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債券基金投資價(jià)值顯現(xiàn)

2008年09月01日 09:39 來源：中國證券報(bào) 易非馬慶圓

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    去年10月份以來股市的大幅調(diào)整，使得股票方向型基金損失慘重。與此相比，債券型基金卻以穩(wěn)健的業(yè)績表現(xiàn)和規(guī)避股市下跌風(fēng)險(xiǎn)的能力受到投資者的關(guān)注。今日起發(fā)行的長盛積極配置債券型基金的擬任基金經(jīng)理劉靜指出，債券資產(chǎn)將成為未來一年內(nèi)很有價(jià)值的資產(chǎn)標(biāo)的，債券基金投資價(jià)值已經(jīng)顯現(xiàn)。

    宏觀經(jīng)濟(jì)有利債基發(fā)展

    談及宏觀經(jīng)濟(jì)形勢對(duì)債券基金業(yè)績的影響，劉靜表示，今年以來CPI指數(shù)居高不下，對(duì)債券市場確實(shí)存在不小的影響，投資者的心理預(yù)期受物價(jià)未來走勢影響很大。而且今年以來，股票市場快速大幅下跌對(duì)債券基金也帶來了不小的沖擊。

    下半年宏觀調(diào)控效果將會(huì)顯現(xiàn)，債券市場投資形勢將進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。劉靜表示，通脹形勢可以總結(jié)為：未來中短期無憂，上游傳導(dǎo)作用有限。CPI指數(shù)在6月份開始環(huán)比下降，秋糧豐收在即也可望進(jìn)一步穩(wěn)定糧食價(jià)格。雖然近期PPI持續(xù)創(chuàng)出新高，但已屬于強(qiáng)弩之末，未來國內(nèi)需求的回落以及外部輸入型壓力的減緩都將是四季度PPI的下行推動(dòng)力。如果我們考慮到成品油在未來調(diào)價(jià)的影響，PPI的高點(diǎn)可能會(huì)被推遲至10月份，但見頂回落的趨勢將不會(huì)改變。同時(shí)，從近年來的數(shù)據(jù)來看，PPI對(duì)于核心CPI的傳導(dǎo)作用正在逐漸減弱。因此從宏觀全局來看，整體通脹水平應(yīng)該處于穩(wěn)步回落的階段。

    劉靜認(rèn)為，目前央行加息一方面受制于美國和全球經(jīng)濟(jì)衰退的低利率環(huán)境，另一方加息會(huì)抑制投資和居民消費(fèi)，對(duì)擴(kuò)大內(nèi)需不利，因此可以判斷，本輪加息周期已經(jīng)接近尾聲。由于債券資產(chǎn)表現(xiàn)會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期和加息周期提前反應(yīng)，因此我們認(rèn)為目前已經(jīng)到了投資債券市場的一個(gè)比較好的時(shí)機(jī)。

    債券基金也在積極創(chuàng)新

    雖然立足于債券市場，但是債券型基金也不忘進(jìn)行積極創(chuàng)新。

    劉靜介紹，長盛基金此次推出的積極配置債券基金就在設(shè)計(jì)上進(jìn)行了改進(jìn)，主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面。首先，把債券投資下限和股票投資上限比例同時(shí)調(diào)高，這樣能夠更好地體現(xiàn)債券基金作為固定收益品種的優(yōu)勢，同時(shí)又有助于投資更為主動(dòng)靈活，能在不同的市場環(huán)境里通過資產(chǎn)配置獲得更高的收益。其次，該基金不再規(guī)定投資組合目標(biāo)久期，而是完全根據(jù)市場環(huán)境變化來靈活配置組合久期，這樣有助于在不同的市場環(huán)境下更好地規(guī)避利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，獲取超越市場平均收益水平。

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