基金投資報(bào)告顯示:控制倉(cāng)位波段操作成主流

2008年06月11日 11:12 來(lái)源：證券時(shí)報(bào) 朱景鋒

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    上月部分基金投資報(bào)告顯示控制倉(cāng)位波段操作成主流

    近日深圳和上海的一些基金公司旗下基金發(fā)布了5月份投資運(yùn)作回顧。在5月份股指不斷震蕩走低的情況下，不少基金紛紛采取控制倉(cāng)位波段操作的投資策略，適當(dāng)參與市場(chǎng)熱點(diǎn)，并對(duì)受通脹影響較大的行業(yè)和個(gè)股擇機(jī)進(jìn)行了減持。

    5月份，諾安股票基金的倉(cāng)位結(jié)構(gòu)基本沒有太大變化，主要的操作是將各個(gè)行業(yè)的權(quán)重逐步集中到行業(yè)里面比較優(yōu)秀的公司上。該基金認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度下降，未來(lái)幾年，預(yù)計(jì)只有行業(yè)內(nèi)優(yōu)秀的公司才能獲得比較滿意的增長(zhǎng)。

    基于美元走穩(wěn)和估值的考慮，5月份諾安平衡基金進(jìn)一步減持了有色、造紙等相關(guān)股票。煤炭股方面則主要進(jìn)行了品種的調(diào)換，同時(shí)還增加了電力股。其他行業(yè)則沒有大的變化。

    在市場(chǎng)整體機(jī)會(huì)不大的情況下，基金經(jīng)理更加傾向于短期的波段操作以期望獲得超額收益。國(guó)投瑞銀景氣行業(yè)基金在股指出現(xiàn)恐慌性下跌時(shí)，不斷進(jìn)行加倉(cāng)，在指數(shù)上漲以后，對(duì)一些估值較高，缺乏基本面支持，受通貨膨脹影響較大的板塊在高位進(jìn)行了減倉(cāng)，把握調(diào)倉(cāng)機(jī)會(huì)并增加了組合的防御性。

    成功做了波段操作的還有國(guó)富彈性基金，該基金在5月份市場(chǎng)反彈的高位果斷進(jìn)行了減倉(cāng)，倉(cāng)位降低有效回避了市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，主要對(duì)受宏觀經(jīng)濟(jì)周期影響較大的品種，如銀行股繼續(xù)進(jìn)行減持，對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)行業(yè)趨勢(shì)比較謹(jǐn)慎，由于短期漲幅過(guò)大，5月份該基金還減少了對(duì)部分煤炭股的配置。

    銀河穩(wěn)健仍維持了相對(duì)積極的股票倉(cāng)位，適當(dāng)進(jìn)行了戰(zhàn)術(shù)性調(diào)整。5月份少量減持了金融地產(chǎn)，對(duì)于資源類股票小幅加倉(cāng)，此外對(duì)于電信、醫(yī)藥等主題類投資也有所參與。

    在對(duì)6月份市場(chǎng)判斷時(shí)，不少基金仍然表示謹(jǐn)慎，認(rèn)為震蕩行情仍將延續(xù)。諾安平衡基金認(rèn)為，目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的最大問(wèn)題并非增長(zhǎng)失速，而是通貨膨脹升溫。從目前看,通脹形勢(shì)仍然不容樂(lè)觀。A股市場(chǎng)的真正觸底反轉(zhuǎn)關(guān)鍵在于通脹能否得到抑制，通脹水平下去了，企業(yè)盈利和毛利就會(huì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，并帶動(dòng)整個(gè)市場(chǎng)好轉(zhuǎn)。

    通脹也引發(fā)一些基金經(jīng)理的逆向思維，諾安股票基金就認(rèn)為，目前市場(chǎng)對(duì)通脹的擔(dān)心空前高漲，這個(gè)時(shí)候反而可以對(duì)通脹回落下一些注碼。同時(shí)也要警惕煤炭、石油等能源價(jià)格的過(guò)度上漲會(huì)導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速。

    在市場(chǎng)的估值開始變得有吸引力后，國(guó)投瑞銀景氣基金計(jì)劃繼續(xù)增加股票倉(cāng)位。在基金組合中繼續(xù)突出消費(fèi)、零售、地產(chǎn)、基建和煤炭類資產(chǎn)，保持金融、制造業(yè)低于標(biāo)配。

    銀河穩(wěn)健基金經(jīng)理表示，6月份在沒有看清方向的情況下將保持比較適中的倉(cāng)位，重點(diǎn)考慮半年報(bào)業(yè)績(jī)可能表現(xiàn)較為良好的行業(yè)，對(duì)于估值依然偏高，存在較大風(fēng)險(xiǎn)的品種將進(jìn)行減持，重點(diǎn)依然尋找本輪調(diào)整存在錯(cuò)殺可能的優(yōu)秀公司。

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基金投資報(bào)告顯示:控制倉(cāng)位波段操作成主流