綜述：近期，基金經(jīng)理流動(dòng)或轉(zhuǎn)投私募的消息頻頻現(xiàn)于報(bào)端，今年以來(lái)大有愈演愈烈的趨勢(shì)。由于基金公司品牌規(guī)模的分化、基金公司當(dāng)下開(kāi)始的大規(guī)模招聘，私募高收入的誘惑，都給基金業(yè)高管、基金經(jīng)理等人員變動(dòng)起到推波助瀾的作用。2月14日，廣發(fā)基金旗下的明星基金經(jīng)理何震也表示已經(jīng)遞交了辭職信，給那些對(duì)明星基金經(jīng)理頂禮膜拜的普通投資者當(dāng)頭棒喝，也引發(fā)了他們對(duì)業(yè)績(jī)是否持續(xù)良好的擔(dān)憂。作為投資人，如果你的基金經(jīng)理離職了，會(huì)有什么影響？該如何應(yīng)對(duì)？
基于投資者疑慮，我們對(duì)2007年基金經(jīng)理變動(dòng)前后基金業(yè)績(jī)進(jìn)行了一個(gè)統(tǒng)計(jì)。我們主要對(duì)2007年1月1日至10月30日期間基金經(jīng)理變動(dòng)進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)，期間共有88只基金經(jīng)理發(fā)生變動(dòng)，我們通過(guò)對(duì)基金經(jīng)理變動(dòng)前后一個(gè)季度該基金在同業(yè)排名統(tǒng)計(jì)得出，46只基金業(yè)績(jī)上升，42只基金業(yè)績(jī)下滑，基本上持平，這也說(shuō)明了基金經(jīng)理的變動(dòng)并不一定就會(huì)導(dǎo)致業(yè)績(jī)發(fā)生巨大變動(dòng)，其影響因素是多方面的，比方說(shuō)整個(gè)投研團(tuán)隊(duì)實(shí)力，新基金經(jīng)理資產(chǎn)管理能力等等，投資者不妨靜觀待變，不應(yīng)立即賣出基金，而應(yīng)觀察一段時(shí)間后再做出決定。
我們分別從基金經(jīng)理變動(dòng)前后業(yè)績(jī)上升最大，業(yè)績(jī)基本不變，業(yè)績(jī)下滑最大中各選幾只進(jìn)行分析，以發(fā)現(xiàn)究竟是什么原因?qū)е轮鸾?jīng)理離職前后業(yè)績(jī)差異。
(1)基金業(yè)績(jī)下滑：基金經(jīng)理是罪魁禍?zhǔn)讍幔?BR>
本部分我們對(duì)下滑最嚴(yán)重的三只基金進(jìn)行了分析，發(fā)現(xiàn)這三只基金所在基金公司投研實(shí)力都比較一般，旗下基金業(yè)績(jī)都表現(xiàn)平平，資產(chǎn)規(guī)模也比較小，資本實(shí)力薄弱，難以留住人才，也難以吸引到優(yōu)秀的基金經(jīng)理加入。在基金經(jīng)理跳槽后，新任基金經(jīng)理可能會(huì)由于經(jīng)驗(yàn)不足或倉(cāng)促接手，而不能很好的把握市場(chǎng)行情，從而導(dǎo)致業(yè)績(jī)大幅波動(dòng)。
天治核心成長(zhǎng)
該基金成立于2006年1月20日，屬于一只股票型開(kāi)放式基金。該基金自成立以來(lái)采取"核心-衛(wèi)星"策略，將跟蹤新華富時(shí)中國(guó)A200指數(shù)作為核心組合，優(yōu)選中小型成長(zhǎng)公司股票作為衛(wèi)星組合。該基金最初由余明元單獨(dú)擔(dān)任基金經(jīng)理，吳鵬于2006年9月14日出任天治核心成長(zhǎng)基金的基金經(jīng)理。自此開(kāi)始，該基金實(shí)行雙基金經(jīng)理制度。自該基金經(jīng)理成立以來(lái)，該基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)尚佳，均能領(lǐng)先于大盤以及業(yè)績(jī)表較基準(zhǔn)。
但是，吳鵬于2007年4月13日卸任天治核心成長(zhǎng)基金經(jīng)理，該基金業(yè)績(jī)波動(dòng)較大。吳鵬卸任前，在117只樣本基金中，該基金排名第2位。而在其卸任后，該基金排名跌幅較大，在120只樣本基金中僅排名第102位。
表1：吳鵬卸任前后3個(gè)月基金收益排名變化情況
| 統(tǒng)計(jì)區(qū)間 |
2007.1.14 —— 2007.4.13 |
2007.4.14 —— 2007.7.13 |
| 排名 |
7/87 |
78/91 |
注：“7/87”表示在指定統(tǒng)計(jì)區(qū)間，該基金在87只股票型樣本基金里，收益排名第2位。下同。
數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，基金買賣網(wǎng)統(tǒng)計(jì)
通過(guò)分析天治核心成長(zhǎng)季度報(bào)告，我們可以了解到吳鵬離任前后，該基金股票倉(cāng)位變化較大。由70.71%下降為62.66%，降幅達(dá)8.05個(gè)百分點(diǎn)。在2007年4月前后正是股票市場(chǎng)出現(xiàn)分化的時(shí)候，特別是經(jīng)過(guò)“5.30調(diào)整”之后�；鸾�(jīng)理在2007年第二季度大幅降低倉(cāng)位，可見(jiàn)吳鵬離開(kāi)后，余明元作為唯一的基金經(jīng)理嚴(yán)重看空“5.30”之后的行情。而事實(shí)顯示，這個(gè)時(shí)候正是建倉(cāng)的良機(jī)。
從行業(yè)和重倉(cāng)股方面來(lái)看，吳鵬卸任后的基金經(jīng)理大幅調(diào)低各個(gè)重倉(cāng)行業(yè)的比重，同時(shí)10大重倉(cāng)股變化較大，這和當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境有很大關(guān)系。這也錯(cuò)失了“5.30”之后的反彈行情。這兩點(diǎn)也許能說(shuō)明在吳鵬離開(kāi)后該基金業(yè)績(jī)排名為何一落千丈。
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