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寬幅震蕩已持續(xù)兩天人民幣匯率進入大幅波動區(qū)間

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2006年08月16日 15:28

鄭春峰

    在不斷攀新高之后，人民幣匯率近兩天大跌。根據(jù)央行公布的數(shù)據(jù)，14日，人民幣中間價設(shè)定為7.9928，較上周五的7.9725大跌203個基點，創(chuàng)下人民幣單日最大跌幅；昨日，人民幣匯率在此基礎(chǔ)上再度下跌22個基點，中間價報7.995。

    寬幅震蕩已持續(xù)兩天

    近一個月來走勢穩(wěn)健的人民幣匯率突然變動陣型，急速下跌，與市場人士此前對之“有望繼續(xù)加快升值”的預(yù)期背道而馳。

    “最近確實存在著促使人民幣中間價走低的外部因素，譬如，上周五美元對其他國際貨幣整體走強。此外，由于宏觀調(diào)控步伐顯得更為艱難，市場層面對人民幣大幅升值的預(yù)期越來越強烈�！便y河證券的一位分析人士昨日接受記者采訪時表示，“雖然我對人民幣匯率的起起落落有著基本的心理預(yù)期，但是人民幣中間價連續(xù)兩天的驟降，確實讓我感到有些意外�！�

    招行北京分行首席外匯分析師王小萌也認(rèn)為，近期美元的小幅上漲是導(dǎo)致人民幣走低的因素之一�！懊涝淖邚姕p緩了眼下人民幣升值步伐�！贝送�，另一位銀行交易員表示，從本周人民幣兌美元中間價水平來看，市場因素對人民幣匯率的影響力越來越大，“央行似乎更愿意讓人民幣匯率在更大的區(qū)間內(nèi)波動”，他還判斷說，今天人民幣兌美元可能在7.9850-8.0000元的寬幅區(qū)間內(nèi)波動。

    彈性方向變陣之前奏

    值得提及的是，央行在上周發(fā)布的《2006年二季度貨幣政策執(zhí)行報告》中明確指出，解決國際收支問題不能單純依靠匯率升值，要采取擴大內(nèi)需、加強匯率浮動等多種方式，要“適當(dāng)發(fā)揮匯率在實現(xiàn)總量平衡、結(jié)構(gòu)調(diào)整及經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型中的獨特作用。”

    “央行此次增強匯率浮動性的風(fēng)聲一經(jīng)放出，人民幣匯率漲跌互現(xiàn)的態(tài)勢可謂立竿見影�！便y河證券的這位分析人士認(rèn)為，最近兩日的匯率跌勢實際上證實了央行的上述言論，“人民幣匯率將更具彈性，變動也是雙方向的，而非只升不降。隨著人民幣匯率更加具有彈性，波幅擴大，對國內(nèi)商品市場的影響也將更加明顯�！�

    如果說央行的上述表態(tài)，是我國加快匯改速度、增加匯率在宏觀調(diào)控路徑選擇中分量的一個信號，那么，上周五著名經(jīng)濟學(xué)家樊綱接替余永定成為新任央行貨幣政策委員會委員的消息，或是對這個信號的進一步詮釋。眾所周知，在樊綱的匯率思維體系中，人民幣逐步升值的趨勢是不可避免的。

    在此前接受記者采訪時樊綱曾認(rèn)為，適當(dāng)升值可以使升值壓力所帶來的各種損失最小化。他還明確表示，從目前中美利差、世界的貿(mào)易平衡狀況等各方面看，人民幣近兩年每年升值5%左右是可以接受的，對經(jīng)濟增長也不會有大的負(fù)面影響。

    中國社會科學(xué)院世界經(jīng)濟與政治研究所國際金融室副主任張斌雖不主張“快速且大幅”調(diào)整匯率，但在此前多次接受本報記者采訪時他認(rèn)為，人民幣匯率彈性還有較大的空間。在他看來，人民幣彈性波動不僅僅只有升值這一種狀態(tài)，而其根據(jù)市場變化適時下跌也該是題中應(yīng)有之義。

    謹(jǐn)防形成新的貶值預(yù)期

    “去問問國內(nèi)投資者和企業(yè)家吧，包括那些天天期待人民幣升值的國際投機資本，有誰會真正相信人民幣匯率可以長期維持在7之上？一旦大幅升值，投機資本賺得盆滿缽溢，他們會立馬反過來賭人民幣貶值的。”

    談及人民幣匯率此番大幅波動，中國社會科學(xué)院金融所劉煜輝博士分析認(rèn)為，如果一次性人民幣升值幅度在兩位數(shù)以上，貶值預(yù)期會很快形成，就會給我國經(jīng)濟留下硬著陸和漫長而痛苦的通縮的惡果，而這種結(jié)果很可能是美國人希望看到的。

    “因為如果我國經(jīng)濟硬著陸，全球能源和資源價格將會迅速下滑，美國經(jīng)濟中的通脹壓力將會迅速消失，飽受詬病的雙赤總量自然急劇減少，因為我國為此承擔(dān)了經(jīng)濟調(diào)整的代價�！眲㈧陷x說，可以預(yù)知的是，美元將順勢由弱而強，美聯(lián)儲就可以騰出手來再次削減利率，資產(chǎn)泡沫得以延續(xù)，“美元本位”的國際金融秩序也會隨之進一步得到強化。

    專家們認(rèn)為，增強人民幣匯率彈性既是我國政府定下的目標(biāo)，那么匯改定然會沿著這個路徑不斷向前推進。然而，從短期看，匯改尤其需要審慎為之，不能操之過急。

來源：南方日報