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債市"12月效應(yīng)"再現(xiàn) 債券收益率曲線重心已下移

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年12月28日 09:23

高占軍

    債市“12月效應(yīng)”再現(xiàn)

    每年的12月份，債券市場(chǎng)一般都會(huì)上漲。以美國為例，在過去的17年里，國債在12月份上漲的次數(shù)高達(dá)13次之多。反觀中國，這種效應(yīng)也表現(xiàn)得非常明顯，最近6年里，除了2006年外，債券市場(chǎng)在12月份大都出現(xiàn)上漲，或至少相當(dāng)平穩(wěn)；2006年的12月是一個(gè)例外，當(dāng)時(shí)在資金非常寬松、貨幣市場(chǎng)利率一路走低的情況下，債券指數(shù)卻在逐級(jí)下跌——這在一定程度上，也昭示了2007年債市的撲朔迷離。

    那么今年的情況又當(dāng)如何？種種跡象表明，在經(jīng)歷了9月份至11月份債市的又一輪調(diào)整后，隨著未來物價(jià)、政策預(yù)期的逐漸明朗，加之市場(chǎng)資金非常充裕，債券收益率曲線重心開始下移。在發(fā)行市場(chǎng)，12月17日發(fā)行了今年最后一期特別國債，期限10年，招標(biāo)利率4.41%，低于二級(jí)市場(chǎng)9個(gè)基點(diǎn)，且認(rèn)購熱烈；12月24日，國開行發(fā)行了兩期政策性金融債，510億元發(fā)行規(guī)模，也是在投資者踴躍的認(rèn)購中圓滿收?qǐng)觥Ｆ渲校?年期浮息債獲2.08倍認(rèn)購，7年期固息債獲7.61倍認(rèn)購。前后比較，因收益率曲線對(duì)未來市場(chǎng)變化反映充分，所以，面對(duì)12月20日央行的再度調(diào)息，市場(chǎng)已可做到淡然處之。

來源：金融時(shí)報(bào)

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