二、央行公開市場操作
短評(píng)：本周央行凈回籠資金1120億元，各期央票利率與前期持平；本周央行凈回籠資金，主要是本周沒有大盤新股發(fā)行，市場資金較充裕；另外，本周到期央票較少，央行加大了回籠力度，大量采用正回購降低成本，實(shí)現(xiàn)凈回籠，同時(shí)用行政導(dǎo)向穩(wěn)定了市場短期利率。
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央行近期公開市場操作一覽 |
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日期 |
交易類型 |
名稱 |
期限(天) |
利率(%) |
規(guī)模（億元） |
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2007-12-21 |
央行票據(jù)到期 |
07央行票據(jù)104 |
91 |
2.9089 |
30.00 |
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2007-12-20 |
央行票據(jù)到期 |
06央行票據(jù)94 |
365 |
2.7961 |
300.00 |
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2007-12-17 |
央行票據(jù)到期 |
04央行票據(jù)98 |
1095 |
4.1500 |
100.00 |
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2007-12-18 |
正回購到期 |
R1M |
28 |
3.6000 |
80.00 |
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2007-12-20 |
正回購到期 |
R1M |
28 |
3.6000 |
140.00 |
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2007-12-18 |
正回購到期 |
R007 |
7 |
2.5000 |
140.00 |
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2007-12-21 |
央行票據(jù)發(fā)行 |
07央行票據(jù)137 |
1096 |
4.4700 |
-100.00 |
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2007-12-21 |
央行票據(jù)發(fā)行 |
07央行票據(jù)138 |
91 |
3.4071 |
-280.00 |
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2007-12-19 |
央行票據(jù)發(fā)行 |
07央行票據(jù)136 |
366 |
3.9933 |
-200.00 |
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2007-12-18 |
正回購 |
R1M |
28 |
3.3000 |
-450.00 |
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2007-12-18 |
正回購 |
R007 |
7 |
2.8000 |
-220.00 |
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2007-12-20 |
正回購 |
R3M |
91 |
3.4000 |
-50.00 |
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2007-12-20 |
正回購 |
R1M |
28 |
3.3000 |
-390.00 |
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2007-12-20 |
正回購 |
R007 |
7 |
2.8000 |
-220.00 |
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合計(jì) |
-1120 |
三、交易所市場
交易所市場高開低走，本周指數(shù)開于110.14點(diǎn)，最高110.48點(diǎn)，最低110.06點(diǎn)，收于110.47點(diǎn)，較上周上漲0.36點(diǎn)，成交額為18.09億元，較上周增加0.49億元。
四、市場指標(biāo)變化
1、回購指標(biāo)  來源：北方之星分析系統(tǒng)。
銀行間市場周四加權(quán)平均回購利率為2.0273%，比上周下跌35.21bp，本周回購利率在無新股發(fā)行下，資金充裕，回購利率下跌。下周暫無新股發(fā)行，回購利率將保持低位。
2、本周國債收益率變動(dòng)情況
圖：近兩周國債收益率情況對(duì)比 
數(shù)據(jù)來源：北方之星分析系統(tǒng)
本周收益率曲線7年以下期限在資金充裕和配置需求推動(dòng)下下移，7-15年期債券則受特別國債供給較多的影響，收益率曲線略微上移，15年以上期債券受供給減少，越來越稀缺，需求大增，收益率曲線下移。
五、下周市場展望
1、下周提示
下周有1610億央行票據(jù)到期。
2、下周展望
本周央行宣布年內(nèi)第6次加息，緊縮預(yù)期終于落地，在沒有新股發(fā)行情況下，市場資金面寬裕，推動(dòng)債券市場一路上揚(yáng)。
下周準(zhǔn)備金繳款，在無新股發(fā)行下，資金狀況依舊充裕，機(jī)構(gòu)的配置性需求和交易性需求十分強(qiáng)烈；短期的利空出盡也給市場打了一劑強(qiáng)心針。此次加息之后，市場普遍預(yù)期再次加息的時(shí)點(diǎn)在春節(jié)之后；同時(shí)看到銀行間市場變化不大，機(jī)構(gòu)持券信心增強(qiáng)，目前市場短期內(nèi)有回暖可能。
由于長債跨周期性的特點(diǎn)，目前的收益率面對(duì)從緊的貨幣政策也已經(jīng)凸顯投資價(jià)值，上升空間不會(huì)太大，大機(jī)構(gòu)可逐步建倉。
操作策略,短期內(nèi)央行可能不會(huì)再出臺(tái)緊縮性政策，市場有回暖跡象，中小機(jī)構(gòu)可持有收益率較高的債券進(jìn)行波段操作；有實(shí)力的機(jī)構(gòu)及配置機(jī)構(gòu)可持有中長期債券。
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