泰信優(yōu)質生活
該基金成立于2006年12月15日,屬于一只股票型開放式基金。該基金自成立以來采取"自上而下"的大類資產配置、以核心-衛(wèi)星策略為基礎的優(yōu)質生活行業(yè)配置和"自下而上"的證券精選相結合的投資策略。成立伊始,林少立就一直擔任該基金的經理,劉強于2007年2月9號加入,自此開始雙基金經理管理制度。但林少立于2007年5月10日離任,隨后崔海鴻于2007年7月19日接替其位置。從表2中可以看出,林少立離任后,該基金的業(yè)績排名變化較大。
表2:林少立卸任前后3個月基金收益排名變化情況
統(tǒng)計區(qū)間 |
2007.2.11 —— 2007.5.10 |
2007.5.11 —— 2007.8.10 |
排名 |
7/88 |
74/96 |
數(shù)據(jù)來源:wind,基金買賣網(wǎng)統(tǒng)計
通過分析泰信優(yōu)質生活季度報告,我們可以了解到林少立離任前后,該基金股票倉位變化不大,相差僅0.09%,維持在87%左右。從行業(yè)來看,林少立卸任后的基金經理大幅調整行業(yè)配置,其中房地產板塊、批發(fā)零售、紡織品等行業(yè)增倉明顯,而制造業(yè)、金融行業(yè)、醫(yī)藥等減倉幅度較大。從重倉股來看,這個時點前后該基金10大重倉股變化較大。
表3:2007年第1、2季度泰信優(yōu)質生活基金重倉股變化
2007 年 1 季度重倉股 (%) |
2007 年 2 季度重倉股 (%) |
康美藥業(yè) |
6.3 |
雅戈爾 |
6.08 |
吉林敖東 |
4.84 |
神火股份 |
5.26 |
廣船國際 |
4.73 |
豫園商城 |
5.18 |
中信證券 |
4.58 |
中糧地產 |
5.18 |
萬科 A |
4.04 |
民生銀行 |
5.13 |
南山鋁業(yè) |
4.04 |
華僑城 A |
4.84 |
中青旅 |
4 |
遼寧成大 |
4.37 |
中國石化 |
3.96 |
南山鋁業(yè) |
3.95 |
深發(fā)展 A |
3.95 |
東軟股份 |
3.86 |
重慶百貨 |
3.86 |
康美藥業(yè) |
2.77 |
數(shù)據(jù)來源:wind,基金買賣網(wǎng)統(tǒng)計
從上表可以看出,該基金在第2季度重倉股幾乎全部被“換血”,僅康美藥業(yè)還留在10大重倉股。在2007年4月前后正是股票市場出現(xiàn)分化的時候,特別是經過“5.30調整”之后。在此之前,一些題材股憑借概念炒作漲勢喜人,甚至績差股、ST股也跟隨著雞犬升天,而大盤股受到冷落。但在“5.30調整”之后,情況發(fā)生了變化,重倉股開始受到重視,而題材股、績差股等經受大幅度的市場調整。但是從表3中,明顯可以看出該基金經理沒有意識到這種變化,仍然一味按照之前的投資題材股的策略,白白錯失大盤股上漲行情。這也導致其在隨后的基金排名中下降嚴重。
金鷹中小盤精選
該基金成立于2004年5月27日,屬于一只混合型開放式基金。該基金股票組合中以高成長性的中小盤股票組合為主要配置品種,輔以其他較高投資價值的股票。該基金自成立以來先后有5位基金經理任職,可見這只基金的管理變動還是比較頻繁的。崔海鴻于2005年接任其前任的職位,他于2007年1月12日離任,羅榮隨即接任。從表4中可以看出,崔海鴻卸任后,該基金的業(yè)績排名變化非常顯著。
表4:崔海鴻卸任前后3個月基金收益排名變化情況
統(tǒng)計區(qū)間 |
2007.10.13 —— 2007.1.12 |
2007.1.13 —— 2007.4.12 |
排名 |
2/117 |
102/120 |
數(shù)據(jù)來源:wind,基金買賣網(wǎng)統(tǒng)計
崔海鴻在任時的基金報告顯示,其一直以來將股票倉位控制在64%左右的水平,而2006年底,在其離任前夕卻出人意料地大幅降低倉位至52.62%。一般來說,接近年底,基金經理慣常的做法就是大幅度增加股票倉位,人為拉高抬升行情,從而增加自己基金年底業(yè)績排名,而崔海鴻卻反其道行之。聯(lián)系到2007年初牛市行情的第一次調整,我們就不難發(fā)現(xiàn)崔海鴻是在有意控制股票倉位風險。而其接任者顯然沒有理解這一良苦用心,再度將倉位調整到較高水平,從而未能幸免調整。
從行業(yè)來看,崔海鴻卸任后的基金經理大幅調整行業(yè)配置,其中房地產、制造、金屬等行業(yè)增倉明顯,而農林牧漁、機械、醫(yī)藥等行業(yè)減倉幅度較大。從重倉股來看,這個時點前后該基金10大重倉股變化較大,僅保留了三只原先的重倉股。此外,前10大重倉股占基金凈資產的比重高達61.96%,這顯然有悖于基金分散投資的宗旨。這種策略在隨后的調整行情中受到了懲罰,羅榮接任后的前三個月基金排名一落千丈,在120只基金中僅排名第102位。
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