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公司債券即將大躍進(jìn) 上海開(kāi)孵中國(guó)債券交易中心

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年12月20日 09:25

    楊建文判斷，上海未來(lái)金融市場(chǎng)的發(fā)展重心有一方面將放在債券市場(chǎng)上。

    目前，上證所正以設(shè)立固定收益平臺(tái)及第一單公司債券———長(zhǎng)江電力(600900行情,股吧)公司債的上市發(fā)行為契機(jī)，力爭(zhēng)以此為基礎(chǔ)建成全國(guó)的債券交易中心。7月25日，名為“07國(guó)債11”(2007年記賬式十一期國(guó)債)的國(guó)債品種在上海證券交易所固定收益證券綜合電子平臺(tái)上市，這標(biāo)志著上證所固定收益電子平臺(tái)正式運(yùn)行。這一平臺(tái)亦將成為交易所債券市場(chǎng)主要的交易系統(tǒng)之一。

    上證所介紹，固定收益平臺(tái)的定位是，逐步建設(shè)與股票市場(chǎng)平行、獨(dú)立的固定收益市場(chǎng)體系，通過(guò)市場(chǎng)分層和做市商機(jī)制，為國(guó)債、企業(yè)債、資產(chǎn)證券化債券等固定收益產(chǎn)品提供高效、低成本的批發(fā)交易平臺(tái)，建立真實(shí)、有效的債券收益率曲線。

    固定收益平臺(tái)的核心之處是引入了做市商制度，將參與交易者分為一級(jí)交易商、普通交易商及間接參與人。其中一級(jí)交易商需對(duì)在這一電子平臺(tái)掛牌交易的各關(guān)鍵期限類型的至少一只基準(zhǔn)國(guó)債進(jìn)行做市。

    據(jù)上證所有關(guān)負(fù)責(zé)人透露，固定收益平臺(tái)的開(kāi)發(fā)，是在債券交易所市場(chǎng)和銀行間市場(chǎng)的資源整合尚不明朗之際，上證所重振交易所債券市場(chǎng)的重要舉措。

    上海證券交易所副總經(jīng)理劉嘯東就表示，上證所重構(gòu)交易所債券市場(chǎng)的構(gòu)想由來(lái)已久，固定收益證券綜合電子平臺(tái)的正式啟動(dòng)只是一個(gè)開(kāi)始，未來(lái)上證所將推動(dòng)中國(guó)國(guó)債成為社會(huì)定價(jià)基準(zhǔn)，構(gòu)建真實(shí)的基準(zhǔn)收益率曲線。

    基準(zhǔn)收益率曲線是分析利率走勢(shì)和進(jìn)行資本市場(chǎng)定價(jià)的基本工具。對(duì)投資者而言，可以用來(lái)作為預(yù)測(cè)債券發(fā)行的利率、選擇投資券種和評(píng)估債券價(jià)格的分析工具。對(duì)于發(fā)行人而言，則可作為其債券發(fā)行和資產(chǎn)負(fù)債管理的參考。

    劉嘯東還表示，上證所還將依托該平臺(tái)進(jìn)行制度和產(chǎn)品創(chuàng)新。除國(guó)債外，未來(lái)將逐步在平臺(tái)上增加公司債、企業(yè)債、金融債、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、各種機(jī)構(gòu)化產(chǎn)品以及相關(guān)衍生品種等，推動(dòng)債券市場(chǎng)的發(fā)展。

    2007年8月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》(以下簡(jiǎn)稱“試點(diǎn)辦法”)，著手在國(guó)內(nèi)上市公司中開(kāi)展發(fā)行公司債券試點(diǎn)。

    兩個(gè)月后，公司債發(fā)行第一單———長(zhǎng)江電力公司債在上海證券交易所及固定收益平臺(tái)同時(shí)掛牌交易。上證所有關(guān)人士如此評(píng)價(jià)稱：“長(zhǎng)江電力一小步，債市的一大步�！�

    上海證券交易所總經(jīng)理助理闕波在第三屆中國(guó)證券市場(chǎng)年會(huì)上就表示，現(xiàn)在上海只有A股、B股和債券市場(chǎng)，而且債券市場(chǎng)相對(duì)薄弱。上交所將在企業(yè)債券、國(guó)債等固定受益類產(chǎn)品方面進(jìn)一步做強(qiáng)。

    對(duì)此，上海交通大學(xué)證券金融研究所所長(zhǎng)楊朝軍認(rèn)為，上海證券交易所作為主要發(fā)行場(chǎng)所，擁有豐富的證券發(fā)行、交易清算和管理經(jīng)驗(yàn)，其市場(chǎng)化及國(guó)際化趨勢(shì)將以發(fā)展公司債券為債券市場(chǎng)的發(fā)展重點(diǎn)。

    在專家看來(lái)，上海證券交易所還面臨著另一個(gè)難得的債券發(fā)展機(jī)遇，就是交易所的國(guó)際化趨勢(shì)，上海正成為債券產(chǎn)品創(chuàng)新的集聚地。

    上海證券交易所總經(jīng)理朱從玖曾不止一次透露，上證所確實(shí)在考慮吸引跨國(guó)公司來(lái)滬交易，上證所正打算“建立一個(gè)國(guó)際板”。

    據(jù)了解，“國(guó)際板”的設(shè)立目前在技術(shù)上的研究已基本沒(méi)有問(wèn)題，只待監(jiān)管層的“開(kāi)閘”。如果國(guó)際板成行，那跨國(guó)上市公司發(fā)行公司債券也將順理成章。

    剛落幕的第三次中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話也宣布，中國(guó)將允許符合條件的外資公司發(fā)行A股和以人民幣計(jì)價(jià)的公司債券。

來(lái)源：東方早報(bào)

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