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與歐元漸行漸近人民幣盯住歐元或可狙擊熱錢

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2006年08月18日 07:40

    縱觀當(dāng)代國際貿(mào)易，傳統(tǒng)貿(mào)易理論中的公平交換的成分要少了很多。而目前匯率爭論是某些國家想分散風(fēng)險的借口。在這樣的背景下，人民幣盯住歐元或是一個較為理想的選擇。

    盯住一籃子貨幣會增加巨額成本

    目前，官方宣布的人民幣匯率形成機制為以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。如果匯率浮動的區(qū)間不能有效放開，人民幣匯率形成機制或?qū)⒀葑兂啥⒆∫换@子貨幣的匯率制度。

    盯住一籃子貨幣的匯率形成機制的理論假設(shè)與實際是相違背的。資產(chǎn)組合理論認(rèn)為資產(chǎn)分散將會有效降低組合風(fēng)險，成立前提是不同資產(chǎn)的同質(zhì)性，顯然基于各國政府信用的貨幣是不同質(zhì)的。從歷史經(jīng)驗來看，大國盯住一籃子貨幣的成功經(jīng)驗是鮮見的，特別提款權(quán)的悄無聲息的失敗即是一個明顯的例證，而類似的金銀復(fù)本位制最后都轉(zhuǎn)向單一本位。

    其次統(tǒng)計表明盯住一籃子貨幣是所有匯率制度中最不穩(wěn)的一個。郎咸平指出全世界167個國家在1970-1999的三十年間類似盯住一籃子貨幣的國家有19.4%,在前十年,中十年和后十年的統(tǒng)計中,該比例由13.6%上升至27.1%而后跌至17.2%。

    一旦盯住一籃子貨幣，判斷人民幣匯率走勢將很困難，企業(yè)決策、貿(mào)易投資成本將急劇增加。從現(xiàn)階段的情況來看，作為三流貨幣的人民幣還不會成為外貿(mào)結(jié)算的主要幣種。從而無論以任何外匯作為結(jié)算幣種，都需要進行套期保值；目前國內(nèi)外匯市場尤其是衍生品市場的發(fā)展還很滯后，數(shù)年之內(nèi)根本不可能滿足上萬億美元這樣巨大的需求，即使可以滿足，按照交易成本增加1-5%計算，每年交易成本的增加可能高達數(shù)百億美元。選擇盯住歐元則可以充分利用國際成熟外匯市場進行避險操作，對企業(yè)外貿(mào)影響較小，同時與歐元區(qū)貿(mào)易則不存在匯率風(fēng)險。

    總之一個最簡單、最透明、最清楚并且是可控制的匯率制度是最好的選擇，盯住一籃子貨幣是一個似是而非的錯誤理論，否則特別提款權(quán)早就替代美元成為全球通貨了。

    與歐元漸行漸近是基本趨勢

    從諸多方面考察可以發(fā)現(xiàn)，人民幣與歐元漸行漸近是基本趨勢。中國的和平崛起勢必改變?nèi)蚋窬�，面對美國日益強烈的單邊霸�?quán)主義，人民幣匯率應(yīng)該服從于獨立自主的國家戰(zhàn)略。

    中歐不存在利害沖突，互不構(gòu)成威脅；中歐文明都燦爛悠久，雙方都有愿望加強交流；雙方都認(rèn)同和追求多邊主義外交政策；在價值觀方面存在接近的趨勢；歐盟國家支持中國統(tǒng)一；歐盟十分重視亞洲市場，特別是中國市場，技術(shù)轉(zhuǎn)讓壁壘遠(yuǎn)遠(yuǎn)少于美國；文化科技交流深入，中國在歐洲留學(xué)生人數(shù)急劇增加。歐盟是中國推動世界多極化和擴大戰(zhàn)略空間的重要力量，而美國是促成中國和歐盟更加接近的外部因素。因此人民幣與歐元的漸行漸近是一個基本趨勢。

    盯住歐元或可阻止熱錢流入

    歐元是外匯市場上第二大交易貨幣，在全球每日1.9萬億美元外匯交易量中，歐元交易比重超過37%。2004年歐盟成為中國最大的貿(mào)易伙伴，而中國成為歐盟的第二大貿(mào)易伙伴。

    一旦人民幣選擇盯住歐元，整個國際貨幣體系的格局將為之一變，將形成一個廣闊的歐亞歐元匯率區(qū)，世界貨幣初現(xiàn)雛形。這將有利于國家的經(jīng)濟安全，輕松擊退熱錢投機，有利于外匯儲備保值增值，有利于深化中歐戰(zhàn)略合作，促進歐洲企業(yè)投資，有利于多邊國際體系的形成。這也在一定程度上剝奪了美元的鑄幣稅、削弱了美元的國際貨幣地位，一定程度上可以抑制美國單邊主義和美國通過美元貶值轉(zhuǎn)嫁國內(nèi)問題，從而有利于我國的和平崛起，為我國多爭取幾十年的和平發(fā)展時期。和平崛起意味著經(jīng)濟、貨幣方面的你爭我奪將會更加激烈，亞洲金融危機的實質(zhì)是幾十年辛苦積累的財富瞬間轉(zhuǎn)移，經(jīng)濟金融危機都可以從財富轉(zhuǎn)移的角度去理解。

    特別是如果人民幣選擇盯住歐元，由于熱錢一般用美元作為計價貨幣，投機中國的熱錢就會面臨雙重匯率風(fēng)險，即時波動的歐元/美元和歐元/人民幣匯率風(fēng)險，將大大增加投機成本。

    歐元存在一些先天缺陷，但是有了人民幣和中國龐大外匯儲備的支持，必將大大增強歐元和人民幣穩(wěn)定性，符合中歐的雙邊戰(zhàn)略利益，促進世界和平發(fā)展。如果東南亞一些國家和俄羅斯也轉(zhuǎn)向盯住歐元，中國周邊的戰(zhàn)略形態(tài)勢必大有改觀。

來源：中國證券報