券商基金私募均對后市迷茫 3000點難言市場底

2008年06月12日 07:43 來源：解放網(wǎng)－每日經(jīng)濟新聞胡玉慧魏玉卿

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    端午節(jié)后，在三大利空打擊下，大盤周二創(chuàng)出本年單日最大跌幅；昨日滬指盤中跌破3000點政策底。不少投資者直呼：“政策底告破，說明下調(diào)印花稅、規(guī)范大小非減持的救市政策宣告失敗�！�

    后市大盤到底會怎么走？在市場面臨重要轉(zhuǎn)折點的背景下，昨日上午9點，天相投資在北京召開了2008年夏季投資策略報告會。到會的近500位嘉賓里，絕大部分是基金經(jīng)理、券商分析師、私募界人士。這是此次暴跌之后，國內(nèi)第一家召開中期策略會的實力研究機構(gòu)。

    能源價格管制是暴跌元兇

    天相投資董事長林義相從政策面深度剖析了中國經(jīng)濟存在的問題，并提出導(dǎo)致市場暴跌的元兇是能源價格管制，能源價格管制直接導(dǎo)致以中石油為代表的能源類股票下跌，直接影響股指下跌，誘發(fā)股災(zāi)。管制只能是暫時的，盡管政府給企業(yè)補貼，但這沒辦法扛過世界性通脹。

    他還認(rèn)為，只要政策面沒有改觀，市場還得跌！要想根治市場暴跌，就應(yīng)該放開能源價格的管制，貨幣政策不應(yīng)一直緊縮，應(yīng)該向松調(diào)整，目前這個市場肯定需要救市。

    天相投資首席策略分析師仇彥英在發(fā)言中提到，從年初至今，A股市場經(jīng)歷了恐慌性拋售階段，已逐步回歸均衡，市場的估值水平已經(jīng)趨于合理，下跌空間已經(jīng)有限，但新的上漲趨勢還沒有形成。同時，他還指出，短期來看后市繼續(xù)下跌的可能性較大，底部尚未出現(xiàn)。2008年夏季的基本投資策略就是防御，在天相中期組合中，食品、能源、煤炭、機電設(shè)備等行業(yè)成為首推行業(yè)，個股如五糧液、寶新能源、天地科技、平高電氣等。

    與會人士大多迷茫

    某券商參會人士告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，當(dāng)前的市場形勢很不明朗，因此，來參加這次策略會交流彼此的觀點，具有相當(dāng)重要的意義。僅僅從技術(shù)上講，3000點并沒有太大的意義；這個整數(shù)關(guān)口之所以特殊，就在于它是被廣泛認(rèn)同的“政策底”。因此，3000點如失守，對于市場信心的打擊不容忽視�？梢哉f，現(xiàn)在已經(jīng)走到了關(guān)鍵路口。

    近期市場成交量持續(xù)低迷，交易所龍虎榜上已經(jīng)很少見到機構(gòu)的身影。以基金為代表的機構(gòu)投資者，在弱市中又持有什么樣的想法呢？“現(xiàn)在這個局面，誰敢輕易亂動？”某基金經(jīng)理表示，關(guān)鍵的問題在于什么時候跌到底？宏觀經(jīng)濟形勢看不到曙光，不可預(yù)期因素導(dǎo)致的風(fēng)險又有加大的趨勢，而弱市中，任何利空都有被放大的可能。

    此外，在會議現(xiàn)場，記者還見到了來自私募界的人士。劉先生在北京做私募，他手上的投資組合在今年這輪慘烈的下跌中已經(jīng)虧損了30％。這個數(shù)字雖然好于大盤跌幅，但是劉先生說：“現(xiàn)在非常迷茫，覺得整個市場形勢相當(dāng)混亂，看不清未來的出口在哪里�！彼J(rèn)為弱市震蕩格局將會維持一段時間。

    后市大盤可能加速下跌

    天相投資首席策略分析師仇彥英對《每日經(jīng)濟新聞》表示，把握市場趨勢，主要是看哪些因素在支撐市場走勢。去年之所以出現(xiàn)大牛市，是有股改和人民幣升值作為支撐；而今年出現(xiàn)大幅調(diào)整，則是因為全球宏觀經(jīng)濟形式惡化，以及不可預(yù)期因素如雪災(zāi)、地震的出現(xiàn)。他用了“混沌”一詞來形容當(dāng)前的市場局勢，當(dāng)前利空消息居多，因此“后市下跌的可能性最大”；如果再出現(xiàn)什么預(yù)期外的因素，甚至有可能加速下跌。

    對于目前A股市場的估值水平，仇彥英表示，當(dāng)前的估值水平只能說是合理，但并沒有被低估。因此稱不上“安全”。

    對于近期量能萎縮的問題，仇彥英表示有兩個方面的原因：一是對后市看法悲觀，因此不參與交易；另一種就是認(rèn)為短期內(nèi)波動空間有限，在當(dāng)前點位參與交易收益不理想，因此不參與。他認(rèn)為第二可能性較大。

    而對于市場一向關(guān)注的大小非問題，仇彥英認(rèn)為大小非并不是導(dǎo)致本輪暴跌的根源。市場視大小非為洪水猛獸的原因，并不在于它減持的份額有多大，而在于相關(guān)信息披露的不透明。僅僅出臺不具法律效力的《指導(dǎo)意見》，對于規(guī)范大小非減持并沒有太大意義；只有從法律上填補了在相應(yīng)信息披露上的空白，才會真正起到約束作用。

    另外，一季度上市公司業(yè)績增速放緩現(xiàn)象能否在今年剩下的季度得到扭轉(zhuǎn)？“很難�！背饛┯⑷绱嘶卮疬@個問題，“整個宏觀經(jīng)濟的大趨勢是不容樂觀的�！�

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