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公司債和資產(chǎn)證券化試點緣何呼聲高卻沒人氣

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年12月19日 14:48

高璐

    公司債和第二批資產(chǎn)證券化試點的推行無疑給2007年的債券市場注入新鮮血液。不過同樣受到加息，“搖新”等多方面因素影響，市場呼聲很高的公司債和資產(chǎn)證券化試點仍然是“雷聲大，雨點小”，不僅已經(jīng)發(fā)行的2只公司債和4期資產(chǎn)證券化產(chǎn)品進入二級市場后基本全部“石沉大�！保壳耙呀�(jīng)公布公司債發(fā)行計劃的20家公司在發(fā)行2只公司債后，發(fā)行進程也暫時陷入了僵局。

    多位接受記者采訪的業(yè)內(nèi)資深分析人士指出，限制公司債、資產(chǎn)證券化試點產(chǎn)品交投活躍度的主要原因是市場缺乏此類產(chǎn)品的投資者。那又是什么因素限制了剛剛上市、或者仍在試點推行期間的新品種的吸引力呢？

    一位來自上海大型基金公司的債券資深研究員告訴記者，在目前新股發(fā)行的密集期，非銀行機構(gòu)有更高收益的打新投資品種，相比之下公司債和資產(chǎn)證券化產(chǎn)品收益率很低，新品種缺乏吸引力；另外，現(xiàn)在機構(gòu)對于流動性的要求也很高，上述兩個新品種凍結(jié)資金時間長，二級市場交投冷淡，流動性仍然很差，所以金融機構(gòu)實際參與的熱情很低。

    同時，上述基金公司研究員也表示，目前保險行業(yè)的現(xiàn)行規(guī)定，保險機構(gòu)對于資產(chǎn)證券化和公司債等產(chǎn)品的投資還僅僅局限在有擔保范圍內(nèi)，商業(yè)銀行項目債擔保的叫停無疑對上述新品種主要配置需求群體之一的保險公司“高筑門檻”。

    不過據(jù)記者從保險機構(gòu)了解，保監(jiān)會已經(jīng)對部分保險公司下發(fā)了關(guān)于保險機構(gòu)投資信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品以及投資無擔保公司債企業(yè)債等產(chǎn)品的征求意見，業(yè)內(nèi)對于保險機構(gòu)有望投資資產(chǎn)證券化產(chǎn)品和保監(jiān)會放松保險機構(gòu)對無擔保公司債券的投資限制將成為必然趨勢基本達成一致。申萬研究所固定收益部分析師屈慶指出，公司債、資產(chǎn)證券化試點的順利推行將依賴于整個市場信用評級制度的完善和快速發(fā)展，而無擔保制度的破冰將為這個進程帶來動力。此外，接受記者采訪的城商行交易員還呼吁，應(yīng)當進一步加快銀行間、交易所市場的融通，為市場注入新鮮投資血液，這也能在一定程度上解決投資主體受限的問題。

來源：證券時報

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