎn)，盡管他們的收入在當(dāng)今社會分配格局中并不薄。因而就出現(xiàn)了“基金經(jīng)理跳槽”、“骨干基金經(jīng)理辭職搞私募基金”等現(xiàn)象。

    “由誰出資”決定著產(chǎn)權(quán)安排，產(chǎn)權(quán)安排決定著基金管理機(jī)構(gòu)能否擁有一個穩(wěn)定合格的“專家隊伍”，是否有合格穩(wěn)定的“專家隊伍”決定著基金管理機(jī)構(gòu)的理財效率�！斑@就是我對于目前基金公司由于投資體制的缺陷而帶來的一系列問題的看法�！边@位專家稱。

    西南財大信托與理財研究所羅志華研究員則認(rèn)為，基金經(jīng)理在所得與所付不相稱時，重新做出最優(yōu)選擇，正是堅持“理性經(jīng)理人”原則的最好體現(xiàn)。問題的癥結(jié)所在是沒有正確認(rèn)識并處理好“誰出資”的問題，盡管政府在“誰出資”的政策問題上一直在嘗試，但眼光始終沒有離開國有機(jī)構(gòu)與外資，從未瞥一眼那些包括信托理財機(jī)構(gòu)在內(nèi)的“專家隊伍”。試問，同樣以“專家隊伍”為核心資產(chǎn)與主角的會計公司、法律事務(wù)所都可以實行由“專家隊伍”共同出資而將利益結(jié)合在一起的產(chǎn)權(quán)安排方式，基金公司為什么就不可以呢？

來源：四川在線－金融投資報

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